22H1业绩高增，新产品加速导入打开增长新空间

事件：08月24日，公司发布22年中报，22H1公司收入5.41亿，同比+66.8%，归母净利润2.71亿，同比+82.26%，扣非归母净利润2.64亿，同比+83.96%，毛利率78.69%，同比-2.03pp，净利率49.99%，同比+4.24pp。 22Q2业绩高速增长，STS8300营收占比提升迅速。分季度看，22Q2公司收入2.8亿元，同比+35.01%，归母净利润1.48亿元，同比+21.97%，Q2毛利率77.45%，同比-3.27pp，环比-2.5pp，净利率52.67%，同比+5.63pp，环比+5.6pp。费用率方面，22Q2销售、管理、财务、研发费用率分别为8.2%、5.3%、-5.8%、10.3%，期间费用率合计为18.0%，环比-4.8pp，同比-6.5pp，公司费用管控能力持续提升。 在疫情扰动下，公司22Q2全球累计装机量突破5000台，STS8300在2018年推出后，全球累计装机迅速提升，22年上半年营收占比提升至25%。预计公司凭借STS8200传统优势及STS8300放量，将模拟、功率的优势逐渐拓展至SOC等高端领域。 400M 数字测试板卡已研发成功，功率、SOC拉动后续增量。据公司投资者交流信息披露，公司的 400M 数字测试板卡已经研制成功，搭载到STS8300平台上正在推向市场。目前公司正在研发和储备下一代平台型测试设备，该设备将拥有更快的测试频率和更高的测试效率，可覆盖的测试范围更大。国内 200M 以上的数字及SOC测试领域国产替代空间巨大，公司新产品有望进一步打开增量空间。同时，受益于国家双碳政策，用于光伏、逆变器以及新能源汽车器件测试的功率类测试产品市场不断扩大。公司过往在传统工业机器人、白色家电等功率器件领域市占率较高，随着新能源行业对功率测试需求提升，公司相关产品收入有望延续高速增长。近几年，随着公司全球累计装机量的不断提升，公司的品牌也逐渐得到了海外公司的认可，公司与海外知名IDM企业均有了业务往来。随着东南亚公司、美国公司的设立完成，未来公司有望突破更多的海外客户，提高公司产品在海外市场的市占率。国内模拟测试龙头逐步走向高端、走向全球。 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润6.5/9.0/11.8亿元，对应PE 34/24/19倍，维持“买入”评级。 风险提示：半导体周期波动风险，行业竞争加剧风险，新产品拓展不及预期。 财务报表分析和预测