环保行业碳交易周报：国内深圳碳试点履约期结束，国际EUA期货价格跌超10%

产业研究周报 撰写日期：2022年9月8日 证券研究报告--产业研究周报 国内深圳碳试点履约期结束，国际EUA期货价格跌超10% 碳交易周报（2022.8.29-2022.9.4） 分析师：张锦 执业证书编号：S0890521080001电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 研究助理：曾文婉电话：021-20321380 邮箱：zengwenwan@cnhbstock.com 销售服务电话： 相关研究报告 021-20515355 ◎投资要点 国内：整体来看，本周（8月29日-9月4日）全国整体碳配额交易市场活跃度继续下降，主要原因是深圳、上海等碳试点交易量下降较多；碳价小幅回落。本周碳配额二级市场成交量共计89.82万吨，其中全国碳市场交易量13.15万吨，同比上涨904.49%，碳试点交易量76.68万吨，同 比下降36.34%。本周碳配额二级市场成交额共计4669万元，其中全国碳市场交易额769万元，同比上涨899.88%，碳试点交易额3900万元，同比 下降38.73%。从价格（仅比较线上或挂牌交易）上看，全国碳市场均价58.23元/吨，同比下降0.92%，碳试点平均碳价50.87元/吨，同比下降3.74%，主要原因是交易量占比最高的深圳试点碳价下跌10.46%（本周二履约期结 束）。本周（8月29日-9月4日）全国整体碳信用（CCER）二级交易市 场陷入低迷。从交易量上看，本周CCER交易量下降68.19%，根据可跟踪 到的碳试点CCER挂牌交易价格，CCER挂牌价格有所回落，相比上一笔 CCER挂牌交易，本周北京CCER成交价下降5.44%。 国际：本周（8月29日-9月4日）国外碳配额二级市场价格涨跌不一。欧盟本周一级市场拍卖量814.85万吨，同比上升84.29%，拍卖周均价80.60欧元/吨，相比上周下浮12.69%，根据EEX官网拍卖日历，由于 2022年9月单次拍卖量将回归正常，相比8月单次拍卖量有所回升，故碳价下跌。欧盟二级市场EUA总成交量大幅上涨46.49%，本周平均碳价大幅回调，本周跌至80欧元/吨附近波动，主要受一级市场配额拍卖数量增加的影响。本周英国二级市场本周UKA期现货成交量大幅下跌，分别下降58.47%、84.92%，但期现货成交均价分别小幅上涨1.22%、2.17%。韩国市场本周KAU22现货成交量大幅下降，合计成交量15.46万吨，同比下降35.72%，平均碳价略有上升，涨幅为0.40%。 相关新闻：1）8月29日，工信部等五部门印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》；2）8月30日，国家能源局等三部门发布《关于进一步提升煤电能效和灵活性标准的通知》。 投资建议：碳交易市场将逐步从区域试点阶段过渡到全国交易阶段。碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳 排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过CCER交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。 风险提示：碳中和政策推进力度不及预期，碳交易市场建设进度不及预期，碳交易市场活跃度不及预期。 内容目录 1.碳市场行情跟踪3 1.1.国内市场行情3 1.2.国外市场行情7 2.政策与新闻跟踪9 3.投资建议11 4.风险提示12 图表目录 图1：今年以来国内各碳配额二级市场交易情况3 图2：本周国内各碳配额二级市场交易情况3 图3：国内碳配额二级市场近四周交易量对比（万吨）4 图4：国内各碳配额二级市场近两周交易情况对比4 图5：全国统一碳市场近一个月交易情况4 图6：开市以来全国统一碳市场收盘价涨跌幅（%）4 图7：深圳碳交易试点近一个月碳配额交易情况4 图8：北京碳交易试点近一个月碳配额交易情况4 图9：上海碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图10：广东碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图11：湖北碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图12：天津碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图13：重庆碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图14：福建碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图15：近四周国内整体CCER交易情况对比7 图16：部分试点CCER挂牌交易价格近2个月走势（元/吨）7 图17：今年以来各市场CCER累计成交量（万吨）7 图18：各市场CCER近两周成交量对比（万吨）7 图19：EEX交易所欧盟EUA拍卖近一个月拍卖情况8 图20：ICE交易所英国KAU拍卖近一年拍卖情况8 图21：ICE交易所欧盟EUA期现货近四周交易情况8 图22：ICE交易所欧盟EUA期现货近一个月交易情况8 图23：ICE交易所英国UKA期现货近四周交易情况9 图24：ICE交易所英国UKA期现货近一个月交易情况9 图25：近四周KRX交易所韩国KAU现货交易情况9 图26：近一个月KRX交易所韩国KAU现货交易情况9 表1：各试点履约截止时间6 表2：政策与新闻跟踪9 1.碳市场行情跟踪 1.1.