巴克莱熊市反弹还是新一轮牛市

本研报总结了股票市场的上涨原因以及上行空间有限的可能因素。情绪因素包括俄罗斯与乌克兰的冲突没有恶化、机构投资者转为看跌、美联储政策失误的风险以及通胀对盈利的影响。基本面因素包括企业的现金储备和通胀提振名义收益。然而，研报认为上行空间有限，因为俄乌冲突的影响不确定、美联储政策失误的风险高、通胀可能损害估值、商品消费放缓对盈利构成重大不利影响以及对中国硬着陆尾部风险的担忧。研报维持标普500指数4500点的年终目标，并认为行业选择可能是关键。研报认为增长因子和实际利率之间的相关性被打破，但短期内较高的利率很可能与增长表现出色相关，从而使增长处于中性位置。