农产品报告：白羽补栏逐渐恢复 市场静待双节催化

白羽补栏逐渐恢复市场静待双节催化 银河农产品 农产品研发报告 农产品报告 2022年8月26日 研究员：刘倩楠期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock..com.cn 第一部分前言概要 价格端，8月毛鸡价格高位窄幅震荡，鸡苗价格走势偏强，分割品价格走势稳定。其中，毛鸡方面，8月毛鸡均价在4.65-4.75元/斤区间震荡，毛鸡出栏逐渐恢复，但绝对水平仍低于往年，受此影响，毛鸡价格高位震荡。鸡苗方面，因中上旬补栏的毛鸡尚能赶在国庆节前出栏，8月中上旬养户补栏积极性提升，鸡苗价格走高，8月鸡苗均价 2.56元/羽，环比+30%，同比-11%。分割品方面，由于今年学校分批开学，经销商未出现集中备货现象，分割品价格未出现明显季节性上涨，整体走势稳定。 供应端，8月毛鸡出栏量逐渐恢复，但绝对水平仍然少于去年同期。2022年1-7月，中国白羽肉鸡出栏量合计26.76亿只，同比-4.9%。预计8月份毛鸡出栏相较去年同期仍有5-10%的减量。补栏方面，8月份白羽肉鸡苗补栏量相较7月份有所增加，且逐周增长，出苗量逐渐恢复。但从种禽端来看，白羽上游供应端的量正在加速收缩，从祖代的引种量来看，从2021年11月开始引种量处于低位，2022年上半年引种量加速收缩，尤 其是5-7月份几乎没有海外引种。按照扩繁和养殖周期，按照祖代到商品代15个月-2年左右传导周期，2023年春节前后出栏量预计出现明显减少。 8月屠宰场平均开工率有所恢复，但库容率创下历年同期新高。卓创数据显示，库容方面，卓创资讯数据显示目前屠宰场库容率70%左右。但据了解，目前屠宰场多有外租库现象，若考虑外租库的库容，实际库容率较高，几乎处于接近满库的水平。由于今年学校大都分批开学，未出现集中开学现象，经销商也未出现集中采购备货现象，囤货意愿一般，后续关注中秋国庆双节的备货情况。综合来看，短期供应增加的背景下，毛鸡价格预计窄幅震荡。四季度在毛鸡出栏量相对较少以及较高的养殖成本支撑下，分割品和毛鸡均价有望维持在高位。 风险提示：动物疫病、新冠疫情蔓延、需求不及预期、猪价大幅回调。 第二部分基本面情况 1、价格端 8月白羽肉鸡出栏量仍少，价格位于4.65-4.75元/斤区间窄幅高位震荡。8月白羽肉鸡均价4.69元/斤，同比+13.6%，环比-2.3%。具体来看，截至2022/8/25日，主产区棚前毛鸡均价4.69元/斤，较月初+0.04元/斤，同比涨12.2%。其中，辽宁地区毛鸡均价 4.66元/斤，较月初跌0.18元/斤，同比+12.2%；山东地区毛鸡均价4.69元/斤，较月初 +0.01元/斤，同比+12.4%；河南地区毛鸡均价4.71元/斤，较月初+0.02元/斤，同比+12.4%； 河北地区毛鸡均价4.69元/斤，较月初持平，同比+11.8%。随着前期补苗量的增加，8 月份毛鸡出栏逐渐恢复，但供应量依旧不多，毛鸡价格维持高位震荡，处于近5年同期 高位（当前价格仅次于2019年）。 8月份鸡苗价格先涨后跌，中上旬补栏积极性较强，下旬补栏意愿走弱。全月来看， 8月鸡苗均价2.56元/羽，环比+30%，同比-11%。分地区来看，截至2022/8/25日，辽宁地区鸡苗出场均价为2.63元/羽，较月初+0.05元/羽，同比-3.1%；山东地区鸡苗出场均价2.65元/羽，较月初+0.11元/羽，同比+2.6%；河南地区鸡苗出场均价2.55元/羽，较月初+0.25/羽，同比-8.9%；河北地区鸡苗出场均价2.32元/羽，较月初+0.12元/羽，同比-9.2%。8月中上旬补栏积极性较强，因此时补栏的鸡苗可赶在国庆节前出栏，而进入8月下旬，养户为了避开国庆假期间出栏，补栏意愿出现走弱，叠加鸡苗供应量有所增加，导致鸡苗价格出现回落。 8月分割品价格表现较为稳定，经销商未出现集中备货现象，未出现明显季节性上涨。根据博亚和讯数据，截至8/26日当周鸡产品均价10.95元/kg，相较7/29日当周-0.7%。