黑色金属期货周报：钢厂盈利持续改善 高炉开工率继续下降

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 12 白 糖 黑色金属期货周报 钢厂盈利持续改善 高炉开工率继续下降 主要观点 行情回顾。本周螺纹钢价格继续上行，周度累计上涨45元，涨幅2.53%，收于1823元/吨；铁矿石周度累计上涨9元，涨幅2.94%，收于315.5元/吨。整体来看，矿螺走势偏震荡，螺纹钢走势更强。 钢厂开工率小幅下降，螺纹钢价格走势震荡。螺纹钢现货价格走势震荡，期货贴水仍在持续。而钢厂开工率在盈利情况继续好转的情况下持续下降，政策方面，银行收紧对钢企授信，政府财政拨款解决产能过剩企业就业问题，为钢厂产能退出碾平道路。 钢厂补库行为支撑矿价，库存压力制约价格上行。本周普氏价格先涨后跌，国产矿价格运行稳定，尽管钢厂补库行为对矿价有所支撑，但持续增加的港口库存使得一切供应方面的波动都难以缓解库存的压力。 后市展望。螺纹钢当前期价运行区间，处于区间上沿，市场看空情绪已有所升温，而春节假期的补库预期也会对价格形成支撑。螺纹钢价格近期运行将趋于震荡，后市需要关注钢厂开工情况，若开工率回升可选择高位抛空。操作上建议围绕当前区间日内短线参与。上方阻力位在1850，下方支撑位在1800。铁矿石方面，在港口压力和钢厂补库行为的制约下，未来矿价将震荡运行，操作上建议暂时观望，上方阻力位在330，下方支撑位在300附近，可以震荡思路参与。 报告日期 2016-01-22 主力连续合约 1500200025003000350014/0714/1115/0315/0715/11螺纹钢 020040060080014/0814/1115/0215/0515/0815/11铁矿石 研究所 李梦杰 黑色金属分析师 从业资格号：F3012436 limengjie@guodu.cc 相关研究 《黑色转暖尚待时日》 《黑色品种虚火暂退》 《铁矿石上冲提供做空机会》 《“钢强矿弱”格局已经逆转》 《铁矿石“跌跌不休”》 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 12 白 糖 黑色金属期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 5 二、螺纹钢 ............................................................................. 5 （一）现货价格走势震荡，期货贴水仍在持续 ............................................... 5 （二）钢厂开工率继续下降，盈利情况继续好转 ............................................. 5 （三）银行收紧对钢企授信，政府财政稳就业 ............................................... 5 三、铁矿石 ............................................................................. 8 （一）普氏价格先涨后跌，国产矿价格运行稳定 ............................................. 8 （二）钢厂补库支撑矿价，港口压力持续增加 ............................................... 8 四、后市展望 .......................................................................... 10 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 12 白 糖 黑色金属期货周报 插 图 图1 螺纹钢主力合约日K线图 ............................................................. 5 图2 铁矿石主力合约日K线图 ............................................................. 5 图3 螺纹钢现货价格（HRB400 20mm） ...................................................... 6 图4 螺纹钢盘面利润 .................................................................... 6 图5 螺纹钢生产利润 ..................................................................... 6 图6 rb1605合约基差 .................................................................... 6 图7 rb1605与rb1609基差 ............................................................... 6 图8 rb1605与i1605比价 ................................................................ 6 图9 钢厂高炉开工率 ..................................................................... 7 图10 钢厂盈利比例 ...................................................................... 7 图11 铁水成本 .......................................................................... 7 图12 线螺采购量 ........................................................................ 7 图13 日均粗钢产量 ...................................................................... 7 图14 社会钢材库存 ...................................................................... 7 图15 螺纹钢社会库存 .................................................................... 8 图16 重点企业钢材库存 .................................................................. 8 图17 普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方 ............................................. 8 图18 铁矿石现货价格 .................................................................... 8 图19 中国铁矿石价格指数（CIOPI） ...................................................... 9 图20 进口盈亏 ......................................................................... 9 图21 i1605合约基差 .................................................................... 9 图22 i1605与i1609基差 ................................................................ 9 图23 国外港口发运量 .................................................................... 9 图24 国内港口库存 ...................................................................... 9 图25 国外港口库存 ..................................................................... 10 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 12 白 糖 黑色金属期货周报 图26 钢厂铁矿石库存可用天数 ........................................................... 10 图27 国内矿山开工率 ................................................................... 10 图28 不同规模矿山生产情况 ............................................................. 10 图29 国内矿山产量 ..................................................................... 10 图30 国内矿山库存 ..................................................................... 10 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 12 白 糖 黑色金属期货周报 一、行情回顾 本周螺纹钢价格继续上行，周度累计上涨45元，涨幅2.53%，收于1823元/吨；铁矿石周度累计上涨9元，涨幅2.94%，收于315.5元/吨。整体来看，矿螺走势偏震荡，螺纹钢走势更强。 图1 螺纹钢主力合约日K线图 图2 铁矿石主力合约日K线图 数据来源：文华财经、国都期货研究所 数据来源：文华财经、国都期货研究所 二、螺纹钢 （一）现货价格走势震荡，期货贴水仍在持续 本周螺纹钢现货价格走势震荡，其他钢材中，部分规格缺货，使得钢厂挺价意愿较强。以上海地区螺纹钢现货价格计算，期货贴水的情况仍在持续，并在本周回落至低点后有所反弹，沪螺5月合约作为旺季合约，从14年、15年数据来看，在1、2月份的消费淡季，期货都是升水运行的，当前贴水的情况可能是由于当前现货价格抬头的原因造成的。 （二）钢厂开工率继续下降，盈利情况继续好转 钢厂方面，本周全国高炉开工率位73.76%，较上周下降0.41%，受铁水成本继续下移影响，钢厂盈利比例增加6.75%至20.86%。另外，由于钢材库存水平偏低以及利润持续修复，近期部分钢厂已有计划在春节前复产，对于螺纹钢价格的继续上涨形成压