每日晨讯

每日大市点评政策更新 发改委卢卫生：优化发展环境，促进新能源汽车应用 商务部：进一步丰富政策工具箱发挥家居行业促消费作用 国家医保局：加快开展口腔种植医疗服务收费专项治理和种植牙耗材集中采购 行业动态 【TMT】腾讯控股(00700HK)9月7日斥资3.52亿港元回购114万股 【医疗】环球医疗(02666HK)拟向兴证资管出售两项基础资产后者将推出ABS计划 【汽车】蔚来-SW(09866HK)发布二季度业绩收入总额同比增长21.8%至102.924亿元车辆交付量达约2.51万辆 IPO日志 百奥赛图（2315HK）新股IPO报告（评分：60；评级：中性） 中国中免（1880HK）新股报告：（评分：65分，评级：中性） 近期研报分享 医药行业：上半年业绩表现分化，CXO板块显著跑赢2022-09-07 港股证券行业分析8月月报2022-09-06 海尔智家(6690HK)更新报告：稳健致远2022-09-05 VESYNC(2148.HK)更新报告：营收增速放缓；警惕欧美高通胀影响2022-09-02 海底捞（6862HK）更新报告：22H1业绩符合盈警；开源节流渐见成效2022-09-02 中信证券（6030HK）更新报告：业绩韧性凸显，各业务结构稳健2022-09-01 昭衍新药（6127HK）更新报告：上半年主营业务表现超预期，新增订单再创新高2022-09-01 JS环球生活(1691HK)更新报告：经营环境不利，警惕海外消费疲弱2022-08-31 每日大市点评 9月7日，港股大盘延续弱势震荡行情，恒生指数最终下跌158点或0.8%，收报19,004点，是3月15日以来的收市新低，并离当时中概股风暴的流动性冲击底仅相差4.2%。恒生科指下跌1.3%，收报4,014点。大市成交金额为861多亿港元，港股通录得8.33亿港元的净流入。人民币走势疲弱不利港股，而港股的盈利预测亦 因疫情及汇率而出现持续下修，如恒生指数、MSCI中国指数及恒生综指的22年每股盈利预测自8月15日以来已分别被下修3.8%、3.4%及5.8%。尽管当前市场情绪低迷，但港股未有再度遭受流动性冲击，我们认为9月上旬市场在缺乏积极的催化剂的背景下仍然维持震荡下行的走势，但亦将带来中长期的入市时机。 海外市场持续动荡，主要受到美联储加息及欧洲能源危机加剧影响。美元指数突破110的水平，再创20多年 新高。日元、欧元、人民币等主要货币贬值速度增加，新兴市场及亚洲货币指数创今年新低。美国2年期债息报3.5%，创10年以来新高，而10年期债息亦回升至3.34%，高息债被抛售。虽然OPEC+决定下月起每日减产10万桶，使产量回降至8月时的水平，但未能提振油价。站在当前时点，油价似乎在今年3月已筑顶，但美 国短期的经济韧性仍强，预料油价短期内在80-110美元区间波动。总体上，海外市场去风险的特征非常明 显，投资者都观望9月美联储及欧央行的加息行动，而美联储亦于9月把每月缩表上限提高至950亿美元，对中长期流动性带来冲击。 对当前美股而言，经济数据好是对股市的坏消息，而差数据就是好消息。8月美国的ISM制造业及服务业PMI指数均向好，制造业PMI订单及就业指数走高；美国服务业8月份连续第二个月回升，同时供应瓶颈和价格压力有所缓解，强化了经济仅是放缓而并未陷入衰退的观点。美国劳动力市场的供需在逐渐改善，8月制造业及服务业PMI就业指数分别按月回升4.3及1.1个百分点，而8月劳动力人口亦增加超过70万人。周二晚市场对强劲的ISM服务业PMI指数的实时反应是再次强化了美联储的紧缩预期，2年期及10年期债息单天上升11及15个基点，10年期债息中的实际利率单天上升12个基点，通胀预期仅上升3个基点。CME利率期货已经把 9月加息75个基点的机率提升至70%，而隐含年底的目标利率仍维持在3.75%-4.0%不变。 政策更新 发改委卢卫生：优化发展环境，促进新能源汽车应用 产业发展司司长卢卫生表示，近年来，我国新能源汽车产销量快速增长，关键技术水平不断提升，配套体系逐步完善，产业发展已进入全面市场化拓展期。“十四五”是新能源汽车产业发展的重要机遇期，我们要以习近平总书记重要指示精神为根本遵循，贯彻落实党中央、国务院决策部署，充分发挥体制机制、产业体系、市场规模等优势，推动新能源汽车产业高质量发展，加快汽车强国建设步伐。一要优化发展环境，促进新能源汽车应用。二要强化统筹谋划，构建健康有序的发展格局。三要加强技术创新，提升产业核心竞争力。四要坚持开放合作，提高产业国际化水平。 商务部：进一步丰富政策工具箱发挥家居行业促消费作用 商务部副部长盛秋平盛秋平表示，“家”是居民美好生活的重要载体，家居消费是居民消费的重要组成部分。近期，商务部会同有关部门积极采取措施，开展全国家电以旧换新、推进绿色智能家居下乡等工作。下一步还将进一步丰富政策工具箱，更好发挥家居行业促消费作用。盛秋平强调，依托家博会、建博会启动家居焕新消费节，将有效促进消费创新和产业创新双提升，不断激发、释放家居消费需求，希望有关各方以家居焕新消费节为契机，线上线下联动，积极开展促销活动，共同营造家居消费新热潮。 国家医保局：加快开展口腔种植医疗服务收费专项治理和种植牙耗材集中采购 据国家医保局网站，9月6日上午，国家组织医药集中采购工作会议及药品和耗材联采办会议以视频方式召开，陈金甫副局长出席会议并讲话。陈金甫强调，积极推进国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购，加快开展口腔种植医疗服务收费专项治理和种植牙耗材集中采购，及时平稳推进冠脉支架集采协议期满统一接续，规范开展药品集采接续工作。 行业动态 【TMT】腾讯控股(00700HK)9月7日斥资3.52亿港元回购114万股 腾讯控股(00700HK)发布公告，于2022年9月7日斥资3.52亿港元回购114万股，回购价格每股为307-312港元。 【医疗】环球医疗(02666HK)拟向兴证资管出售两项基础资产后者将推出ABS计划 环球医疗(02666HK)发布公告，于2022年9月7日，该公司的直接全资附属公司环球租赁(作为卖方及原始权益人)与兴证资管(作为买方及ABS计划项目管理人)订立环球租赁资产出售协议，环球租赁有条件同意按环球租赁代价人民币11.36亿元出售，而兴证资管有条件同意按该代价购买环球租赁基础资产。 【汽车】蔚来-SW(09866HK)发布二季度业绩收入总额同比增长21.8%至102.924亿元车辆交付量达约2.51万辆蔚来-SW(09866HK)公布2022年第二季度业绩，车辆销售额为人民币95.708亿元(单位下同)，同比增长21.0%，环比增长3.5%。收入总额为102.924亿元，同比增长21.8%，环比增长3.9%。毛利为13.403亿元，同比减少14.8%。归属于蔚来普通股股东的净亏损为27.45亿元，同比增长316.4%。截至2022年6月30日，现金及现金等 价物、受限制现金及短期投资为544亿元。 近期研报摘要分享 【中泰国际】医药行业：上半年业绩表现分化，CXO板块显著跑赢 医药行业分成五大板块，主要包括药品（西药、中成药与生物科技）、医药研发与生产外包服务（CXO）、医疗服务、医疗器械与医药分销。由于医药分销板块近年来受两票制等影响较大，我们重点关注药品、CXO、医疗服务、医疗器械板块，总体来看上半年CXO板块业绩表现显著跑赢，其他板块则不同程度受疫情与集采等因素影响。未来我们将重点关注CXO与其他板块中对疫情与集采等防御能力较强的公司。 CXO行业龙头订单将持续快速增长，黄金赛道地位不变 我们认为CXO赛道仍然是医药行业的黄金赛道，理由包括：1）创新药研发的刚性需求导致上半年新增项目数量或订单金额持续快速增加，业绩能见度很高。港股CXO企业上半年新增项目与订单情况普遍良好，业绩能见度很 高。