动力煤月报：高温干旱制约水电 需求高涨带动煤耗

期货研究报告|动力煤月报2022-09-04 高温干旱制约水电需求高涨带动煤耗 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 申永刚 shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 动力煤品种：本月受疫情影响，产量受限，坑口及港口的价格持续上行，短期价格有一定支撑。但随着气温逐步下降，电厂日耗的持续回落，叠加保供政策力度不减，预计煤价后期涨幅有限。期货市场由于流动性不足，维持中性观点不变。 核心观点 ■市场分析 期货与现货价格：本月动力煤期货主力合约，最终收于974.6元/吨，盘面由于流动性不 足，维持横盘震荡。产地指数：截至8月31日，榆林5800大卡指数1027元，月环比 涨115元；鄂尔多斯5500大卡指数902元，月环比涨115元；大同5500大卡指数997 元，月环比涨87元。港口方面：截至8月31日，CCI进口4700指数127美元，月环 比跌3美元，CCI进口3800指数报93美元，环比持平。本月因疫情影响，产地产量受限，坑口价格偏强运行。 港口方面：截至到8月31日，北方港口总库存为1205万吨，较上月减少208万吨。其 中，秦皇岛煤炭库存436万吨，较上月下降120万吨；曹妃甸煤炭库存422万吨，较上 月下降88万吨；京唐港库存170万吨，较上月下降8万吨；黄骅港煤炭库存177万吨， 较上月增加8万吨。北方四港日均铁路调入量为133万吨/天，环比减少8万吨/天，本月北港调入量减少，港口库存持续去化。 电厂方面：截至到8月31日，沿海8省电厂电煤库存2962万吨，较上月增加80万吨， 平均可用天数增加到14天。电厂日耗216万吨，日耗回落明显。供煤211万吨，较上 月环比减少23万吨。本月随着日耗持续回落，电厂库存有所增加。 海运费：截止到8月31日，波罗的海干散货指数（BDI）报于965点，环比下跌930点。8月BDI跌幅近50%，创近2年单月最大跌幅。截止到8月31日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于735，环比下跌186个点。 本月产地方面，陕西和内蒙古地区受疫情影响，部分煤矿暂停生产和销售，正常以保供煤为主，市场煤炭资源进一步减少，供应持续偏紧。港口方面，由于疫情交通受阻，发运成本较高，港口库存持续下降，贸易商报价较为坚挺，成交价小幅上探。进口煤方面，进口市场稳中偏强运行，人民币贬值严重，进口煤成本提高，终端接受程度不高。整体来看，本月受疫情影响，产量受限，坑口及港口的价格持续上行，短期价格有一定支撑，但随着气温逐步下降，电厂日耗的持续回落，叠加保供政策力度不减，预计煤价后期涨幅有限。期货市场由于流动性不足，维持中性观点不变。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 单边：中性期限：无期权:无 ■风险 市场煤需求表现，长协煤运行情况，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7 图1:动力煤主力合约丨单位：元/吨图2:坑口价格丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:港口价格丨单位：元/吨图4:主力基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:9-1价差丨单位：元/吨图6:动力煤国际现货价丨单位：美元/吨 图7:港口与产地价差丨单位：元/吨图8:高低卡与内外价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:55港煤炭库存丨单位：万吨图10:北方四港煤炭库存丨单位：万吨 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:广州港煤炭库存丨单位：万吨图12:北方四港调入量丨单位：万吨 图13:北方四港吞吐量丨单位：万吨图14:大秦线日度发运量（周均）丨单位：万吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15:煤炭汽运运价丨单位：元/吨图16:运输指数丨单位：万辆 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图17:原煤月度产量丨单位：万吨图18:煤炭月度进口量（除炼焦煤）丨单位：万吨 数据来源：Wind统计局华泰期货研究院数据来源：Wind统计局华泰期货研究院 图19:火电月度产量丨单位：亿千瓦时图20:水电月度产量丨单位：亿千瓦时 数据来源：Wind统计局华泰期货研究院数据来源：Wind统计局华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com