国内市场行情 整体来看，本周（8月29日-9月4日）全国整体碳配额交易市场活跃度继续下降，主要原因是深圳、上海等碳试点交易量下降较多；碳价小幅回落。本周碳配额二级市场成交量共计89.82万吨，其中全国碳市场交易量13.15万吨，同比上涨904.49%，碳试点交易量76.68万吨，同比下降36.34%。在碳试点交易市场中，天津本周无交易，深圳、北京、上海、湖北试点成交量均有所下降，广东、重庆、福建试点成交量有所上升；其中本周周二深圳试点履约期结束，故本周成交量大幅下降。本周碳配额二级市场成交额共计4669万元，其中全国碳市场交易额769万元，同比上涨899.88%，碳试点交易额3900万元，同比下降38.73%。从价格（仅比较线上或挂牌交易）上看，全国碳市场均价58.23元/吨，同比下降0.92%，碳试点平均碳价50.87元/吨，同比下降3.74%，主要原因是交易量占比最高的深圳试点碳价下跌 10.46%（本周二履约期结束），此外上海、广东试点碳价亦有小幅下跌，北京、福建、湖北试点碳价均小幅上涨。 图1：今年以来国内各碳配额二级市场交易情况图2：本周国内各碳配额二级市场交易情况 80 70 60北京 50上海湖北 深圳 40 天津 30重庆 横轴为成交量(万吨) 广东纵轴为平均碳价(元/吨)圆圈大小为交易额(万元) 全国 120 100 80 60 40 北京上海 全国 湖北重庆 横轴为成交量(万吨)纵轴为平均碳价(元/吨)圆圈大小为交易额(万元) 广东 深圳 20 10福建 0 0.00500.001000.001500.002000.00 20福建 0 010203040 资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部 资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部 图3：国内碳配额二级市场近四周交易量对比（万吨）图4：国内各碳配额二级市场近两周交易情况对比 79.99 46.24 24.85 35.69 68.03 86.09 96.91 54.14 160 140 120 100 80 60 40 20 第一周 第二周 第三周 第四周（本周） 0 挂牌交易量协议交易量 资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部 资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部 注：左轴为交易量，右轴为价格。 图5：全国统一碳市场近一个月交易情况图6：开市以来全国统一碳市场收盘价涨跌幅（%） 14000070 12000060 10000050 8000040 6000030 4000020 2000010 00 30% 20% 10% 0% -10% 2021/7/16 2021/8/16 2021/9/16 2021/10/16 2021/11/16 2021/12/16 2022/1/16 2022/2/16 2022/3/16 2022/4/16 2022/5/16 2022/6/16 2022/7/16 2022/8/16 -20% 大宗协议成交量（吨）挂牌协议成交量（吨） 挂牌协议交易日均价（元/吨）大宗协议交易日均价（元/吨） 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：左轴为交易量，右轴为价格。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图7：深圳碳交易试点近一个月碳配额交易情况图8：北京碳交易试点近一个月碳配额交易情况 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 2022/8/27 2022/8/29 2022/8/31 2022/9/2 0.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2022/8/5 2022/8/9 2022/8/10 2022/8/15 2022/8/16 2022/8/17 2022/8/18 2022/8/19 2022/8/22 2022/8/23 2022/8/24 2022/8/26 2022/8/29 2022/8/31 2022/9/1 2022/9/2 0.00 2022/8/5 2022/8/9 2022/8/11 2022/8/15 2022/8/17 2022/8/19 2022/8/23 2022/8/25 大宗成交量（万吨）挂牌成交量（万吨） 挂牌成交均价（元/吨）大宗成交均价（元/吨） 协议交易量（万吨）挂牌交易量（万吨） 挂牌交易均价（元/吨）协议交易均价（元/吨） 资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，华宝证券研究创新部注：左轴为交易量，右轴为价格。 资料来源：北京绿色交易所官网及公众号，华宝证券研究创新部注：左轴为交易量，右轴为价格。 图9：上海碳交易试点近一个月碳配额交易情况图10：广东碳交易试点近一个月碳配额交易情况 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 50000081 80 40000079 77 30000078 20000076 75 10000074 73 072 协议交易量（吨）挂牌交易量（吨） 挂牌交易均价（元/吨）协议交易均价（元/吨） 协议交易量（吨）挂牌交易量（吨）收盘价（元/吨） 资料来源：上海环境能源交易所官网及公众号，华宝证券研究创新部注：左轴为交易量，右轴为价格。 资料来源：广州碳排放权交易中心官网及公