药明生物（2269HK）6月底综合项目数量同比增加30.9%，药明康德（2359HK）主营业务化学业务上半年新增453个新项目，凯莱英（6821HK）与昭衍新药（6127HK）新增订单总额分别同比增加186.5%与超45%，订单增长为未来业绩奠定基础。2）国内疫情舒缓后CXO企业经营情况将更加稳定。由于多数CXO企业总部或重要生产基地位于上海或周边城市，上半年受疫情影响。预计国内短期内再大规模爆发疫情可能性不高，疫情舒缓后CXO企业经营将更加稳定。 重点公司推荐：我们继续重点推荐提供全方位一站式服务的行业龙头药明生物（2269HK）、药明康德（2359HK）与临床前研发服务行业龙头昭衍新药（6127HK）。 上半年药品板块受疫情影响，但肿瘤等临床急需用药销售表现相对稳健 2022年上半年国内疫情反复导致人口流动性下降，医疗机构承担较多防疫工作，因此药品终端销售受影响。根据国家统计局数据，上半年医药制造业收入与利润总额分别同比下降0.6%与27.6%。西药、中药与生物科技板块中的很多企业收入与利润增速下降。分品类看，中药产品中，中国中药（570HK）与华润三九（000999CH）等龙头企业的配方颗粒业务受国标切换及省标推进速度的影响，其他很多著名中成药产品收入增速也有所下降。化药与生物药产品中，优质肿瘤药等临床急需用药受疫情影响相对较小，消化道与呼吸等领域的药物则受影响相对较大。 重点公司推荐：考虑到疫情下业绩稳定性及肿瘤等临床急需用药研发能力等，我们仍然推荐石药集团（1093HK）与信达生物（1801HK），并建议逐步关注肿瘤药研发能力强大的中生制药（1177HK）与翰森药业（3692HK）,预计疫情舒缓后业绩将逐步回暖。 医疗服务板块中刚需型专科医院营运商受疫情影响相对较小 从上半年业绩看，医疗服务板块中肿瘤医院营运商海吉亚医疗（6078HK）与辅助生殖服务机构营运商锦欣生殖 （1951HK）在疫情下受影响相对较小。 重点公司推荐：考虑到肿瘤治疗需求相对受疫情影响较小，医疗服务板块中推荐海吉亚医疗（6078HK）。公司近年表现出强大的医院管理能力，原有医院稳健增长的同时新收购医院诊疗人次与利润率显著提升。未来三年有七家医院将投入运营，多数为入住率已高的成熟医院二期工程，预计投入运营后诊疗人次将快速增加，公司业绩将快速增长。 医疗器械板块上半年受集采及疫情影响，未来应关注创新型医疗器械研发能力 医疗器械板块中，人工关节龙头爱康医疗（1789HK）与春立医疗（1858HK）的销售收入均同比增加，表明去年集采降价后人工关节的销量提升，但爱康医疗的股东净利润显著低于集采执行前的2020年同期水平，春立医疗的股东净利润则仅同比增长0.9%，表明集采降价后这两家关节行业龙头利润率受影响，我们预计股东净利润增速回升略需时间。港股医疗器械板块的其他主要企业多数不同程度受冠脉支架与人工关节集采及疫情影响。我们认为，医疗器械板块未来应主要关注企业的优质创新型医疗器械研发能力。政府近年4来多次公布优化创新医疗器械审批程序等政 【中泰国际】港股证券行业分析8月月报 二级市场行情回顾 恒生指数在8月延续了7月的下跌趋势，虽然日内跌幅不大，阴跌不断，以19,482点收市，月內跌314点，跌幅1.6%。板块方面，8月香港中资券商指数收报687点，上涨0.86%；能源行业表现突出，月涨幅2.6%，能源行业中，受煤炭涨价影响，板块表现较为突出，月涨幅高达12.5%；地产和医疗保健，月跌幅皆超过2%，地产行业，8月虽然下调了5年期LPR利率、各地也不断出台购房优惠政策，但地产销售仍未回暖。南向资金方面，8月港股通净流入84亿港元，较6月的净流入20.15亿港元上升，净流入回升。 8月港股IPO节奏加快 进入第三季度，港股IPO节奏加快，7月至今，已经有22只新股在港挂牌上市。8月份港交所共迎来4家企业上市，其中双财庄上市首日涨幅超40％。而在整个第二季度，上市公司总数仅为10家。 港交所动态跟踪 【首批MSCI中国A50互联互通指数结构性