每日早报丨20220907

相关资讯，请点击图片阅览 STOCKINDEX 股指期货 STOCKINDEX 【市场要闻】 贝壳研究院发布数据显示，8月二手房市场活跃度较7月有所减弱，成交量环比下降，但同比连续第二个月增长，并且增幅扩大。贝壳研究院认为，8月下半月以来局部地区新一轮疫情反复、极端天气等外部环境为市场带来更多不确定性，后期二手房市场修复面临较大压力，市场信心修复需要政策进一步支持。 【观点】 国际方面，7月美联储如期加息75个基点，预计9月仍将加息75个基点；国内方面，利率继续下行，受疫情影响经济复苏放缓。预计指数将维持区间震荡走势。 有色金属 NON-FERROUSMETALS NON-FERROUSMETALS 【铜】 现货数据：上海电解铜现货对当月09合约报于升水380-440元/吨，均价410元/吨，较昨日继续回升10元/吨。SMM1#电解铜价格报于61660-61880元/吨，平水铜61660-61830元/吨，升水铜61680-61880元/吨。今日沪铜09合约开盘于61390元/吨短暂拉升，高位触及61580元/吨后重心有所下移，上午交易时段窄幅波动于61200-61500元/吨内，最终收盘于61400元/吨。 观点：目前除贵溪冶炼厂仍因疫情有停产外，其余冶炼、加工厂已基本恢复生产；前期受美联储紧缩政策影响，铜价出现回调，但全球显性库存持续去库，伦、沪铜升贴水持续高于正常区间水平，表明短期消费情绪仍好，预期短期将有一定程度反弹，铜价进入宽幅震荡。 【铝】 现货数据：铝现货18400（-20）元/吨，升水方面：广东-120(-0);上海-40(-10），巩义-100(-50）；四川地区供应恢复较慢，缺电发酵到云南地区；需求端，上周需求稍好。观点：供应端继续扰动，叠加铝材出口高位，电解铝基本面由过剩转为短缺，成本下跌空间有限的情况下，下有底，上涨空间取决需求或供应端扰动的大小。月间正套在四川减产后，可逐月择机参与。 【锌】 上海升水730(0),广东升水440(-20)，天津升水680(-60)；价格反弹，现货成交走弱。观点：后续关注矿进口加工费能否进一步上行，若矿进口窗口打开能维持，等内外比值修复后逐步逢高空配。 【镍】 俄镍升水4000(-500)，镍豆升水4000(+0)，金川镍升水10500(-500)；升水有所回升，刚需成交为主。观点：低仓单背景下预计持续大幅压缩纯镍估值可能性较小，短期可适当减仓，中长期维持偏空观点。 【不锈钢】 基价16100（+300）；浦项受台风减产，市场贸易商旺季前补库情绪高涨，实际市场报价较乱。观点：后续观察新产能投放节奏和旺季需求恢复速度，建议观望或逢高空配。 STEEL 钢 材 STEEL 现货。普方坯，唐山3680（0），华东3810（10）；螺纹，杭州4000（10），北京3980（0），广州4230（20）；热卷，上海 3890（10），天津3940（30），广州4030（10）；冷轧，上海4330（0），天津4330（30），广州4360（10）。 利润。即期生产：普方坯盈利148（16），螺纹毛利81（17），热卷毛利-169（16），电炉毛利-184（10）；20日生产：普方坯盈利 169（-85），螺纹毛利103（-88），热卷毛利-147（-89）。 基差。杭州螺纹（未折磅）01合约307（8），10合约101（8）；上海热卷01合约121（-17），10合约-18（-7）。供给：回升。08.19螺纹265（12），热卷292（-9），五大品种915（9）。 需求：回落。08.19螺纹311（22），热卷302（1），五大品种968（15）。 库存：去库。08.19螺纹737（-46），热卷349（-10），五大品种1650（-52）。建材成交量：15.6（-2.8）万吨。 【总结】 当前绝对价格中性略高，现货利润中性，盘面利润偏低，基差贴水，现货估值中性，盘面估值中性。 本周供需双增，疫情影响下需求释放受限，而南部限电解除后电炉产量回升明显，造成供需缺口的明显缩窄，整体库存虽然处于同期低位，但基本面正边际走弱。 中长期成材产能过剩格局仍在，过快的产量回升将制约需求的容忍度，在内外需明确好转前，进一步压制成材的上方空间。盘面利润持续走低，黑色系处于成本支撑状态，并等待需求放量，若持续得不到验证，则需警惕新一轮的负反馈行情出现。但整体黑色系伴随弱预期已经处于大贴水状 态，中下游主动去库明显，货权正回归上游，弹性隐现。 当前成材进入金九银十需求验证期，短期依旧为宽幅震荡，在需求尚无好转下顶部正逐步下移，由于利润已压缩至低位，而9月钢厂面临双节补库需求，原料短期若具备支撑，则成材短期成本较为夯实，建议区间操作。 IRONORE 铁 矿 石 IRONORE 现货下跌。唐山66%干基现价904（13），日照超特粉635（-4），日照金布巴708（-4），日照PB粉741（-4），普氏现价97（-1）。利润上涨。PB20日进口利润16（46）。 基差走弱。金布巴05基差141（-3），金布巴09基差28（-10）；超特05基差178（-3），超特09基差65（-10）。发运回升到港下滑。9.2，澳巴19港发货量2600（+47）；45港到货量1824（-493）。 需求回升。9.2，45港日均疏港量287（+4）；247家钢厂日耗283（+5）。 库存涨跌互现。9.2，45港库存14036（+220）；247家钢厂库存9740（127）。 【总结】 铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差中性，一定程度反映了远期累库预期。驱动端铁水持续上扬，废钢短期难起量的情况下铁矿石为铁元素主要供给，短期矿山发运震荡，铁矿石累库格局暂缓，双节来临钢厂补库在即，近期向上驱动仍存，现货端偏强，中期来看用钢需求抓手较少，钢材旺季需求仍是未来黑色重心，短期黑色商品波动率显著抬升，更大空间需要成材打开想象力，方向跟随成材，中长期供需依旧偏宽松。 COKINGCOALCOKE 焦煤焦炭 COKINGCOALCOKE 最低现货价格折盘面：山西中硫煤折盘2300，蒙古精煤折盘2060；焦炭第一轮提降落地后厂库折盘2850，港口折盘2710。焦煤期货：JM2301贴水235，持仓5.86万手（夜盘+1150手）；1-5价差236（-11）。 焦炭期货：J2301贴水港口275，持仓3.67万手（夜盘+103手）；1-5价差124（-11）。比值：1月焦炭焦煤比值1.335（+0.008）。 库存（钢联数据）：9.1当周炼焦煤总库存2506（周-38.4）；焦炭总库存1044.9（周+34.5）；焦炭产量115.1（周+1.9），铁水 233.6（+4.2）。 【总结】 估值来看，当前焦化、钢厂利润低位，海外焦煤反弹后暂时企稳，双焦海内外价差较小，1月焦煤跌至蒙煤长协下方，主力合约贴水幅度较大，双焦相对估值略偏低。驱动来看，成材决定黑色趋势，铁水阶段性进入高点，产业悲观情绪下，下游原料补库积极性不佳，蒙煤通关有进一步增量预 期，双焦供需有逐步宽松预期，自身缺乏向上驱动，价格运行方向跟随成材。 ENERGY 能 源 ENERGY 【资讯】 1、俄罗斯能源部长表示，俄罗斯将通过向亚洲运送更多石油来应对七国集团针对俄罗斯石油出口实施的价格上限机制。 2、印度石油部长表示，世界经济仍在适应冠状病毒大流行和俄乌战争的影响，将仔细评估七国集团周五达成的针对俄罗斯石油出口实施价格上限机制的建议。 3、特拉斯当选信任英国首相。 4、欧洲能源交易追加保证金规模已至少达1.5万亿美元。 5、欧盟从俄罗斯进口天然气份额降至9%。 【原油】 国际油价欧盘大幅回落，欧美汽柴油同步下跌。