大越期货PTA、MEG早报

证券代码：839979 PTA&MEG早报-2022年9月5日 大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价走势偏弱。PX方面，近强远弱格局持续，现货市场货源紧张，关注远月投产的情况，周五夜盘印度Reliance的装置检修消息再度刺激市场情绪。PTA方面，PX供应量对PTA产量造成压制，供需延续偏紧，个别主流供应商仍有采购PTA需求，现货基差及加工费大幅回升。聚酯及下游方面，江浙地区电力供给恢复正常，终端开工提升明显，旺季预期带动下涤丝产销放量，刚需与投机备货需求提升，PTA去库程度进一步放大中性 2、基差：现货6285，01合约基差905，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存4.69天，环比增加0.2天中性 4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线向下偏空 5、主力持仓：主力净多，多减偏多 6、预期：现货市场流通性紧张，旺季预期临近，市场对于终端恢复抱有明显期待，但近期受油价拖累明显，后期关注江浙疫情对于需求恢复的干扰，短期预计维持筑底运行。TA2301：短期关注5750阻力位 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，29日CCF口径库存为106.8万吨，环比减少 4.5万吨，港口库存持续去化。近期油价走势偏弱，场内可流转现货收缩相对缓慢，下游持续改善中性 2、基差：现货3940，01合约基差-95，盘面升水偏空 3、库存：华东地区合计库存101.26万吨，环比减少6.54万吨偏空 4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空，空增偏空 6、预期：供应低点已经兑现，同时低价运行过程中部分装置重启效率将降低，受9月船期偏后以及台风天气影响，未来两周显性库存仍可保持连续去化。中长线来看库存的高基数仍然是压制价格的核心因素。下游聚酯环节明显恢复，终端情绪迎来好转，后市仍有进一步提振的空间。乙二醇供需结构修复，短期受台风因素影响，港口封航，阶段性去库明显，估值低位，预计维持向上修复为主。EG2301：4150-4300区间操作 影响因素总结 利多： 1、聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，短期供应相对低位 2、旺季时间窗口临近，限电因素褪去，需求端持续改善 3、印度Reliance的PX装置检修消息刺激市场情绪利空： 1、聚酯及下游库存与效益问题仍未解决 2、四季度原料端投产压力较大 3、国内疫情再度抬头当前主要逻辑： 低加工费下成本因素占据主导地位主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈 2、终端需求恢复不及预期 变动 2022-09-02 2022-09-01 现货 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 21 670.000 649.000 美元/吨 现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾 -2 1037 1039 美元/吨 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 0 6285 6285 元/吨 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 -55 3940 3995 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶POY -30 7900 7930 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶FDY150D -25 8425 8450 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶DTY 0 9400 9400 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶短纤 -67 7500 7567 元/吨 期货 TA01 -214 5380 5594 元/吨 TA05 -190 5222 5412 元/吨 TA09 -112 6234 6346 元/吨 TA01基差 214 905 691 元/吨 TA05基差 190 1063 873 元/吨 TA09基差 112 51 -61 元/吨 EG01基差 62 -95 -157 元/吨 EG05基差 54 -160 -214 元/吨 EG09基差 43 20 -23 元/吨 利润 PTA加工费 2.88 889.58 886.71 元/吨 石脑油MEG内盘利润 -203.19 -1778.15 -1574.97 元/吨 外采乙烯制MEG内盘利润 -61.30 -1585.45 -1524.15 元/吨 甲醇制MEG内盘利润 -89.80 -2031.80 -1942.00 元/吨 煤制MEG利润 -9.50 -2856.50 -2847.00 元/吨 POY利润 -11.58 -43.58 -32.00 元/吨 FDY利润 -6.58 -18.58 -12.00 元/吨 DTY利润 18.42 256.43 238.00 元/吨 涤纶短纤利润 -48.24 -273.58 -225.33 元/吨 价格 PTA月间价差 1-5价差9-1价差 7002500 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 600 500 2000 4001500 300 200 1000 100500 0 0 -100 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 -200-500 TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305 TA1709-1801TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2109-2201TA2209-2301 PTA基差 01基差 PTA基差明显走扩 