鑫融讯：修复性行情可期

证 券 研2022年09月06日 究 报修复性行情可期 告 --鑫融讯 分析师：董冰华S1050515080001dongbh@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 策略研究 ▌双融余额 截至9月5日，上交所两融余额报8729.36亿元，较前一 交易日增加5.42亿元；深交所两融余额报7365.90亿 元，较前一交易日增加10.51亿元；两市合计16095.25 亿元，较前一交易日增加15.93亿元。 ▌最新观点 本周一，A股震荡攀升，量能未见明显改善，创业板指止步8连跌，新旧能源股联袂走强，天然气概念股掀起涨停潮。截止收盘，上证指数涨0.42%，深证成指跌0.20%，创业板指涨0.20%，沪深300跌0.20%，上证50跌0.50%，中证500涨 0.54%。两市上涨家数为2558家，高于上周均值2248家，低 于前一交易日3587家。涨停家数为62家，高于上周均值53 家，低于前一交易日68家。两市下跌家数为2205家，低于 上周均值2495家，高于前一交易日1146家。跌停家数为12 家，低于上周均值26家，与前一交易日相同。北向资金为净 流出76.15亿元，上周均值为净流入0.88亿元，前一交易日 为净流出37.83亿元。两市成交额为7697.94亿元，上周均 值为8457.11亿元，前一交易日为7468.66亿元。A股弱势调整之后，触底回升，已经出现有弱势复苏的情形。央行宣布自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。此次下调外汇存款准备金率主要是为了稳汇率。此前在今年5月 15日下调1个百分点外汇存款准备金率之后，外汇市场随及稳定。近一阶段A股疲软的特征很大程度上在于北上资金持续净流出上证50成分股，因此当央行再度下调外汇存款准备金率之后，有助于外资的稳定，进而更有利于修复性反弹行情。 ▌主题追踪 今日关注：煤炭、光伏设备、汽车热管理 1.煤炭行业：8月19日，国家能源局数据，数据显示，1-7月份，全国煤炭产量25.6亿吨，同比增长11.5%，增产2.6亿吨。23个产煤省区中，18个省区实现增产。近期，受持续高温天气影响，用电负荷屡创新高，国家能源局持续加大工作力度，力保电厂存煤稳定在历史高位水平。据调度，8月1日-8月17日，全国煤炭产量2.1亿吨，日均产量1233万吨，同比增长19.4%。全国统调电厂日均供煤800万吨，电厂存煤稳定在1.7亿吨以上，有力支撑了煤电机组满发稳发，为经济发展和民生用能提供了坚实可靠保障。建议关注：潞安环能（601699）、美锦能源（000723） 2.光伏设备主题：8月19日，国家能源局发布1—7月份全国电力工业统计数据。截至7月底，全国发电装机容量约 24.6亿千瓦，同比增长8.0%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.2%；太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长26.7%。7月27日，国家新闻办举行新闻发布会，国家能源局局长表示我国能源行业大力加强海外能源资源开发利用，光伏产业为全球市场供应超过70%组件。建议关注：上机数控（603185）、金辰股份（603396） 3.汽车热管理主题：根据中汽协数据显示，7月国内新能源汽车销量同比增长1.2倍达到59.3万辆，继续保持高速增长势头。1月至7月，国内新能源汽车销量为319.4万辆，同比增长1.2倍。随着新能源汽车市场规模不断扩大、快充加速落地、电池能量密度持续提升，对热管理提出了更高的要求。主动管理方面，热泵系统的冷却回路集成度提升，重要零部件如液冷板、管路、水泵等的性能和价值量有所增长；被动管理方面，防火隔热材料的应用价值量有望提升。电池能量密度提升叠加更高安全性的要求，新能源汽车热管理领域有望迎来高速增长。建议关注：银轮股份（002126）、恒帅股份（300969） ▌风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融日交易数据 17800.00 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 2.50% 2.40% 2.30% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表2：上一日融资净买入前十行业（万元） SW汽车SW食品饮料 SW传媒 SW电力设备 SW通信SW机械设备SW医药生物SW计算机SW国防军工 SW煤炭 30,325.83 27,542.55 22,670.36 17,133.82 12,056.29 10,847.71 7,879.98 7,654.84 45,791.99 45,442.88 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） SW非银金融SW电力设备SW医药生物SW机械设备 SW钢铁SW石油石化SW计算机SW煤炭 SW交通运输SW食品饮料 5,864.93 5,229.50 4,674.07 4,116.79 4,111.03 3,559.28 3,186.36 7,320.43 9,304.68 8,531.71 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 江淮汽车贵州茅台宁德时代比亚迪TCL中环中国神华紫金矿业亿纬锂能长安汽车招商南油 16,138.53 12,616.04 11,102.06 10,072.63 8,208.76 7,477.28 7,398.41 22,532.16 38,768.16 35,232.17 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 5,905.05 3,753.79 2,736.17 2,569.02 2,416.94 2,063.79 2,005.89 1,922.79 1,893.05 东兴证券包钢股份广汇能源广州港时代电气阳光电源比亚迪水井坊西部超导国轩高科 9,556.32 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：主题策略研究。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。