软商品周报：白糖低位震荡，棉花破位下跌

研究咨询部 白糖低位震荡棉花破位下跌 ——国信期货软商品周报 2022年9月4日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 研究咨询部 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖小幅波动，周度跌幅0.56%。ICE期糖回落后收回部分跌幅，周度跌幅1.57%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 广西南宁现货报5630元/吨，云南昆明现货报5625元/吨，分别较上周下跌50和35元/吨。 数据来源：WIND国信期货 2、基差走势 期现基差为206元，较前一周走弱31元/吨。 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、全国产销情况 2019/20202020/20212021/2022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，7月产销率为70.8%，同比减少2.9个百分点。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、食糖进口情况 2020年2021年2022年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 7月进口为28万吨，同比减少15万吨，环比减少14万吨。ICE期糖10月合约18.14美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4888元/吨，配额外进口成本为6224元/吨；泰国配额内进口成本为5165元/吨，配额外进口成本为6585元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 研究咨询部 5、国内工业库存 2021/20222018/20192019/20202020/2021 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，截至7月，国内食糖工业库存为279万吨，较去年同期减少1.49万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 6、郑商所仓单及有效预报 仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 0 本周郑糖仓单加预报总计25211张，较上一周减少2123张。仓单数量为22450张，有效预报2761张。 数据来源：郑商所国信期货 研究咨询部 7、巴西生产进度 700,000 2018年2019年2020年2021年2022年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 8月上半月累计压榨量3.22亿吨，同比下降8.04%，产糖1862.5万吨，同比下降12.83%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 8、巴西双周制糖比 2018年2019年2020年2021年2022年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周甘蔗制糖比为46.95%，去年同期为46.89%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 9、巴西食糖月度出口 2020年2021年2022年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西8月糖出口量为303.77万吨，同比增加44万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 研究咨询部 10、国际主产区天气情况 巴西新一周降雨增加，不利于压榨，但降雨对甘蔗生长产生有利影响。 印度降雨大幅增加，利于新年度甘蔗生长。 数据来源：NOAA国信期货 研究咨询部 后市市场展望 郑糖围绕5500元/吨一线波动，多空处于相对平衡的状态。基本面上，消费相对低迷的情况延续，等待8月产销数据的公布。此前7月数据超预期，一部分销量或计入8月。云南8月数据环比改善，但是广西依旧弱于同期，基于传统消费旺季的预期，实际数据没有较为亮眼的超预期数据，对于盘面提振有限。新榨季临近，内蒙甜菜或率先开榨，预计首家糖厂将在9月15 日开始生产。新年度预计甜菜糖增产。盘面整体来看，驱动不足，或维持震荡。 国际市场，欧洲依旧受到干旱的影响，其中德国和法国均面临减产。巴西方面，8月上半月的生产数据低于市场预期。总体来看，压榨损失的天数并不多，仅有不到两天，我们认为甘蔗单产低仍是较为重要的影响因素。从天气上来看，巴西降雨增加，这将使得压榨进度放缓。利多因素支撑糖价下方。印度新年度开启，10月份后将允许下一年度分两批出口糖。出口量或达到700-800万吨。能源弱势压制糖价。另外，宏观方面，美元加息的预期再升温，对于糖价有所打压。 操作建议：短线交易为主。 研究咨询部 二、棉花市场分析 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 本周郑棉冲高回落，周度涨幅0.37%。ICE期棉反弹后受阻，周涨幅4.13%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 10,000 本周棉花价格指数上行。3128指数较上周上涨49元/吨，2129指数较上周上涨40元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 2、棉花进口情况 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 20222018201920202021 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 7月份进口棉花12万吨，同比减少2万吨。本周进口棉花价格小幅回升，进口棉FCIndex:S滑准税港口 提货价较上周上涨16元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周上涨17元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周上涨16元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、棉花库存情况 20222019 100 2020 2021 600 500 400 300 200 100 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202220172018 201920202021 7月份棉花商业库存319.4万吨，同比增加69.1万吨。7月份棉花工业库存57.81万吨，同比减少33.64万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、下游库存情况 2022201920202021 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202220202021 7月份纱线库存39.96天，同比增加30.14天，环比增加2.81天。7月份坯布库存44.32天，同比增加 26.43天，环比增加2.34天。 数据来源：WIND国信期货 5、纱线价格 研究咨询部 数据来源：Wind国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 20 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 11,000 本周纱线价格较上周走低，气流纺10支棉纱价格较上周价格下降100元/吨，普梳32支棉纱价格较上周下跌480元/吨，精梳40支棉纱价格较上周下跌485元/吨。 2017年1月 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S 2017年3月 2017年5月 2017年7月 2017年9月 2017年11月 2018年1月 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 21 研究咨询部 6、郑商所仓单及有效预报 仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 0 本周郑棉仓单加预报减少883张。仓单数量为12976张，有效预报474张，总计13450张。 数据来源：郑商所国信期货 7、轮入成交情况 研究咨询部 数据来源：中储棉 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 22 16,600 16,400 16,200 16,000 15,800 15,600 15,400 15,200 轧花厂交储热情至冰点，8月10日以来成交持续为0。 2022/7/13 2022/7/15 2022/7/17 2022/7/19 2022/7/21 2022/7/23 成交均价（元/吨） 2022/7/25 2022/7/27 2022/7/29 2022/7/31 2022/8/2 成交率 2022/8/4 2022/8/6 2022/8/8 2022/8/10 2022/8/12 2022/8/14 2022/8/16 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2022/8/18 免责声明：本报告以投资者教育为目