大越期货PTA、MEG早报

证券代码：839979 PTA&MEG早报-2023年7月3日 大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468 联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价维持低位震荡。PX方面，浙石化加氢装置周内重启，供应实际减量不及预期，但部分PTA工厂的原料库存仍旧偏低，存在补货备货的刚需，PXN仍然位于高位。PTA方面，装置重启和检修并存，供需变化不大，受下游支撑，目前暂无累库压力，但后期装置检修偏少，且新装置投产预期仍在，现货市场流通性充裕。聚酯及下游方面，负荷进一步攀升，终端开机修复，需求端强支撑延续，聚酯工厂产品库存偏低但下游隐形库存偏高，市场担心后期高开工难以维持中性 2、基差：现货5605，09合约基差43，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存4.13天，环比增加0.22天中性 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：主力净多，多增偏多 6、预期：目前终端处于淡季阶段性的修复期，PTA供需状况尚可，后期需要关注需求的持续性。若聚酯负荷下行，PTA的累库预期将明显放大。PX装置计划外减产带来的扰动基本平息，目前尚无进一步的利好出现，关注PTA装置变动以及下游负反馈的进程。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：各主流工艺路线利润水平近期再度回落，产能出清过程相对缓慢，26日CCF口径库存为97.6万 吨，环比增加0.4万吨，新一期港口库存基本维持，社会库存依旧高位维持偏空2、基差：现货3890，09合约基差-61，盘面升水偏空 3、库存：华东地区合计库存97.03万吨，环比增加3.13万吨偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空，空增偏空 6、预期：传统装置负荷迅速回升，同时煤制装置负荷后期也有一定的提升空间，国内供应恢复正在逐步兑现中。进口货源中近洋货成交量也有所回升，关注后期乙二醇进口的增量。7月起乙二醇供需格局将逐步转向累库。聚酯及下游环节韧性仍然较强，聚酯产品库存相对可控，但产业链隐形库存偏高，市场担忧后期需求存在走弱可能。乙二醇绝对价格估值仍然处于低位，供应回归下基本面转弱预期明显，预计价格仍将维持低位震荡。 影响因素总结 利多： 1、聚酯环节表现出较强的韧性，聚酯开工进一步攀升，终端处于淡季阶段性的修复期 2、PXN维持高位，下游开工支撑PX价格，PTA成本端相对坚挺 利空： 1、聚酯原料端受高位社会库存限制，显性库存去化缓慢 2、供应逐渐恢复，终端隐形库存偏高，市场担忧后期需求走弱当前主要逻辑： 聚酯原料端供应逐渐恢复，市场担忧需求存在阶段性见顶的可能，短期关注装置变动情况。PTA方面，关注PX的成本逻辑能否持续 主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈 2、需求恢复不及预期 变动 2023-06-30 2023-06-29 现货 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 #N/A 533.880 #N/A 美元/吨 现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾 #N/A 977 #N/A 美元/吨 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 25 5605 5580 元/吨 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 0 3890 3890 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶POY 10 7340 7330 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶FDY150D 0 7980 7980 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶DTY 0 8850 8850 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶短纤 0 7160 7160 元/吨 期货 TA01 62 5410 5348 元/吨 TA05 60 5378 5318 元/吨 TA09 70 5562 5492 元/吨 TA01基差 -37 195 232 元/吨 TA05基差 -35 227 262 元/吨 TA09基差 -45 43 88 元/吨 EG01基差 5 -170 -175 元/吨 EG05基差 9 -248 -257 元/吨 EG09基差 6 -61 -67 元/吨 利润 PTA加工费 -44.10 275.33 319.43 元/吨 石脑油MEG内盘利润 -160.28 -1151.08 -990.80 元/吨 外采乙烯制MEG内盘利润 -2.59 -856.98 -854.38 元/吨 甲醇制MEG内盘利润 -8.70 -1403.20 -1394.50 元/吨 煤制MEG利润 -34.00 -1400.00 -1366.00 元/吨 POY利润 -11.38 -5.42 5.95 元/吨 FDY利润 -21.38 134.58 155.95 元/吨 DTY利润 -21.38 304.58 325.95 元/吨 涤纶短纤利润 -21.38 -15.42 5.95 元/吨 价格 数据来源：Wind、Mysteel、CCF PTA月间价差 9-1价差1-5价差 2500700 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 2000 600 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 500 1500400 1000 300 200 500100 0 0 -100 -500-200 TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2109-2201TA2209-2301TA2309-2401 TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305TA2401-2405 数据来源：Wind PTA基差 01基差 05基差 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 2000 1500 1000 500 0 -500 2500 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000-1000 TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301TA2401 TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305TA2405 09基差 2000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 1500 1000 500 0 -500 -1000 TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309 数据来源：Wind MEG月间价差 9-1价差1-5价差 400800 300 600 1/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/22 200 100 0 -100 -200 -300 400 200 0 -200 -400 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/27 -400-600 EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301EG2309-2401EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305EG2401-2405 数据来源：Wind MEG基差 01基差 05基差 1500 14001200 1000 1000800 500 600400 1/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/22 0 -500 -1000 200 5/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27 0 -200 -400 -600 EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG2305EG2405 09基差 1400 9/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/26 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309 数据来源：Wind TA-EG现货价差 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：Wind 现货价差 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月10日 2017年 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月5日 2018年 3月14日 3月23日 对二甲苯(PX)- 4月1日 4月10日 4月19日 2019年 4月28日 5月7日 5月16日 5月25日 6月3日 6月12日 2020年 6月21日 石脑油(NAP) 6月30日 7月9日 7月18日 7月27日 8月5日 2021年 8月14日 8月23日 9月1日 9月10日 9月19日 2022年 9月28日 10月7日 10月16日 10月25日 PXN价差再度走强 11月3日 11月12日 2023年 11月21日 11月30日 12月9日 12月18日 元/吨 3000 2000 1000 0 1/4 -1000 -2000 -3000 -4000 12月27日 天 20 15 10 5 0 -5 1月2日 1月12日 1月23日 2月4日 2月17日 3月1日 3月10日 3月19日 3月29日 4月8日 4月18日 4月28日 5月11日 5月20日 5月30日 6月9日 6月18日 6月29日 7月8日 7月18日 7月27日 8月5日 8月17日 8月26日 9月6日 2020年 9月15日 9月24日 10月12日 10月21日 10月31日 11月10日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月28日 1月3日 库存分析 天 10 8 6 4 2 0 1月12日 1月22日 2月5日 2月16日 2月26日 3月8日 3月17日 2017年 2021年 3月27日 4月6日 库存天数:PTA:国内 4月16日 4月26日 5月8日 5月18日 2018年 2022年 5月28日 6月6日 6月16日 6月26日 7月6日 2019年 2023年 7月16日 7月26日 8月4日 8月16日 8月25日 9月4日 2020年 9月14日 9月24日 10月11日 10月20日 10月30日 11月9日 11月18日 库存天数:聚酯切片:国内 11月29日 12月8日 12月18日 12月28日 万吨 160 140 120 100 80 60 40 20 1月2日 1月12日 1月23日 2月6日 2月18日 3月1日 3月10日 库存:乙二醇:华东地区:合计 3月19日 2017年 2021年 3月29日 4月8日 4月17日 4月26日 5月7日 2018年 2022年 5月16日 5月25日 6月4日 6月13日 6月23日 7月3日 2019年 2023年 7月14日 7月24日 8月4日 8月14日 8月25日 2020年 9月4日 9月15日 9月25日 10月14日 10月24日 11月4日 11月15日 11月25日 12月6日 12月16日 12月27日 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 数据来源：Wind 1月2日 1月13日 1月24日 2月8日 2月23日 3月5日 3月16日 3月26日 4月7日 4月18日 4月28日 5月