期货研究报告|LPG日报2022-08-31 9月份CP价格下调,LPG期价稳中承压运行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404投资咨询号:Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号:F03100446 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 ■市场分析 8月31日,DCELPG主力期货合约结算价格为5661元/吨,较前一日下跌0.6%, 期货市场呈现稳中承压运行态势。一方面,从原油市场来看,目前市场对全球经济发展前景和能源需求充满担忧,而美联储主席鲍威尔讲话后,美股市场连续走低;受上述因素影响,8月30日国际原油价格明显下跌,全球LPG市场受到牵制。从9月份CP价格来看,丙烷为650美元/吨,较8月份下调20美元/吨;丁烷为630美元/吨,较8月份下调30美元/吨,这也加剧了LPG市场的看空心理。但另一方面,从国内基本面来看,目前多数炼厂无库存压力,而部分港口也存�货意愿,整体市场交投氛围尚可,以持稳�货为主,支撑国内LPG期货价格保持在高位。 现货市场呈现稳中小幅上涨态势。从北方区域来看,东北市场供应充裕,从业者以观望为主,区域价格小幅上行。华北市场卖方销售情况良好,暂无库存压力,区域价格继续低位补涨。山东市场价格小幅上涨,但高价已引发下游抵触心理,持续接货能力略显不足。 从南方区域来看,华东市场交投顺畅,卖方库存压力不大,区域价格稳中有涨。沿江市场由于下游接货热情有限,供应量较低,维持产销平衡,区域价格保持稳定。华南市场由于成本高企,市场暂无看跌预期,区域价格稳中小涨。 ■策略 国内LPG市场承压运行,国际LPG市场震荡明显,建议关注消费淡旺季转换和内外盘价差变化带来的机会 ■风险 消费淡旺季转换,国际油价震荡明显,高价抑制下游需求 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场分析1 图表 图1:NYMEXARGUS丙烷远东指数期货合约M1-LPG主力期货合约价差丨单位:元/吨3 图2:NYMEXARGUS沙特阿美丙烷期货合约M1-LPG主力期货合约价差丨单位:元/吨3 图3:NYMEXMB丙烷期货合约M1-LPG主力期货合约价差丨单位:元/吨3 图4:NYMEXMB丙烷期货合约M1-NYMEXARGUS丙烷远东指数期货合约M1价差丨单位:元/吨3 图5:LPG主力期货合约结算价格和基准地现货价格丨单位:元/吨3 图6:LPG主力期货合约和基准地现货基差丨单位:元/吨3 图7:LPG期货合约跨期价差丨单位:元/吨4 图8:LPG期货合约持仓量和成交量|单位:手4 图9:LPG区域现货均价丨单位:元/吨4 图10:LPG与SC原油主力期货合约结算价格4 图11:NYMEXARGUS丙烷远东指数期货合约结算价格丨单位:美元/公吨4 图12:NYMEXARGUS丙烷远东指数期货合约M1-M2丨单位:美元/公吨4 图13:NYMEXARGUS沙特阿美丙烷期货合约结算价格丨单位:美元/公吨5 图14:NYMEXARGUS沙特阿美丙烷期货合约M1-M2丨单位:美元/公吨5 图15:NYMEXMB丙烷期货合约结算价格丨单位:美元/加仑5 图16:NYMEXMB丙烷期货合约M1-M2丨单位:美元/加仑5 跨区域价差: 图1:NYMEXArgus丙烷远东指数期货合约M1-LPG主力期货合约价差丨单位:元/吨 2020 2021 2022 1000 500 图2:NYMEXArgus沙特阿美丙烷期货合约M1-LPG主力期货合约价差丨单位:元/吨 2020 2021 2022 1000 500 00 -500-500 -1000-1000 -1500-1500 -2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:WindBloomberg华泰期货研究院数据来源:WindBloomberg华泰期货研究院 图3:NYMEXMB丙烷期货合约M1-LPG主力期货合约价差丨单位:元/吨 202020212022 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 -4000 -4500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图4:NYMEXMB丙烷期货合约M1-NYMEXArgus丙烷远东指数期货合约M1价差丨单位:元/吨 202020212022 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:WindBloomberg华泰期货研究院数据来源:WindBloomberg华泰期货研究院 国内市场: 图5:LPG主力期货合约结算价格和基准地现货价格丨单位:元/吨 主力期货合约结算价格 广州石化�厂价格 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 图6:LPG主力期货合约和基准地现货基差丨单位:元/吨 2020 2021 2022 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Wind卓创资讯华泰期货研究院数据来源:Wind卓创资讯华泰期货研究院 图7:LPG期货合约跨期价差丨单位:元/吨图8:LPG期货合约持仓量和成交量|单位:手 2209-2210 2211-2212 2210-2211 2209-2212 350期货持仓量(左轴)期货成交量(右轴) 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2022/06 2022/06 2022/06 2022/06 2022/06 2022/07 2022/07 2022/07 2022/07 2022/08 2022/08 2022/08 2022/08 2022/08 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 图9:LPG区域现货均价丨单位:元/吨图10:LPG与SC原油主力期货合约结算价格 华北 山东 华东 华南 元/吨LPG(左轴)SC原油(右轴) 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 元/桶 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 国际市场: 图11:NYMEXArgus丙烷远东指数期货合约结算价格丨单位:美元/公吨 M1 M2 M3 1200 1000 800 600 400 200 0 图12:NYMEXArgus丙烷远东指数期货合约M1-M2丨单位:美元/公吨 2018 2021 2019 2022 2020 200 150 100 50 0 -50 -100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图13:NYMEXArgus沙特阿美丙烷期货合约结算价格丨单位:美元/公吨 M1 M2 M3 1200 1000 800 600 400 200 0 图14:NYMEXArgus沙特阿美丙烷期货合约M1-M2丨单位:美元/公吨 2018 2021 2019 2022 2020 150 100 50 0 -50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图15:NYMEXMB丙烷期货合约结算价格丨单位:美元/加仑 M1 M2 M3 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 图16:NYMEXMB丙烷期货合约M1-M2丨单位:美元/加仑 2018 2021 2019 2022 2020 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 -0.05 -0.1 -0.15 -0.2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com