LPG日报：市场保持积极走势，LPG价格持续稳中上行

期货研究报告|LPG日报2022-08-30 市场保持积极走势，LPG价格持续稳中上行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场分析 8月30日，DCELPG主力期货合约结算价格为5695元/吨，较前一日上涨0.14%，期货市场持续稳中偏强运行态势。一方面，从原油市场来看，欧佩克减产可能性增 加、利比亚局势动荡和大西洋飓风活动增强加剧了全球原油供应的风险，8月29日国际原油价格明显上行，对国外和国内LPG市场均起到明显的提振作用。从基本面来看，虽然当前下游需求未见明显改善，但多数地区无库存压力，市场交投顺畅，支撑LPG期价保持在高位。但另一方面，9月份CP价格即将�台，部分从业者存在观望的心理，致使本周LPG期价的涨幅明显收窄。 现货市场呈现北方区域稳中上涨，南方区域持续上涨的趋势。从北方区域来看，东北市场供应压力不大，但月末从业者表现偏谨慎，区域价格保持稳定。华北市场交投氛围一般，但市场参与者心态积极，区域价格小幅上行。山东市场部分用户拿货谨慎，但厂家整体销售压力不大，区域价格宽幅上涨。 从南方区域来看，华东市场卖方无库存压力，区域价格延续涨势。沿江市场下游买涨采购热情维持良好，加之主营炼厂供应量偏少，区域价格持续上涨。华南市场整体表现积极，市场无看跌预期，区域价格延续涨势。 ■策略 国内LPG市场持续强势运行，国际LPG市场得到明显提振，建议关注消费淡旺季转换和内外盘价差变化带来的机会 ■风险 消费淡旺季转换，国际油价窄幅震荡，部分区域生产装置检修 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场分析1 图表 图1：FEI丙烷掉期M1-LPG主力期货合约价差丨单位：元/吨3 图2:CP丙烷掉期M1-LPG主力期货合约价差丨单位：元/吨3 图3:LPG主力期货合约结算价格和基准地现货价格丨单位：元/吨3 图4:LPG主力期货合约和基准地现货基差丨单位：元/吨3 图5:LPG期货合约跨期价差丨单位：元/吨3 图6:LPG期货合约持仓量和成交量|单位：手3 图7:LPG区域现货价格丨单位：元/吨4 图8:LPG与SC原油主力期货合约结算价格4 图9:FEI丙烷掉期合约价格丨单位：美元/公吨4 图10:FEI丙烷掉期合约M1-M2丨单位：美元/公吨4 图11:CP丙烷掉期合约价格丨单位：美元/公吨4 图12:CP丙烷掉期合约M1-M2丨单位：美元/公吨4 图13:FEI丙烷远期曲线丨单位：美元/公吨5 图14:CP丙烷远期曲线丨单位：美元/公吨5 跨区域价差： 图1：FEI丙烷掉期M1-LPG主力期货合约价差丨单位：元/吨 2020 2021 2022 1000 500 图2:CP丙烷掉期M1-LPG主力期货合约价差丨单位：元/吨 2020 2021 2022 1000 500 00 -500-500 -1000-1000 -1500-1500 -2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindBloomberg华泰期货研究院数据来源：WindBloomberg华泰期货研究院 国内市场： 图3:LPG主力期货合约结算价格和基准地现货价格丨单位：元/吨 主力期货合约结算价格 广州石化�厂价格 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 图4:LPG主力期货合约和基准地现货基差丨单位：元/吨 2020 2021 2022 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院 图5:LPG期货合约跨期价差丨单位：元/吨图6:LPG期货合约持仓量和成交量|单位：手 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 2209-2210 2211-2212 2210-2211 2209-2212 期货持仓量（左轴）期货成交量（右轴） 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 图7:LPG区域现货价格丨单位：元/吨图8:LPG与SC原油主力期货合约结算价格 华北 山东 华东 华南 元/吨LPG（左轴）SC原油（右轴） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 元/桶 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 国际市场： 图9:FEI丙烷掉期合约价格丨单位：美元/公吨图10:FEI丙烷掉期合约M1-M2丨单位：美元/公吨 M1 M2 M3 1200 1000 800 600 400 200 0 80 60 40 20 0 -20 -40 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图11:CP丙烷掉期合约价格丨单位：美元/公吨图12:CP丙烷掉期合约M1-M2丨单位：美元/公吨 M1 M2 M3 1200 1000 800 600 400 200 0 150 100 50 0 -50 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 8/26/2022 8/22/2022 7/29/2022 8/26/2022 8/22/2022 7/29/2022 图13:FEI丙烷远期曲线丨单位：美元/公吨图14:CP丙烷远期曲线丨单位：美元/公吨 800800 700700 600600 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 500500 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com