经销商拿货情绪一般，屠宰场库容较高，受疫情影响，鸡产品价格上方仍存在压力。 图1：主产区白羽肉毛鸡均价（元/斤）图2：主产区白羽肉鸡苗均价（元/羽） 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：主产区鸡产品均价（元/公斤）图4：主产区白条鸡价格（元/公斤） 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：主产区肉种蛋价格（元/枚）图6：主产区淘汰鸡价格（元/公斤） 数据来源：银河期货、wind资讯 图7：主产区黄羽鸡价格（元/斤）图8：猪价走势（元/公斤） 数据来源：银河期货、wind资讯 2、供应端 种禽端，白羽祖代鸡引种继续收缩。白羽祖代种鸡二季度因美国禽流感的影响引种量骤降，5-7月份几乎无海外引种。截至2022/8/14日当周，祖代白羽肉种鸡存栏168.29万套，同比-2.9%，其中后备种鸡存栏43.78万套，同比-23.1%，在产祖代种鸡存栏124.51 万套，同比+6.9%；父母代种鸡存栏合计3218.95万套，同比-3.0%，其中，后备父母代 种鸡存栏1321.23万套，同比-12.5%，在产父母代种鸡存栏1897.92万套，同比+4.9%。 从祖代的引种量来看，从2021年11月开始引种量处于低位，2022年上半年引种量加速收缩，按照扩繁和养殖周期，按照祖代到商品代15个月-2年左右传导周期，2023年春节前后出栏量预计出现明显减少。 父母代种禽端的量也在收缩。根据在产父母代种鸡的后备存栏量来看，下半年新开产种鸡的量预计有所减量，支撑下半年的毛鸡价格维持高位。 图9：白羽父母代鸡苗销售价格（元/套）图10：白羽父母代鸡苗销量（万套） 数据来源：银河期货、中国畜牧业协会 图11：全国白羽祖代在产种鸡存栏量（万套）图12：全国白羽祖代后备种鸡存栏量（万套） 数据来源：银河期货、中国畜牧业协会 图13：全国白羽父母代在产种鸡存栏量（万套）图14：全国白羽父母代后备种鸡存栏量（万套） 数据来源：银河期货、中国畜牧业协会 补栏： 8月份白羽肉鸡鸡苗销量逐渐增加。尤其是8月中上旬鸡苗补栏积极性出现提升。因为8月中上旬补栏的鸡苗预计能够赶在国庆节前出栏。从数据上看，7月份周均出苗量为4900万羽左右，进入8月周均鸡苗销量逐周提升，周均值接近5000万羽。数据显示，8/25日当周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量5113万羽，环比涨幅1.6%，同比跌幅3.3%。从趋势上来看出苗量逐渐恢复，但从绝对量上来看，目前整体苗量水平相较下游屠宰场的需求而言依旧较少，屠宰场鸡源仍较为紧张。 出栏：从白羽肉毛鸡的出栏量来看，2022年7月中国白羽肉鸡出栏4.15亿只，环 比+2.7%，同比-11.9%。2022年1-7月，中国白羽肉鸡出栏量合计26.76亿只，同比-4.9%。 目前尽管8月份出栏量在逐渐恢复，但预计仍难以回归到去年同期的水平，同比预计仍有5-10%的降幅。 图15：中国肉鸡周度鸡苗销量（万羽） 数据来源：银河期货、卓创资讯 屠宰：旺季备货导致8月屠宰场开工率上升，考虑屠宰场外租库的库容，目前屠宰场库存升至历史高位，实际库容远高于表观读数。8月份，随着毛鸡鸡源的恢复以及经销商备货开学季，屠宰场开工率环比出现改善，供应绝对量依然不多，8月屠宰场开工率相较7月出现提升。7月屠宰场平均开工率57%左右，8月前三周开工率平均为64% 左右，出现明显提升。库容方面，卓创资讯数据显示目前屠宰场库容率70%左右。但据了解，目前屠宰场多有外租库现象，若考虑外租库的库容，实际库容率较高，几乎处于接近满库的水平。由于今年学校大都分批开学，未出现集中开学现象，经销商也未出现集中采购备货现象，囤货意愿一般。 