05基差 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 2000 1500 1000 500 0 -500 2500 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000-1000 TA1701TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301 TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305 09基差 2000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 1500 1000 500 0 -500 -1000 TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209 MEG月间价差 800 1-5价差 400 9-1价差 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/27 600 300 1/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/22 200 100 400 0 200 -100 -200 0-300 -200 -400 -500 -400 EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305 -600 EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301 MEG基差 01基差 05基差 1500 14001200 1000 1000800 500 600400 1/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/22 0 -500 -1000 200 5/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27 0 -200 -400 -600 EG2001EG2101EG2201EG2301EG2005EG2105EG2205EG2305 09基差 1400 9/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/26 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG1909EG2009EG2109EG2209 TA-EG现货价差 2/43/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 现货价差 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月10日 2016年 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月4日 2017年 3月13日 3月22日 对二甲苯(PX)- 3月31日 4月9日 4月18日 2018年 4月27日 5月6日 5月15日 5月24日 6月2日 6月11日 2019年 6月20日 石脑油(NAP) 6月29日 7月8日 7月17日 7月26日 8月4日 2020年 8月13日 8月22日 8月31日 PXN高位回落 9月9日 9月18日 2021年 9月27日 10月6日 10月15日 10月24日 11月2日 11月11日 2022年 11月20日 11月29日 12月8日 12月17日 元/吨 3000 2000 1000 0 1/4 -1000 -2000 -3000 -4000 12月26日 天 20 15 10 5 0 -5 1月2日 1月12日 1月23日 2月6日 2月20日 3月2日 3月11日 3月21日 3月30日 4月9日 4月20日 4月29日 5月12日 5月21日 6月1日 6月10日 6月20日 6月30日 7月9日 7月19日 7月28日 8月6日 8月18日 8月27日 9月7日 2019年 9月19日 9月29日 10月17日 10月26日 11月4日 11月15日 11月24日 12月3日 12月14日 12月23日 1月3日 库存分析 天 10 8 6 4 2 0 1月13日 1月26日 2月10日 2月23日 3月5日 3月15日 3月24日 2016年 2020年 4月2日 4月12日 库存天数:PTA:国内 4月21日 4月30日 5月12日 2017年 2021年 5月21日 6月1日 6月10日 6月19日 6月30日 7月9日 2018年 2022年 7月19日 7月29日 MEG港口库存位置明显偏高，但处于去库之中 8月9日 8月18日 8月27日 2019年 9月6日 9月17日 9月28日 10月16日 10月27日 11月6日 11月17日 库存天数:聚酯切片:国内 11月29日 12月9日 12月21日 12月31日 万吨 160 140 120 100 80 60 40 20 1月2日 1月14日 1月27日 2月13日 2月24日 3月5日 3月14日 库存:乙二醇:华东地区:合计 3月23日 2016年 2020年 4月1日 4月11日 4月20日 4月29日 5月10日 2017年 2021年 5月19日 5月28日 6月7日 6月16日 6月26日 7月5日 2018年 2022年 7月14日 7月23日 8月1日 8月10日 8月19日 2019年 8月28日 9月6日 9月17日 9月27日 10月16日 10月26日 11月8日 11月21日 12月3日 12月16日 12月28日 2016年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 1月2日 1月12日 1月21日 2月4日 2月17日 3月1日 3月10日 3月19日 3月29日 4月8日 4月18日 4月27日 5月10日 5月19日 5月28日 6月7日 6月16日 6月27日 7月6日 7月15日 7月25日 8月3日 8月12日 8月22日 8月31日 9月10日 9月21日 10月10日 10月21日 11月2日 11月14日 11月23日 12月5日 12月16日 12月27日 涤纶库存 天 30 25 20 15