能化产业链日报：供给风险频发，油价升至月内高点
供给风险频发，油价升至月内高点 东海期货|产业链日报2022年8月30日 能化策略组 能化产业链日报 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人：王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 原油：供给风险频发，油价升至月内高点 1.核心逻辑：虽然武装力量在利比亚首都的交货至今没有太多影响利比亚的石油产量，但在欧洲能源危机恶化之际，交易员们正在密切关注战火对该国出口的影响，原油价格升至7月末以来的最高水平。同时， 伊朗表示与美国就欧盟提案进行的协商将会拖入9月，这也降低了市场对其出口将恢复的猜测。景观如此，在各国央行积极收紧政策的情况下，市场仍然担心全球经济增长将放缓，导致油价继续走弱。 2.操作建议：Brent90-100美元/桶，WTI90-95美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济衰退担忧逻辑不断运行，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于105.09美元/桶，前收100.6美元/桶， WTI主力93.73美元/桶，前收92.87美元/桶。Oman主力收于103.1 美元/桶，前收101.49美元/桶，SC主力收于728元/桶，前收778.9元/桶。 现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/ 桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡 1.核心逻辑：主力合约收于4245元/吨，前收4237/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行 驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注，走扩概率增加。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：8月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4550元/吨左右，山东 保持4450元/吨，华东市场保持4600元/吨左右，华南市场保持在4650 元/吨左右，西南市场价格在4700元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，上游挺价效果存疑 1.核心逻辑：由于油价的回升，PTA跟随小幅上涨。此外，头部厂商的降负减产仍然对产业产生了较大的影响，江浙货源总体仍然比较缺乏。在盛虹装置投产不定的情况下，近期货源的问题将会继续对PTA价 格进行抬升，短期PTA将会保持中枢偏高位置。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，9月大概率将继续去库。 。 现货市场：升水对01在560左右。 乙二醇：供给小幅好转，但高库存及过剩仍存在 1.核心逻辑：乙二醇的库存仍然较高，基差在平水左右，并且成交量继续维持低迷。供给继续减量但是过剩状态没能被改变，下游隐形库存高位继续，9月很难看到转机。且近期在检修装置有回归预期的情况 下，之后乙二醇价格中枢将继续保持低位。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及9月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水平水左右，但总体成交仍然一般。 甲醇:西南装置回归，价格承压 1.核心逻辑：装置意外停车检修，进口到港减少，港口提货量增加，价格止跌企稳。但MTO利润不佳，需求难以大幅提升。西南装置陆续恢复，价格上行乏力，或有承压。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场观望整理。南北线地区暂无主流价格，各家报价及出货有待观察。 太仓甲醇市场重心上移。月内刚需补货，适价成交，小单基差走强。远期套利和换货商谈为主，少量逢高出货，成交一般。 现货小单2515-2550，01-50/-65 月内成交：2515-2535，基差01-60 9上成交：2530-2535，基差01-50 9下成交：2545-2570，基差01-30/-25 10下成交：2565-2590，基差01-15/-10 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在295-315美元/吨，主 动报盘增多，远月到港的非伊船货报盘在310-315美元/吨，少数买家递盘 +1.5%附近，近两日少数远月到港的非伊船货成交在+1.6%，周内远月到港的非伊船货固定价格成交在315美元/吨，周后期缺乏固定价成交听闻。远月到港的中东其它区域伊船货参考商谈在+3.5-6.5%。另外周内仍有少数港口保税货物成交在315-320美元/吨；亚洲其他区域趋弱运行。需求偏弱， 周后期东南亚和韩国等地价格顺势下滑。东南亚价格参考330-350美元/ 吨，韩国价格参考355-360美元/吨。 装置方面：因限电影响，四川旺苍合众化工年产7万吨焦炉气制甲醇项目于8月13日停车检修，悉该装置重启。四川达钢年产20万吨焦炉 气制甲醇装置因限电8月16日临停，现该装置初步计划重启 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在67.51万吨，较前一工作日累库 6.5万吨，增幅在10.66%，去年同期库存大致70万吨。整体来看基本面供 需两弱，限电影响下游开工继续下滑，近日宏观偏空，聚烯烃价格偏弱，关注油价变动。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化出厂价格多数稳定，个别涨跌不一，场内交投气氛偏谨慎，贸易商随行报盘为主，终端多谨慎观望，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在7800-7950元/吨，华东地区LLDPE价格在7850-8050元/吨，华南地区LLDPE价格在7950-8100元/吨。 美金市场偏弱整理，成交有限。流通市场上，今日贸易商报盘线性货源主流价格区间在950-960美元/吨，低压膜货源在960-990美元/吨，高 压货源在1090-1100美元/吨。 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 中化泉州 HDPE 40 2022年8月25日 2022年8月27日 辽宁某企业 LLDPE 45 2022年8月23日 2022年8月25日 中科炼化 HDPE 35 2022年8月24日 2022年8月28日 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在67.51万吨，较前一工作日累库 6.5万吨，增幅在10.66%，去年同期库存大致70万吨。基本面上，装置部 分恢复短期超预期，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，宏观偏空，价格预计偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场窄幅波动，部分小涨10-50元/吨。期货早间高开，盘中震荡重心稍有下坠。石化出厂价格大稳小动，成本端变动有限，贸易商随行就市，报盘价格整理为主，市场价格波动幅度不大。下游终端谨慎操作，实盘侧重商谈。今日华北拉丝主流价格在7880-8000元/吨，华东拉丝主流 价格在7930-8000元/吨，华南拉丝主流价格在8000-8100元/吨。 PP美金市场价格小幅整理，市场交投情况平平，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚920-960美元/吨，共聚930-970美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间/检修天数 华北石化 单线 10 常规检修 2022年7月1日 2022年8月31日 青海盐湖 单线 16 常规检修 2022年7月28日 2022年8月31日 呼和浩特 单线 15 常规检修 2022年7月11日 2022年9月5日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn
