能化产业链日报：能源需求前景黯淡，油价周度继续下跌

能源需求前景黯淡，油价周度继续下跌 东海期货|产业链日报2022年9月5日 能化策略组 能化产业链日报 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 原油：能源需求前景黯淡，油价周度继续下跌 1.核心逻辑：因货币政策收紧预期加深，全球经济放缓前景严重影响需求展望，中国多地再受疫情影响，油价上周下跌。市场对G7宣布计划对俄罗斯原油实施上限不以为然，认为其行动基本上是象征性的， 因为俄罗斯正在证明其有能力绕过G7国家已经实施的限制，而且尽管受到制裁，俄罗斯在8月仍然取得了创纪录的出口量。同时市场也在密切关注伊朗谈判，任何放松制裁的协议都可能让更多伊朗原油流入市场。原油供需大趋势仍然利空。 2.操作建议：Brent90-100美元/桶，WTI90-95美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90以上。最大风险仍然来自宏观。 市场情况：Brent主力收于93.02美元/桶，前收92.3美元/桶，WTI 主力86.87美元/桶，前收86.42美元/桶。Oman主力收于93.07美 元/桶，前收91.96美元/桶，SC主力收于693.3元/桶，前收691.1元/桶。 现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/ 桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡 1.核心逻辑：主力合约收于3833元/吨，前收3788/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间， 需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注，走扩概率增加。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：9月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4150元/吨左右，山东 保持4050元/吨，华东市场保持4100元/吨左右，华南市场保持在4150 元/吨左右，西南市场价格在4100元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：原料支撑明显，下游旺季需求部分兑现 1.核心逻辑：货源问题没有缓解反而加剧，由于台风问题，头部厂家发货再次减少。同时多套PX装置9月开始出现停工降负，这对于后期PTA装置开工将会形成限制。目前PXN价差在400-500美元之间，而 PTA加工费也受到成本支撑接近400，在下游需求有小幅转好的情况下PTA将会在9月继续维持去库，价格中枢将会向前高的5700尝试突破。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，9月大概率将继续去库。 。 现货市场：对主力升水在730左右。 乙二醇：库存小幅去化，但供应压力仍存 1.核心逻辑：由于旺季需求环比小幅好转，下游库存减少，加上港口进货量继续被压低，乙二醇主港显性库存持续降低，但这依然是建立在极低的开工率基础上的，供应存量依然极多。利润目前依然被压制，只要稍有回升供应存量就会恢复，加上新投产装置预期仍存，乙二醇的过剩较难在短期解决，价格突破8月初前高的概率较低。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及9月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水110左右，但总体成交仍然一般。 甲醇:供应回归，价格预期承压 1.核心逻辑：装置陆续恢复，开工上行，MTO开工仍然偏低，价格上行乏力，或有承压。9月供应回归预期压力较大，但当前现货价格仍然坚 挺，未见明显拐点，且传闻兴兴重启，预计价格短期坚挺。暂且观望，等待装置重启兑现再布局空单。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。现货刚需商谈；远期纸货高抛低吸，基差区间波动。整体成交尚可。 现货小单2515-2555，基差01-30/-35 现货成交：2545，基差01-45 9上成交：2510-2545，基差01-45/-35 9中成交：2520，基差01-30 9下成交：2520-2570，基差01-30/-23 10下成交：2535-2585，基差01-10/-5 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在300-317美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+4-6%，近两日少数远月到港的非伊船货成交在315美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在+1.5-2%。 装置方面：新疆新业年产50万吨甲醇装置运行正常，该企业8月25日停车检修，原计划为期6天，目前陆续重启恢复中。陕西延长石油兴化年产30万吨甲醇装置计划8月31日停车检修，预计检修至9月12日。 内蒙黑猫年产30万吨甲醇装置现停车检修，预计本周末下周初附近（9 月5日）恢复。宁夏和宁化学30万吨/年甲醇装置8月初附近停车检修， 目前暂未恢复，原计划为期40-50天，关注9月中下旬情况。 L:定价重心跟随原油调整 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在64万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在4.48%，去年同期库存大致73万吨。装置重启，下游需求依然低迷，近日宏观偏空，聚烯烃价格偏弱，关注油价变动。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化调整出厂价，买卖双方多谨慎观望，现货市场报盘调整有限，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在7800-8000元/吨，华东地区LLDPE价格在7900-8050元/吨，华南地区LLDPE价格在7950-8150元/吨。 美金盘价格部分下跌，下跌幅度在10-15美元/吨。华东地区国产料价 格窄幅调整，成交实盘商谈。盘面对比来看，内外盘价在20-500元/吨左右，线型仍显坚挺，进口套利窗口逐渐打开。 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 上海石化 全密度 25 2022年5月18日 2022年9月9日 中安联合 LLDPE 35 2022年7月30日 2022年9月12日 国能新疆 LDPE 27 2022年8月15日 2022年9月20日 PP:定价重心根据原油调整 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在64万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在4.48%，去年同期库存大致73万吨。基本面上，装置部分恢复短期超预期，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，宏观 偏空，价格预计跟随原油变动。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场区间窄幅波动，幅度在30-50元/吨。早间期货先跌后涨引导市场心态变化。上游生产企业价格调整不多，成本支撑基本稳定。贸易商随行出货为主，下游工厂按需采购，实盘多侧重商谈，成交一般。今日华北拉丝主流价格在7820-7900元/吨，华东拉丝主流价格在7880-7950 元/吨，华南拉丝主流价格在7930-8050元/吨。 PP美金市场价格窄幅整理，市场交投情况变动平平，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚910-960美元/吨，共聚930-970美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间/检修天数 华北石化 单线 10 常规检修 2022年7月1日 2022年8月31日 青海盐湖 单线 16 常规检修 2022年7月28日 2022年8月31日 呼和浩特 单线 15 常规检修 2022年7月11日 2022年9月5日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn