环保公用／建材／煤炭行业碳中和周报：22年半年报披露完成，再生资源企业业绩维持增长态势

碳中和周报：22年半年报披露完成，再生资源 企业业绩维持增长态势 核心观点 再生资源企业业绩持续成长。22年半年报披露完成，再生资源企业业绩维持增长态势。“十四五”建立循环经济相关规划发布后，各领域再生资源子政策陆续出台，循环再生产业景气度持续提升。一方面， 再生资源可以减少稀缺原材料的对外依赖，一定程度上保障我国资源安全；另一方面，再生资源具有显著的减碳效应，采用再生资源为原料可以帮助企业实现自身减碳目标。再生资源需求释放确定性较高。 本周动力煤市场延续上涨态势，供给方面，安监、产地疫情防控等因素持续影响下，部分煤矿暂停生产和销售，市场可售资源收紧，下游加速去库，煤价表现偏强；需求方面，高温天气逐渐转凉，电煤季节性消费小幅下滑，化工煤等非电用煤采购积极性增加，支撑坑口煤价 持续上涨，未来预计价格稳中小幅反弹。我们对四季度煤炭需求持乐观预期，中期煤炭需求也将在稳增长政策下获得有效提振。 水泥价格继续上涨，旺季需求将逐步释放。本周水泥价格继续保持上涨态势。需求方面，本周市场需求有明显改善，水泥磨机开工负荷有明显上升；供给方面，当前需求恢复不及预期，为维持局部价格稳定， 9月份河北、河南、山东等部分省份继续执行错峰停窑计划。我们认为当前水泥市场正处于淡旺季转变阶段，旺季需求将逐步释放，基建端发力带动水泥市场需求，建议关注水泥区域龙头企业。 中报业绩分化明显，全面看多火电和绿电板块。（1）对于电力行业：全国大面积高温提升电力需求；LPR下降减少财务成本；（2）对于火电行业：来水偏枯对火电的利用小时数和电价都有提振作用；入炉煤价有望进入下行通道；内蒙取消优惠电价，容量电价有望加速推进， 带来火电上网电价上行预期；（3）对于绿电行业：通威进军光伏组件，光伏电站投资成本有望进入下行通道；华能放弃福建海风低价项目，新能源项目竞争回归理性；国家电网和南方电网分别牵头成立结算公司，可再生能源补贴有望加速发放。 投资建议：公用：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）、华能水电（600025.SH）等；环保：华宏科技（002645.SZ）、天奇股份（002009.SZ）、旺能环境（002034.SZ）、高能环境（603588.SH）、北清环能（000803.SZ）、 英科再生（688087.SH）、浙富控股（002266.SZ）、西子洁能（002534.SZ）建材：公元股份（002641.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材 （002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、 坚朗五金（002791.SZ）、中国巨石（600176.SH）、华新水泥（600801.SH）、 上峰水泥（000672.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）煤炭：山西焦煤（000983.SZ）、陕西煤业（601225.SH）、中国神华 （601088.SH）、中煤能源（601898.SH） 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 环保公用/建材/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 分析师王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060002 陶贻功 ：010-80927673 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030001 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130520070002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130511070002 特此鸣谢：贾亚萌，梁悠南 碳市场数据2022.09.02 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭 _碳中和周报：地方环保政策陆续出台，资源再生已成为重要任务-20220829 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭 _碳中和周报：九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案》，再生资源需求确定性高 -20220822 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭 _碳中和周报：再生资源需求确定性较高，相关企业已显现高速持续增长-20220815 行业周报●碳中和专题 2022年9月4日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据2 三、行情回顾9 （一）碳市场行情9 （二）行业行情10 四、核心观点10 五、风险提示15 六、附录16 一、行业要闻 1.三部门：到2025年初步建立全国统一的用水权交易市场 水利部、国家发展改革委、财政部日前联合印发了《关于推进用水权改革的指导意见》（以下简称《意见》），其中提出，要强化水资源刚性约束，坚持以水而定、量水而行，加快用水权初始分配，推进用水权市场化交易，健全完善水权交易平台，加强用水权交易监管，到2025年，初步建立全国统一的用水权交易市场。 《意见》支持进一步推进用水权改革，明确要加快用水权初始分配，推进用水权市场化交易，健全完善水权交易平台，加强用水权交易监管，到2025年，用水权初始分配制度基本建立，区域水权、取用水户取水权基本明晰，用水权交易机制进一步完善，用水权市场化交易趋于活跃，交易监管全面加强，全国统一的用水权交易市场初步建立；到2035年，归属清晰、权责明确、流转顺畅、监管有效的用水权制度体系全面建立，用水权改革促进水资源优化配置和集约节约安全利用的作用全面发挥。 《意见》明确将建立健全统一的全国水权交易系统，统一交易规则、技术标准、数据规范，统一部署、分级应用，逐步将用水权交易纳入公共资源交易平台体系。《意见》还指出，用水权交易应在国家和地方水权交易平台进行，推进用水权相对集中交易。 2.国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见 9月2日，国务院印发《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》，支持山东在深化新旧动能转换基础上，着力探索转型发展之路，进一步增强区域发展活力动力，加快推动绿色低碳高质量发展。 到2027年，山东深化新旧动能转换建设绿色低碳高质量发展先行区实现重大突破，形成一批可复制可推广的成功经验。产业数字化转型全面推进，新技术、新产业、新业态、新模式成为经济发展的主要驱动力。能源结构、产业结构显著优化，增量能源消费主要依靠非化石能源提供，重点行业和企业能效水平全国领先。水资源节约集约利用水平大幅提升，主要污染物排放总量持续下降，城乡人居环境和居民生活品质显著改善。重点领域改革取得重大突破，简政放权、放管结合、优化服务改革取得实质性进展，营商环境达到全国一流水平。 到2035年，山东成功跨越转变经济发展方式、优化经济结构、转换增长动力的常规性长期性关口，努力建成现代化经济体系，碳排放达峰后稳中有降，发展动能持续转换升级和绿色低碳发展的体制机制基本成熟定型，建成新时代社会主义现代化强省。 3.生态环境部等12部门联合印发《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》 近日，生态环境部等12部门联合印发《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》。 《行动方案》明确了黄河生态保护治理攻坚范围、基本原则、工作目标、主要任务。通过攻坚，黄河流域生态系统质量和稳定性稳步提升，干流及主要支流生态流量得到有效保障，水环境质量持续改善，污染治理水平明显提升，生态环境风险得到有效控制，共同抓好大保护、协同推进大治理的格局基本形成。 《行动方案》提出了黄河生态保护治理重点攻坚五大行动。一是河湖生态保护治理行动，重点推动河湖水生态环境保护、加快污染水体消劣达标、保障生态流量、推进入河排污口排查整治、加强饮用水水源地规范化建设、加强地下水污染防治、严格环境风险防控。二是减污降碳协同增效行动，重点强化生态环境分区管控、加快工业企业清洁生产和污染治理、强化固体废物协同控制与污染防治、推进污水资源化利用。三是城镇环境治理设施补短板行动，重点推进城镇污水收集管网补短板、加强污水污泥处理处置、综合整治城市黑臭水体。四是农业农村环境治理行动，重点加强农业面源污染防治、强化养殖污染防治、加快农村人居环境整治提升、推进农用地安全利用。五是生态保护修复行动，着力维护上游水源涵养功能、加强中游水土流失治理、强化下游及河口综合治理和保护修复、加强生物多样性保护、强化尾矿库污染治理。 《行动方案》要求加强组织领导、加强法治保障和科技支撑、发挥政府引导和市场调节作用、严格监督管理，形成攻坚行动保障体系，确保各项攻坚任务措施落实见效。生态环境部将会同有关部门抓好《行动方案》实施，加强政策协调和工作衔接，加大重点任务调度和指导帮扶力度，督促地方按期完成黄河生态保护治理攻坚目标任务。。 展望2030年，信息通信行业绿色低碳发展总体布局更加完善，信息基础设施整体能效全球领先，绿色产业链供应链稳定顺畅，有力支撑经济社会全面绿色转型发展。 计划中还提到，支持企业逐步推行统一的绿色包装材料，加大环保材料、可循环利用材料的应用。鼓励运输过程中集约化包装，推行集合包装代替独立包装，避免消费过程中过度包装。 鼓励信息通信企业积极参与城乡碳足迹感知等技术方案提供，助力实现对区域碳排放的监测和服务。推动数字孪生技术在城乡节能减排等领域应用，实现城乡碳排放、碳消除与城乡发展的多元路径推演，为城乡节能减排提供决策支撑。 4.工信部：建立重点原材料价格部门联动监测机制 今天（9月2日），工业和信息化部举办了“推动原材料工业高质量发展”发布会。数据显示，从2012年到2021年，十年来，我国原材料工业取得历史性成就，率先迈入由大到强的新发展阶段。 十年来工业增加值年均增长4.5%。 在规模体系F方面，从2012年到2021年，原材料工业增加值由6.9万亿元增加到10.7万亿元，年均增长4.5%。钢、铜、铝、甲醇、尿素、水泥、平板玻璃等主要产品产量连续多年保持世界第一。产业体系完整优势不断巩固，拥有10个大类、34个中类、118个小类，多达15万余种产品。 在科技创新方面，研发投入强度由2012年的0.62%提高到2021年的1%左右，科技论文和发明专利数量全球第一。新材料产业加快发展，产值从2012年约1万亿元增加到2021年的 5.9万亿元，年均增速达20%。 绿色智能水平稳步提升。钢铁、原铝、水泥熟料、平板玻璃、烧碱等单位产品综合能耗较2012年降低9%以上，处于世界先进水平。 在产业结构调整方面，“去产能”取得重大成效。2021年，前10家钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃企业集中度提升至42%、75%、58%、57%。 质量效益迈上新台阶。从2012年到2021年，原材料工业主营业务收入由30万亿元增加到41万亿元，年均增长3.1%。 工业和信息化部原材料工业司司长陈克龙：下一步，我们将推进原材料工业高端化、绿色化、合理化、数字化、安全化发展，为制造强国和网络强国建设提供高质量的原材料支撑。 工信部：强化大宗原材料生产保障。 在推动原材料工业高质量发展发布会上，工信部有关负责人表示，近期钢材、铜、铝、水泥等产品价格震荡下行，下一步将继续保供稳价。 工业和信息化部原材料工业司副司长冯猛：推动重点行业稳产保供。实施重点化肥企业最低生产计划，保障春耕、“三夏”等备肥生产任务。全力确保消杀产品、预灌封注射器等抗疫重点物资及关键原材料增产保供。建立重点原材料价格部门联动监测机制，引导碳酸锂、稀土等重点产品价格回稳。 冯猛表示，我国已建