【中金有色】有色最新Q4策略观点：曙光初露，迎接朝阳！此前压制有

【中金有色】有色最新Q4策略观点：曙光初露，迎接朝阳！ 此前压制有色的力量主要有三个：一是货币侧，美联储加速加息；二是需求侧，在疫情影响下中国稳增长效果不显著，新能源需求景气也一定程度受到抑制；三是供应侧，除能源约束外，广谱商品供应有所缓解。 我们认为，在Q3末Q4初，以上三大力量有望逐步回转，否极泰来，有色板块目前可能正处于黎明前最黑暗的时候，而且已看到些许曙光，可以乐观起来。 曙光之一是货币侧，不论美联储怎么预期管理，“美国衰退严重化+美国通胀温和化”的宏观趋势不可逆转，美联储数据依赖的行为模式也难以改变，9月FOMC会议不论加息75bp还是50bp，均会迎来加息放缓节奏的前途，届时，全球货币边际宽松大势所趋。 曙光之二是需求侧，近期我们已观察到政府稳增长的力度仍在进一步加大力度贯彻落实，我们相信广谱有色需求和细分景气行业在Q4旺季有望出现明显的向好态势。 曙光初露，目前的估值已没必要悲观，哭哭啼啼，没有出息，反而应该向着曙光，期待朝阳！我们坚定看好三线品种：一是黄金，是最先受益于货币边际宽松的早周期品种；二是新能源金属和新材料，包括稀土、锂、钴镍、铝加工、软磁材料等，受益于基本面向好和估值回升带来的戴维斯双击；三是工业金属，尤其是供应较为刚性，需求受益于宏观需求回暖和新能源赛道拉动的品种，依次为铝、铜、锡、锌等。