Brent–2.5%至92.85美元/桶，WTI–0.43%至86.49美元/桶，SC–0.06%至703.5元/桶，SC夜盘收于689.8元/桶，RBOB–0.77%至99.71美元/桶，HO–1.21%至147.33美元/桶，G–3.05%至133.63美元/桶，周期模型显示油价处于下行周期，周期价值指标位于合理区间。 结构方面：结构延续走弱，伴随供需季节性转弱，原油结构可能在平水至Back之间持续震荡，目前Brent和WTI为轻微Back结构；SC-Oman接近打开套利窗口，SC仓单低位。宏观方面：欧美通胀高企且美国经济数据强劲，美联储持续加息预期仍强，且欧洲面临衰退风险，市场或持续交易宏观风险。库存方面：上周EIA数据显示，原油去库幅度略超预期，原油及柴油库存低位。 短期关注伊核协议进展（短期或难以达成）以及G7对俄油限价的后续（关注俄罗斯可能的反制措施）。中期视角，供给增量有限，延续偏紧局面：OPEC+决定10月小幅减产10万桶/日，9月为小幅增产10万桶/日；俄油8月出口重回冲突前水平；美油产量维持在1200万桶/日的相对低位。海外需求季节性走弱：9、10月逐步进入海外炼厂检修季，汽油消费即将季节性走弱。中期关注欧洲能源危机发酵的程度。 观点：中期供给偏紧局面延续，但需求季节性走弱，叠加宏观风险仍在以及期货流动性较差，油价短期或为宽幅弱势震荡。中期驱动取决于欧洲能源危机的程度（已部分交易）以及全球经济衰退的潜在可能。另外，伊核协议达成或引发5-10美元的短期跌幅。 短期行情偏博弈，单边参与难度大，观望为主：建议在需求淡季兑现且近端结构接近平水时试多；做空的盈亏比不佳并涉及高昂移仓成本（暂未考虑全球经济危机以及伊核协议达成的情形）。可关注Q4海外柴油裂解走强的可能性。 【LPG】 PG22105553（–88），夜盘收于5515（–38）；华南民用5500（+0），华东民用5510（–90），山东民用5800（+100），山东醚后 7050（+50）；FEIOct702.32（–5.94），FEINov709.82（–6.44）；价差：华南基差–53（+88），华东基差57（–12），山东基差 447（+188），醚后基差1847（+138）；10–11月差37（–7），11–12月差49（+1）。现货方面,今日醚后价格推涨为主，汽油行情继续向好，烷基化企业集中入市采购，炼厂库存当前普遍低位，交投氛围良好。燃料气方面，华南气全线持稳，华东气局部小跌，临近中秋下游陆续开始节前备货，但码头利润可观优先出货为主，推涨动力不足，市场购销氛围尚可。台风影响目前减弱，船舶陆续恢复正常运行，明后天抵港船货或将增多。 估值方面，昨日盘面下行，夜盘延续走弱；基差收窄至平水附近，内外价差顺挂；现货绝对价格季节性高位。成本端海外LPG掉期跟随油价弱势震荡，外盘油气比依旧偏低，丙烷对石脑油价差中性略高；现货端中秋节备货行情开启，给予市场需求短期支撑。 观点：高波动下的油价仍然是影响LPG绝对价格的最关键因素。临近淡旺季转换窗口，市场关注点开始从淡季弱现实向旺季强预期转换。近期盘面跌幅较外盘及现货更大，基差及内外价差重回合理区间。中期视角下刚需季节性回升的逻辑仍在，继续推荐逢低多配远月LPG，重点关注需求启动 的时点。 RUBBER 橡胶 RUBBER 【数据更新】 现货价格：美金泰标1370美元/吨（-5）；人民币混合10680元/吨（-50）；全乳胶11440元/吨（-100）。期货价格：RU主力12310元/吨（-95）；NR主力9370元/吨（-150）。 基差：泰混-RU主力基差-1630元/吨（+45），全乳-RU基差-870元/吨（-5）；泰标-NR基差141元/吨（+115）。利润：泰混现货加工利润46美元/吨（-3）；云南全乳交割利润-279元/吨（-92）。 【资讯】 今年8月我国重卡市场大约销售4.4万辆（开票口径），环比今年7月下降3%，比上年同期的5.13万辆下降14%，净减少7300辆。 【总结】 日内沪胶小幅下