能化产业链日报：供给担忧走弱，油价小幅收跌

供给担忧走弱，油价小幅收跌 东海期货|产业链日报2022年9月16日 能化策略组 能化产业链日报 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 原油：供给担忧走弱，油价小幅收跌 1.核心逻辑：本周早些时候上涨，因有报道称拜登政府的官员们讨论了在原油价格跌破每桶80美元的时候进行战略储备的补充，而能源 部表示，补充战略储备的计划不包括价格出发机制，并且2023财年之后才可能实施。于此同时中国下发了成品油出口配额，考虑出口更多燃油。IEA周三也表示，中国的石油需求将创下逾30年来的最大降幅。首次影响，Brent收跌3.26美元。 2.操作建议：Brent90-100美元/桶，WTI85-95美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90以上。最大风险仍然来自宏观。 市场情况：Brent主力收于90.84美元/桶，前收93.17美元/桶， WTI主力85.1美元/桶，前收87.31美元/桶。Oman主力收于92.6 美元/桶，前收93.53美元/桶，SC主力收于710元/桶，前收715元/桶。 现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/ 桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡 1.核心逻辑：主力合约收于3640元/吨，前收3696/吨。沥青产量上周继续小幅走高，但幅度一般，目前主要逻辑依然是焦化料方向的高额利润导致对炼厂渣油的需求极佳。所以在这样的焦化料性价比之下， 沥青产量端9月的排产计划要实现可能有一定难度。按照当前的排产计划沥青依然会维持去库的节奏，可继续关注对原油价差。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：9月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4900元/吨左右，山东 保持4050元/吨，华东市场保持4400元/吨左右，华南市场保持在4950 元/吨左右，西南市场价格在5360元/吨左右。 PTA：原料支撑明显，下游旺季需求部分兑现 1.核心逻辑：近阶段天气问题造成的货源紧张仍然在继续，上周中基差达到了1000，目前仍然在800左右，但成交寥寥。目前PX紧缺局面仍然持续，某260万吨PX装置投产的不确定性据闻在大幅增加，这 使得01合约转强的驱动在变多。同时9月终端消费总体确有转好，开工少许提升，下游库存也小幅去化，如果原油价格近期仍然能支撑住，那么9月PTA价格将能够向前高尝试突破。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，9月大概率将继续去库。 。 现货市场：对主力升水在800左右。 乙二醇：库存小幅去化，但供应压力仍存 1.核心逻辑：由于下游近期需求小幅转好，港口库存得到一定去化。但是上周的价格上行更多仍然是减仓的结果。当下利润仍然极低，开工率保持在50%左右，产能空间仍然较大。过剩局面不改，上行空间较小。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及9月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水70左右，但总体成交仍然一般。 甲醇:基本面承压上升空间有限 1.核心逻辑：装置陆续恢复，开工上行，MTO利润不佳开工仍然偏低，价格上行乏力，或有承压。9月供应回归预期压力较大，但当前现货价格仍然坚挺，未见明显拐点，且兴兴、阳煤重启，天然气炒作等预计价格短 期坚挺。但继续上升空间有限，市场传闻华东某MTO有降负停车预期，甲醇或有回落风险。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈在2550-2610元/吨，签 单顺利；南线地区商谈2480-2500元/吨，出货有待观察。 太仓甲醇市场低价惜售。刚需买盘；远期部分高抛低吸，套利接货积极，基差走强；成交尚可。 现货2715-2720，基差01-15 9中2720-2725，基差01-20/-15 9下2710-2730，基差01-20/-15 10下2720-2735，基差01-15/-5 外盘方面，今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在320-328美元/ 吨，少数买家递盘320-322美元/吨，但低价惜售，卖家意向排货价格在 328美元/吨附近，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+3.5-6%。 装置方面：山东新泰正大25万吨/年甲醇装置于9.12晚停车检修，预 计9.23附近重启。宁夏和宁化学30万吨/年甲醇装置8月初附近停车检修， 目前暂未恢复，预计9月20日重启。山西大土河焦化20万吨/年焦炉气 制甲醇计划于9月12日开始重启恢复。河南中新化工甲醇装置于7月11 日夜间因成本问题停车，计划13日夜间点火重启.内蒙古伊东九鼎年产10 万吨甲醇装置现运行平稳，厂家计划15日起停车检修10天左右，待跟踪。 云南云天化年产26万吨甲醇装置于8月28日故障临停，原计划9月中附 近恢复；现因配套供电系统检修，故该装置重启推迟至9月24-25号附近。 L:下游开工提升，需求有所修复 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在68万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在2.16%，去年同期库存大致75.5万吨。装置重启，下游需求有所修复，但整体依然低迷，继续改善空间有限，等等需求验证 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化出厂价多数稳定，贸易商随行报盘，终端多谨慎观望，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8200-8350元/吨，华东地区LLDPE价格在8300-8400元/吨，华南地区LLDPE价格在8400-8600元/吨。 美金盘价格部分下跌，下跌幅度在10-20美元/吨。华东地区国产料价格部分下跌，需求有所好转，市场交投逐渐转好。盘面对比来看，内外盘价在0-810元/吨左右，除低压膜料外，进口套利窗口逐渐打开。 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 扬子巴斯夫 LDPE 20 2022年9月13日 2022年9月19日 中安联合 LLDPE 35 2022年7月30日 2022年9月13日 国能新疆 LDPE 27 2022年8月15日 2022年9月20日 PP:等需求验证 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在68万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在2.16%，去年同期库存大致75.5万吨。基本面上，装置部分恢复短期超预期，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，原 料端上涨，聚丙烯价格重心抬升，若旺季需求兑现乏力，反弹空间受限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场窄幅波动，幅度在20-50元/吨。华北拉丝主流价格在 8080-8200元/吨，华东拉丝主流价格在8200-8250元/吨，华南拉丝主流价 格在8170-8350元/吨。 PP美金市场价格窄幅整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚940-970美元/吨，共聚950-990美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间/检修天数 镇海炼化 一线 20 常规检修 2022年9月1日 2022年9月15日 延安炼厂 一线 10 常规检修 2022年9月1日 2022年9月25日 古雷石化 单线 35 常规检修 2022年9月8日 2022年9月23日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn