油脂油料研究周报：原油走势回落 油弱粕强呈现

原油走势回落 油弱粕强呈现 ——油脂油料研究周报（20220829-20220902） 投研中心（农产品组）：刘彤 从业资格证号：F0201793Tel:0731-84409090 E-mail:Ouhangqi@dayouf.com 油脂油料 基本面综述 周度评级 美豆 天气炒作将随着北半球入秋降温而逐渐消退，美豆丰产情绪主导市场，随着南方更多潮湿的天气预报和飓风季节的开始，需要密切跟踪墨西哥湾发展的热带风暴给收割和装运工作带来的影响。如果确认创纪录的大豆产量没有受到热带风暴带来的任何重大问题，一旦收获到来，美豆将进入震荡偏弱。客观来看，现在南北美大豆并不充裕，偶而有美豆出口良好的消息刺激情绪，需格外关注估值下移的趋势中阶段性节奏偏强的风险。 震荡偏弱 粕类 国内豆粕市场现货价格跟盘冲高后略有回落，美豆成本端及人民币贬值等因素驱动背景下偏强运行，而三季度进口大豆到港偏低叠加四季度买船节奏迟缓，近月国内豆类去库存节奏加速也进一步推动市场近月情绪，价格大幅上涨配合大量基差合同成交，需求端积极补库，现货基差持续坚挺逻辑。国内豆粕市场需要继续关注油厂榨利修复和买船节奏。 震荡偏强 油脂 马来产量逐渐恢复，8月马棕库存大概率大幅累库。原油价格大幅回落，支撑油脂力量减弱。国内方面，今年以来棕榈油进口屡创历史同期新低，不过7月国内棕榈油进口量明显增加至40万吨，基本恢复至5年均值水平。目前国内棕榈油到港增多，库存出现逐渐累库迹象但依然偏低，供应偏紧，预计9月到港将大幅增加。短期，油脂市场或将继续维持震荡转弱。 震荡转弱 1、华盛顿8月30日消息：美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率和一周前持平。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至8月28日（周日），美国大豆大豆结荚率为91%，上周84%，去年同期92%，五年均值92%。大豆落叶率4%，去年同期8%，五年均值7%。大豆优良率为57%，上周57%，去年同期56%。本周大豆评级优的比例为11%，良46%，一般30%，差9%，劣4%；上周优10%，良47%，一般30%，差9%，劣4%；去年同期优11%，良45%，一般29%，差10%，劣5%。 2、华盛顿8月31日消息：美国农业部周三表示，最早要到9月15日才会恢复发布周度出口销售数据。上周四（8月25日）美国农业部试图推出新的数据报告系统，但是由于技术原因，网站链接无法显示当周的出口销售数据。随后美国农业部通过电子邮件发布了截至8月18日的出口销售报告。由于数据和市场预期相差悬殊，分析师对数据真实性提出质疑。几个小时后美国农业部宣布数据错误，撤销了当日发布的数据。截至北京时间周四早上，美国农业部网站依然无法查询截至8月18日的出口销售数据。 3、9月1日消息：世界贸易组织（WTO）周四表示，加拿大已经同意暂停针对中国影响加拿大油菜籽进 口的措施的申诉。负责申诉的专家组从周二开始暂停工作。根据世界贸易组织的规则，根据投诉方的要求 ，申诉工作可以随时候暂停，时间最长为12个月。如果暂停时间超过12个月，负责处理申诉的小组将会失效。 研究创造价值，服务铸就品牌第3页 期货价格总览 资料来源：Wind、大有期货投研中心 现货价格总览 资料来源：Wind、大有期货投研中心 元/吨 美豆净销售当周值美豆检验当周值 截止到2022年8月11日，2021/22年度（始于9月1日）美豆周度销售量691,100吨，去年同期周度销售量为45.3万吨；截止到2022年8月25日，周度检验量为436,851吨，去年同期为38.7万吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 GFS天气预报显示，美国：下周一至下周四天气大体干燥。下周五有分散性阵雨。下周一至下周五气温高于正常水平。中西部作物影响(玉米/大豆)∶本周气温将接近或高于正常水平，但也会相当干燥。周五到周末期间，一个锋面系统进入该地区，可能给局部地区带来阵雨，但没有预测到大范围降雨。该区域一些较干燥地区将继续面临压力，而最近较湿润地区对大豆鼓 粒和玉米灌浆有利。 资料来源：GFS、大有期货投研中心 大豆进口成本进口大豆升贴水 美湾到港进口大豆成本6605元/吨，巴西到港进口大豆成本524元/吨。阿根廷到港进口成本5312元/吨，美西、阿根廷、巴西均回升。进口大豆南美升贴水回升3美分，美西、美湾升贴水回升5美分。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 进口大豆港口库存全国豆粕库存 截止到最新，国内港口大豆库存为679万吨，上周同期为681万吨。本周豆粕库存67.62万吨，上周同期73.88万吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 基差总览 资料来源：Wind、大有期货投研中心 豆油商业库存棕油港口库存 油脂库存棕油、豆油回升，豆油63.6万吨，棕油36.35万吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 元/吨 进口大豆压榨利润进口菜籽压榨利润 进口大豆压榨利润本周-495.92元/吨，较上周的-442.19元/吨，-53.73元/吨；进口菜籽压榨利润本周 +1306.40元/吨，较上周的+828.40元/吨，+478元/吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 进口油脂利润 豆油进口利润本周-1354.46元/吨，上周-545.67元/吨，较上周-808.79元/吨； 棕油进口利润本周+763.31元/吨， 上周+941.92元/吨，较上周-178.61元/吨； 菜油进口利润本周-1074.03元/吨，上周-1468.04元/吨，较上周+394.01 元/吨。 资料来源：汇易、大有期货投研中心 品种月间价差 大豆1-5价差大豆5-9价差大豆9-1价差 元/吨 元/吨 元/吨 资料来源：Wind、大有期货投研中心 品种月间价差 豆粕1-5价差豆粕5-9价差豆粕9-1价差 元/吨 元/吨 元/吨 资料来源：Wind、大有期货投研中心 品种月间价差 元/吨 菜粕1-5价差菜粕5-9价差菜粕9-1价差 元/吨 元/吨 资料来源：Wind、大有期货投研中心 品种月间价差 豆油1-5价差豆油5-9价差豆油9-1价差 元/吨 元/吨 元/吨 资料来源：Wind、大有期货投研中心 品种月间价差 棕油1-5价差棕油5-9价差棕油9-1价差 元/吨 元/吨 元/吨 资料来源：Wind、大有期货投研中心 品种月间价差 菜油1-5价差菜油5-9价差菜油9-1价差 元/吨 元/吨 元/吨 资料来源：Wind、大有期货投研中心 跨品种价差 资料来源：Wind、大有期货投研中心 序号 策略 入场逻辑 风险点 策略一 M11-1或M1-5入场 近强远弱 近期压力体现 策略二 Y11-1或P11-1入场 近强远弱 近期压力体现 序号 策略 入场点位 止损位 止盈位 收益状况 策略一 豆、棕油正套（11-1）入场 400102 367 69 策略二 豆粕正套（11-1、1-5）入场 396296 367267 注：仅做为策略验证，请勿对照参与。价差变化有可能较快，周报更新较慢，出入场点位有更新不及时风险，如有关注可具体咨询之。 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。 湖南省证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 总部 地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009 客服热线：4006-365-058邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构： 山东分公司 地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019 河南分公司 地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFCA座1309室电话：0371-63567766传真：0371-63567799 广东分公司 地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208传真：0757-86222961 长沙第一分公司 地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506电话：0731-84409030传真：0731-84409020 上海营业部 地址:上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室电话:021-62854939传真：021-52711391 武汉分公司 武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话：027-59220179 江苏分公司 地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话：025-58785981传真：025-58785981 合肥营业部 地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室电话：0551-66104888传真：0551-65776701 郴州营业部 地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577传真：0735-5777566 邵阳营业部 地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008传真：0739-5123016 长沙分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话：0731-84409101 北滘营业部 地址：广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号电话：0757-26631669