太阳能 行业周报(20220829-20220904)领先大市-A(维持) 九月硅料供应基本恢复,供应紧缺局面有望缓解 2022年9月4日 行业研究/行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 太阳能行业近一年市场表现 40% 20% 0% -20% -40% 21/0821/1021/1222/0222/0422/0622/ 太阳能沪深300 相关报告: 【山证太阳能】【山证电新】光伏产业链价格跟踪周报(20220808-20220814):限电制约电池片产出,价格难以出现松动2022.8.14 分析师:肖索 执业登记编码:S0760522030006邮箱:xiaosuo@sxzq.com 研究助理: 潘海涛 邮箱:panhaitao@sxzq.com 投资要点多晶硅价格 根据硅业分会及PV-InfoLink数据,本周国内单晶致密料成交均价为30.51万元/吨,涨幅0.43%。本周截止目前只有两家企业开始签订9月长单,一方面部分企业前期订单已超签至9月,负库存状态持续;另一方面8月硅料检修叠加临时限电导致供应紧缺程度未见缓解。因此,各硅料企业均无余量可签,支撑硅料价格维持小幅微涨走势。据统计8月国内多晶硅产量约6.17万吨,环比增长5.5%,低于预期约6.5%。9月各检修企业基本恢复正常运行,限电影响也基本消除,预计国内多晶硅产量将大幅增加20%左右,能一定程度环节供应紧缺局面,但和硅片企业计划开工率对应需求相比尚有小幅缺口,硅料市场供需关系在短期内仍将支撑价格维持相对平稳的运行走势。 硅片价格 根据PV-InfoLink数据,硅片有效产量在9月预计会实现环比增长,但受硅料供应紧张、疫情管控影响物料供应和排产节奏原因,增幅依然有限。价格方面目前单晶硅片主流规格基本持稳,210mm尺寸每片9.91元,182mm尺寸每片7.52元。166mm尺寸低价水平开始有所下探,逐渐进入退坡阶段。另外因硅片品质出现分层,市场出现因产品力差别而价格开始分化的现象。厚度方面,大部分垂直企业的自产自用硅片厚度继续快速下降,P型182mm尺寸单晶厚度继续从155μm朝着145μm-155μm厚度推进,N型产品厚度下降速度更快一步。预计年底P型单晶硅片整体厚度有机会降至150μm左右范围。 电池片价格 根据PV-InfoLink数据,本周供需仍然维稳,国内成交价格维持上周价格水平。G12尺寸受限电影响大,与主流尺寸电池片出现价差推动了G12尺寸需求,有供不应求的可能。M6、M10和G12本周成交价格分别落在每瓦1.28人民币、每瓦1.29-1.31元人民币、每瓦1.27-1.29元人民币的价格水位。预期主流电池片价格在组件端压力传导与硅片供给逐渐过剩下情况在下月中旬出现下行窗口。 组件价格 根据PV-InfoLink数据,8月底,本周组件价格持续僵持,地面型项目少量开动、分布式项目仍持续走单,500W+单玻项目出厂价格在每瓦1.95-2元人民币,其中地面项目价格主流均价为每瓦1.95-1.97元人民币,部分低价每瓦 1.93元人民币左右的价位正在执行。分布式项目价格走单约在每瓦1.96-2元人民币左右。展望9月组件价格在供应链价格高档的情势下也难出现下行。 投资建议 重点推荐:爱旭股份、大全能源、福斯特、鑫铂股份、海优新材、金博股份、隆基绿能,积极关注:美畅股份、石英股份、东方日升、通威股份、晶盛机电、帝尔激光、迈为股份、锦浪科技。 风险提示: 光伏新增装机量不及预期;产业链价格波动风险;海外地区政策风险。 分析师承诺: 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职 业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明: 以报告发布日后的6--12个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中:A 股以沪深300指数为基准;新三板以三板成指或三板做市指数为基准;港股以恒生指数为基准;美股以纳 斯达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级:因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级。(新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级) 评级体系: ——公司评级 买入:预计涨幅领先相对基准指数15%以上; 增持:预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间;中性:预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间;减持:预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间;卖出:预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市:预计涨幅超越相对基准指数10%以上; 同步大市:预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间;落后大市:预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A:预计波动率小于等于相对基准指数;B:预计波动率大于相对基准指数。 免责声明: 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的 已公开信息,但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期,公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则,公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明,禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构;禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定,且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人,提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施 细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所: 上海深圳 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴 世纪金融广场3号楼802室 广东省深圳市福田区林创路新一代产业 园5栋17层 太原北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层电话:0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 电话:010-83496336