业绩表现亮眼，平台型公司竞争优势明显

事件：公司公布2022年半年报，业绩表现亮眼，实现营业收入增长66.74%，归母净利润增长62.11%：1）2022H1公司实现营收54.49亿元，同比+66.74%； 2）实现归母净利润8.12亿元，同比+62.11%；实现归母扣非净利润7.95亿元，同比+62.96%；3）公司经营性现金流净额10.36亿元，同比+2470.08%，主要系上半年公司合同收款较多；4）公司总资产和归母净资产同比分别变动+18.56%、0.64%。 2022Q2：公司实现营收25.23亿元，同比+22.42%，环比-13.77%；实现归母净利润4.66亿元，同比+55.17%，环比+34.56%；实现扣非归母净利润4.55亿元，同比+54.83%，环比+33.32%；销售毛利率38.25%，同比+1.30pct； 销售净利率18.47%，同比+3.90pct。 拆分公司业务来看，各产品梯队快速发展：2022H1公司锂电池智能装备、智能物流系统两大板块分别实现销售收入37.96/9.65亿元，同比分别增长63.68%/432.84%，毛利率分别为37.07%/17.57%，较去年同比变动+1.32pct/-2.92pct。公司上半年新签订单金额达155亿元（不含税），比上年同期增长67.84%，在手订单充足支撑公司业绩继续实现高增。 稳步推进精益管理，费用管控表现优异：2022H1公司毛利率为34.25%，同比-3.90pct；净利率为14.91%，同比-0.42pct；22H1公司费用率为17.46%，同比下降3.96pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.54%/5.58%/10.01%/-0.67%，同比分别变动-0.94pct/-1.46/-1.09/-0.47pct。 政策利好+行业高景气+技术领先，驱动公司业绩高速增长：全球碳中和时代背景下，各种新能源行业的刺激政策推动锂电池、光伏电池/组件、新能源汽车等领域对高端智能装备的需求，为公司发展提供广阔空间；新能源汽车行业高景气度下，锂电池厂商持续扩产，加大对公司锂电池智能装备的需求，目前新能源车正由中国主导逐步发展为全球共振，对公司业绩的稳步增长起积极推动作用；公司在锂电池智能装备、光伏智能装备、汽车智能产线和氢能装备领域拥有国际及国内一线客户，核心产品已形成进口替代，技术不断突破为巩固公司优势竞争力打下坚实基础。 平台型公司竞争优势凸显：公司近几年布局了3C智能装备、智能物流系统、汽车智能产线、氢能装备、激光精密加工装备等新业务，该等业务目前已处于行业领先水平，平台型公司的特征越发明显。平台型公司具有较强的竞争优势，一方面，平台型公司业务上具有较强的扩展性，能成功布局各类新业务；另一方面，新业务在平台型公司上发展更快，平台型公司在行业顶尖人才的引入，新业务在客户的接受度，不同业务之间在产品、技术和管理的协同上具有得天独厚的优势。 盈利预测与投资评级：考虑到公司国内外订单拓展情况以及平台型企业竞争优势，我们上调盈利预测，预计22-24年归母净利润分别为28.52亿元（前值26.81亿元）、45.66亿元（前值38.39亿元）、56.56亿元（前值49.39亿元），当前市值对应PE分别为30.24、18.89、15.25X，维持“买入”评级！ 风险提示：宏观经济周期波动风险、规模扩张引发的管理风险、并购整合的风险、新产品研发风险、商誉减值的风险等。 财务数据和估值