熊市反弹还是早期周期？流动表明人们相信后者

美国银行证券股票客户流量趋势 熊市反弹还是早期周期？流动表明相信后者 无障碍版本 股票流入的第七周；回购回升 上周，标准普尔500指数为3.3%，美国银行证券客户连续第七周成为美国股票的净买家 （流入3.2B美元）。 机构客户主导购买（连续第三周）；对冲基金在上周卖出后也是净买家。私人客户是唯一的净卖家 （该群体自6月底以来首次流出）。 与最近几周一致，客户同时购买了个股和ETF，但前者的流入量更大。买盘主要是大盘股。 在财报季早些时候开局疲软之后，企业客户的回购在过去两周加速至1月份以来的最高单周水平。 1%的回购税‘23日（通货膨胀减少法案的一部分）可能会导致回购在‘22.年初至今，美国银行客户回购占S&P500mkt的百分比。上限目前正在追踪高于2021年的水平（但仍低于2019年的水平）。 记录缺点。光盘。流入；防御性行业大规模流出 客户购买了11个行业中的6个行业的股票，其中以科技为首（自我们的数据历史以来，这是我们数 据历史上第七大每周科技流入’08）和非必需消费品（我们数据历史上每周最大的流入量）。非必需消费品通常是一个在美联储宽松周期中表现优于其他行业的早期行业，尽管消费服务类股票的表现通常更早开始（见美国消费者报告）。 与此同时，防御性行业（医疗保健和消费必需品）的流出量最大，史泰博流出量在我们的数据历史上排名第六’08. 能源继续具有最近最长的购买趋势，过去七周有资金流入。工业股目前的连续抛售最长（过去四个星期）。 ETF流动：价值>增长，大型>SMID 上周ETF流入量不大，主要集中在大盘股和混合型ETF。客户连续第二周返回购买价值ETF与出 售增长ETF。 客户卖出了以医疗保健为首的大多数行业的ETF；材料ETF看到了最大的流入量。 图表3：公司客户回购占mkt的百分比。上限与危机后平均水平一致。 美国银行企业客户过去52周的回购占标准普尔500指数市值的百分比（2010年至今） 2022年8月15日 股票和量化策略美国 吉尔凯里大厅，CFA股票和量化策略师BofAS +16468553327 萨维塔·苏布拉马尼安股票和量化策略师BofAS 尼古拉斯·伍兹 股票和量化策略师BofAS 图1：机构客户是危机后最大的净卖家按客户类型划分的累计流量（十亿美元），2008年1月至今 50 净买入美国股票 （十亿美元） 0 -50 -100 -150 -200 -250 0709111315171921 树篱资金机构 私人客户 资源：美国银行证券 美国银行全球研究 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 0.10% 0.00% 10111213141516171819202122 图表2：私人客户在过去12个月中一直是净买家 按客户类型划分的LTM累积流量（十亿美元） ，2020年4月至今 对冲基金 20机构0 -20 资源：美国银行证券 美国银行全球研究 -40 -60 8月20日2月21日8月21日2月22日 美国银行证券与研究报告中涵盖的发行人开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应该意识到公司可能存在冲突 资源：美国银行证券 美国银行全球研究 可能影响本报告客观性的利益。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。 请参阅第18页的重要披露20.12453043 时间戳：美国东部时间2022年8月15日晚上9:34 有关美国银行证券客户流量的更多详细信息以及本报告中数据背后的完整方法，请参阅第16-17页。请注意，流量跨越前一周的周一至周五. 美国银行股票客户流趋势 该每周产品提供了美国银行客户交易流向该公司执行的美国股票的汇总视图’的现金股票业务。通过汇总跨 多个执行平台和交易平台的流量，我们概述了正在买卖的行业和市值规模，以及正在买卖的客户类型。我们包括的客户类型是对冲基金、机构客户和私人客户。板块为11个GICS（全球行业分类标准）板块，以及ETF ，市值有大中小。我们的数据历史跨越2008年1月至今。该产品并非旨在预测市场，而是旨在提供BofA 客户交易流程的整体视图。有关更多详细信息，请参阅方法部分。 图表4：滚动4周平均值。自7月初以来流量为正 4,000 4000 2,0000 2000 (2,000) 美国银行客户净买入美国股票总额：四周移动平均（百万美元）和标准普尔500指数，2008年至今6,000 净购买量，4周平均(百万美元)(LHS)标准普尔500指数(RHS) (4,000) 0 080910111213141516171819202122 资源：美国银行证券，FactSet 图表5：美国银行证券股票客户流量（按年份） 按行业、客户类型、规模细分和整体的百万美元累计净购买（销售） 美国银行全球研究 部门 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 非必需消费品 2,973 (8,511) (8,129) (757) 336 (14,600) (6,584) (3,137) (4,427) (6,271) (3,520) 2,180 (1,470) (660) (5,297) 消费必需品 199 (5,212) (3,101) (1,046) (884) (4,976) (1,997) 1,072 (5,228) (3,895) (6,731) (4,426) (3,412) (3,260) (7,334) ETF 15,404 77,404 36,169 24,435 26,836 57,133 23,551 28,158 34,363 12,139 18,684 6,597 8,432 5,702 7,935 活力 4,584 3,831 3,591 3,987 (1,615) (5,712) (5,054) (1,230) (4,074) (3,288) (5,323) (933) (4,290) (1,970) (8,694) 金融 177 11,845 1,929 20,159 14,650 155 (4,726) (858) (5,408) (4,983) (2,248) (1,730) (4,734) 4,784 (2,257) 卫生保健 (1,408) (8,559) (2,705) 1,909 6,755 (12,796) (12,525) (5,490) (5,517) (4,101) (829) 2,243 (3,991) (1,888) (6,115) 工业 1,881 (8,188) (8,475) (971) 519 (10,502) (10,507) (3,036) 786 (2,110) (1,699) (653) (1,576) (91) (6,736) 信息技术 6,659 (2,796) (2,421) 15,441 7,271 (6,603) (8,518) 1,193 (3,128) (2,703) (1,217) 2,730 1,475 (4,355) (6,177) 材料 4,909 251 (1,084) 3,319 387 (2,678) (2,418) (3,479) (1,229) (3,664) (3,045) (1,783) (1,270) (413) (1,068) 房地产 4,698 2,750 2,939 (3,216) (1,624) (4,155) (366) 通讯服务 1,706 (11,418) (904) 1,974 (2,509) (806) 1,028 596 3,223 1,743 (204) 690 (517) 365 (273) 实用程序 (708) (312) 2,066 (2,569) (1,036) (2,968) (942) 156 (636) 425 (808) 732 (893) (461) (1,622) 客户对冲基金 (20,870) (18,609) (7,646) 363 (7,297) (2,164) (2,957) (2,434) (4,683) (3,417) (2,085) (5,695) (4,456) 6,418 (1,223) 前任。ETF (20,437) (39,181) (12,160) (4,722) (2,989) (3,852) (4,894) (5,944) (8,933) (822) (2,723) (3,590) (3,607) 7,568 (1,556) 机构 1,145 (18,133) (286) 758 (17,246) (52,717) (49,137) (26,153) (18,235) (32,792) 2,668 1,493 (13,755) 6,088 (15,150) 前任。ETF (935) (26,187) (9,025) (9,852) (11,255) (60,771) (52,225) (19,309) (25,640) (29,542) (4,693) 1,725 (15,002) 7,823 (16,713) 零售 15,277 (1,287) (10,737) (28,106) (1,462) 7,787 (13,983) 1,764 (13,205) (18,800) (39,973) (23,049) (25,999) (23,361) (21,266) 前任。ETF 1,519 (50,065) (33,652) (36,846) (38,596) (39,604) (34,366) (29,728) (35,914) (34,997) (50,657) (31,983) (34,033) (31,949) (27,305) 企业 45,525 89,112 38,544 89,721 75,091 38,587 37,019 40,767 44,850 39,401 32,449 32,897 31,964 8,609 不适用 尺寸大帽 15,689 45,701 27,060 59,743 46,487 (4,151) (20,314) 665 4,815 (16,887) (10,081) 4,480 (9,505) (3,755) (33,155) 前任。ETF 15,038 (12,266) 1,056 46,762 33,004 (45,223) (35,414) (9,903) (13,568) (15,814) (17,812) 5,284 (10,483) (3,820) (34,028) 中盘 22,729 5,571 (6,377) 1,842 4,098 (2,004) (6,543) 9,329 3,991 2,151 3,050 237 (2,845) 301 (3,074) 前任。ETF 11,581 (6,663) (10,557) (4,856) (4,542) (12,476) (11,340) (1,441) (6,010) (4,742) (3,851) (3,819) (6,363) (1,159) (7,356) 小盘 2,659 (188) (806) 1,152 (1,498) (2,351) (2,202) 3,950 (80) (872) 90 928 103 1,207 (1,410) 前任。ETF (947) (7,391) (6,793) (3,605) (6,211) (7,941) (5,856) (2,870) (6,060) (5,402) (3,961) (2,416) (3,830) (2,970) (4,187) 未标记的流 (1,987) (41,521) (14,367) (13,155) (1,984) 11,422 (4,215) (2,331) (3,345) (4,427) (979)