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业绩符合预期,在手订单有望助力业绩持续增长

2022-09-06孙潇雅天风证券金***
业绩符合预期,在手订单有望助力业绩持续增长

事件 22H1实现营收142.38亿元,同增27%;归母净利润24.48亿元,同增124%; 扣非净利润23.01亿元,同增115%。公司预告归母净利润为23.65亿元,业绩处于预告中值偏上。 其中,22Q2实现营收71.12亿元,同增4%,环降0.2%;归母净利润10.39亿元,同增32%,环降26%;扣非净利润8.81亿元,同增12%,环降38%。 风机盈利亮眼,大兆瓦机组交付比例逐步提高 22Q2风机及相关配件销售收入67.05亿元,同比增长6%。 量:22Q2风机销售容量1.85GW,陆风/海风风机分别为1.20/0.65GW,同比增长147%/213%。受到上半年行业海风装机量较少的影响,公司海风交付比例有所下降。(Q1为1.61GW,陆风/海风分别为0.98/0.63GW)。 利:随着降价后的风机陆续交付,风机厂商盈利承压,22Q2风机毛利率约为22%(Q1风机毛利率26%)。 具体机型方面,22H1交付项目中6.XMW及以上机型占比超过29%,8.XMW机型进入规模交付周期,占比超过7%,12MW海上风电机组开始交付。 在手订单创新高,海外加速推进 订单:22H1公司风电机组新增订单达到9.14GW,同比增长104.06%。其中,海外订单达262MW。截至2022年6月,公司风机在手订单达24.76GW,再创新高。 海外业务加速推进:顺利交付意大利Beleolico 30MW海上风电项目,实现了中国企业在欧洲海上风电销售零的突破;东南亚-越南金瓯375MW海上风电项目亦开始交付。 22Q2实现电站运营3.93亿元,同比增长5%,环比增长27%;毛利率63%,同比下降11个pct,环比下降2个pct。 截至22H1末,公司在运营的新能源电站装机容量1.26GW,同比基本持平; 在建装机容量2.26GW,同比下降3.7%。 盈利预测 看好公司凭借半直驱技术的先发优势,海上风机出货量跟随国内及海外海上风电市场加速,具备风机赛道的α。维持公司2022/2023/2024年归母净利润40/48/54亿元,对应PE 15/13/11倍,维持“买入”评级。 风险提示:风电装机量不及预期,政策调整风险,原材料价格波动风险。 财务数据和估值