图16：大肉食毛鸡周度开工率（%）图17：大肉食毛鸡周度库容率（%） 数据来源：银河期货、卓创资讯 鸡肉进出口：海外鸡肉短缺叠加通胀高企，进口鸡肉单价继续上涨，7月中国鸡肉进口量明显减少。2022年7月，中国鸡肉进口量11.14万吨，同比-18.2%，环比+0.4%。 今年1-7月，鸡肉进口量合计54.77万吨（不含杂碎），同比-12.2%，受到国外鸡肉产品短缺和海外高通胀的影响，进口量出现明显减少。 图18：中国禽肉进口单价环比增速图19：7月美国鸡肉CPI分项创历史新高 数据来源：银河期货、海关总署、美国劳工部 图20：鸡肉月度进口量（万吨）图21：鸡肉月度出口量（万吨） 数据来源：银河期货、海关总署、wind资讯 3、需求端 8月份猪肉价格整体维持稳定，鸡肉下游消费疲软。8月份进入为开学季备货的阶段，但并未看到经销商如往年一般集中备货的现象。9-10月份迎来中秋与国庆双节，后续仍应观察经销商与食品厂备货的节奏。 从统计局公布的7月社零数据可以看到，7月份餐饮收入3694亿元，同比下降1.5%，依然未恢复至去年同期水平。叠加局部疫情反弹背景下，消费端仍存在一定压力。 图22：7月社零餐饮增速（%）图23：剔除汽车后的社零同比增速 数据来源：银河期货、统计局、wind资讯 4、成本利润端： 8月份玉米基本维持平稳，豆粕价格有所走高，能源危机及高温干旱提升全球农产 品价格：8月玉米现货均价2707元/吨，环比7月份-1.0%，同比+1.8%。8月豆粕现货均价4241元/吨，环比7月份+4.6%，同比+17.1%。截至8/24日，锦州港玉米平舱价2710元/吨，同比+1.9%，山东日照豆粕出厂价4440元/吨，同比+24%。截至8/19日当周肉鸡配合料价格3.98元/kg，相较月初持平，同比+7.6%。7月22日，俄罗斯、乌克兰分 别与联合国和土耳其就恢复从黑海港口外运农产品签署协议，路透社报道，当地时间23 日，乌克兰农业部表示，自黑海港口外运农产品问题达成相关协议以来，已有33艘， 总计载有约719549吨粮食的货船离开乌克兰。乌农业部还表示，除已离开乌克兰的船 只外，还有18艘船只正在装载货物或等待离开乌克兰港口的许可。该部还表示，预计8 月份乌克兰谷物出口量可达400万吨，而在7月份，这一数字为300万吨。随着乌克兰港口粮食和化肥的发运，虽短期饲料压力有所缓解，但考虑今年高企的化肥等种植成本，预计今年饲料成本中枢仍显著高于去年。 北半球高温干旱天气背景下，对农作物的产量或将产生影响，但该影响偏长期。5月印度因受高温影响限制小麦出口。目前是长江中下游秋粮产量的关键期，持续干旱将影响水稻灌浆。在全球农产品贸易流收紧的背景下，将进一步抬升全球农产品的价格中枢。 利润方面，毛鸡养殖利润处在历史同期高位，但屠宰场亏损较为严重，产业链利润亟待重构。8月养殖端利润仍处在高位，但其他环节利润表现依旧较差，产业链利润较为畸形，产业链利润尚待重构。截至8/26日，毛鸡养殖利润2.25元/羽，相较去年同期 +0.49元/羽；父母代种鸡场利润-0.1元/羽，同比-0.57元/羽；屠宰利润-1.25元/羽，同比-0.58元/羽；孵化场利润0.72元/羽，同比+0.52元/羽。 图24：白羽肉鸡养殖利润（元/羽）图25：白羽肉鸡屠宰利润（元/羽） 数据来源：银河期货、wind资讯 图26：白羽肉鸡孵化场利润（元/羽）图27：父母代种鸡养殖利润（元/羽） 数据来源：银河期货、wind资讯 图28：玉米现货价格（元/吨）图29：豆粕现货价格（元/吨） 数据来源：银河期货、wind资讯 第三部分行情分析与展望 价格端，8月毛鸡价格高位窄幅震荡，鸡苗价格走势偏强，分割品价格走势稳定。其中，毛鸡方面，8月毛鸡均价在4.65-4.75元/斤区间震荡，毛鸡出栏逐渐恢复，但绝对水平仍低于往年，受此影响，毛鸡价格高位震荡。鸡苗方面，因中上旬补栏的毛鸡尚能赶在国庆节前出栏，8月中上旬养户补栏积极性提升，鸡苗价格走高，8月鸡苗均价 2.56元/羽，环比+30%，同比-11%。分割品方面，由于今年学校分批开学，经销商未出现集中备货现象，分割