新签订单高增长，加强海外市场开拓，公司核心优势明显，未来发展动能充足

事件：2022年上半年，公司实现营业收入54.49亿元，同比增长66.74%； 实现归母净利润8.12亿元，同比增长62.11%。 新签订单高增长，平台型公司的竞争优势明显，锂电设备毛利率改善，不断加强海外市场的开拓：公司22H1的锂电池智能装备产品实现营业收入37.96亿元，同比增长63.68%，毛利率为37.07%，较去年同期上涨1.32pct，利润水平不断提升。分地区看，上半年公司出口业务营收为10.37亿元，同比109.59%，公司不断加强海外市场的开拓工作。公司目前具备平台型公司的竞争优势，除锂电池智能装备和光伏智能装备业务外，公司近几年布局了3C智能装备、智能物流系统、汽车智能产线、氢能装备、激光精密加工装备等新业务，经过几年发展，该等业务目前已处于行业领先水平，平台型公司的特征越发明显。研发投入方面，上半年公司投入研发费用为5.46亿元，较上年同期增长50.39%，公司保持在研发端的投入，并且前期的高投入开始得到兑现，涂布机进入龙头电池企业，辊压机实现批量供货，高速叠片机进入主要电池企业并取得较高份额，公司在锂电池设备领域的前中后段设备性能均已达到世界领先水平，优势产品品类进一步丰富且份额进一步拓张。公司22H1的经营活动产生的现金流量净额为10.36亿元，同比增长2470.08%，其中主要原因系公司合同收款较多所致。 上半年，公司新签订单金额达155亿元（不含税），比上年同期增长67.84%。 在锂电池产业快速扩张的背景下，公司抓住市场机遇，持续巩固和开拓市场，为销售规模和利润增长提供了强有力的支撑。同时公司智能物流系统、3C智能装备和汽车智能产线等非锂电业务发展迅速，也成为公司业绩增长的主要动因。 下游锂电行业维持高景气，需求不断提升，公司核心优势明显，未来发展动能充足：我国《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》提出2025年20%的渗透率目标，欧洲近两年正经历碳排放和高补贴政策驱动下的 爆发式增长，2025年在碳排放政策约束下，渗透率有望达到25-30%；在此背景下，锂电池厂产能持续紧张，推出了庞大的扩产计划并展开大规模设备招标，而国内外主要汽车公司将进一步加大其在锂电池供应链环节的控制和影响，开始投资锂电池产能或自建锂电池产能。根据中国工信部发布的数据，2021年我国储能锂电池的产量为32GWh，同比增长146%。 根据GGII预计，2025年全球储能电池出货量将达到416GWh。公司作为全球高端锂电池设备及整体解决方案的领先企业，将充分受益于下游高景气，公司与CATL、ATL、NORTHVOLT、比亚迪、LG、SKI、松下、特斯拉、宝马、丰田等全球多家一线锂电池企业和车企保持着良好的合作关系，在锂电池设备行业积累了丰富的经验。同时公司还向海内外多个客户提供了智能制造整体解决方案，服务于锂电池生产的全生命周期，并开拓了海外市场和整车企业客户，为公司持续发展注入新动能。 投资建议：考虑到公司为全球锂电设备龙头，并且新签订单创下历年新高，业绩增长有保障。我们预测2022-2024年公司的EPS分别为1.61元、2.16元和2.74元，对应PE分别为34倍、26倍和20倍。维持“买入”评级。 风险提示：新能源汽车行业发展不及预期；行业竞争加剧；订单不及预期；产业政策风险。