烯烃早报：供需仍无好转迹象，短期成本尚存支撑

烯烃早报：供需仍无好转迹象，短期成本尚存支撑 相关资讯 1、欧佩克减产的可能性推动国际油价上涨，利比亚动荡和大西洋飓风活动增强的可能性加剧了石油供应风险。10月布伦特涨4.1报105.09美元/桶，涨幅4.06%。2、美国亚特兰大联储GDPNow模型预计美国三季度GDP将增长1.6%，此前为1.4%。其中，出口对GDP的贡献从1.7%大幅上调至3.7%，而个人消费支出则被下调至2%。3、欧盟轮值主席国捷克召集能源部长特别会议，以讨论应对电力市场暴涨的区域内整体解决方案。捷克工业和贸易部长JozefSikela表示，会议将于9月9日在布鲁塞尔举行，将讨论解决能源危机的具体措施。Sikela周一表示，能源市场“已经停摆，我们必须解决这个问题”。捷克官员提议限制发电用天然气的价格。4、专项用于“保交楼”2000亿元全国性纾困基金启动：从多个独立信源处确认，这笔专项借款初期规模达2000亿元，由央行指导国家开发银行、中国农业发展银行在现有贷款额度中安排，后续，中国进出口银行或也会加入。中央财政将根据实际借款金额，对政策性银行予以1%的贴息，贴息期限不超过两年。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线拐头向上，20日均线趋缓，60日均线倾斜向下，5日均线上穿10、20日均线。油价挺价运行，整个化工板块情绪有所企稳，烯烃继续下跌动能减弱。现货成交：现货市场成交气氛偏谨慎，石化出厂价格多数稳定，个别涨跌不一，贸易商随行报盘为主，终端多谨慎观望。LLDPE主流价格在7800-8100元/吨。华东拉丝主流价格在7930-8000元/吨。核心逻辑：基本面实际变化不大，供需仍呈现平衡格局。然随着利润逐步修复，减少的供应或许逐步会回归，同时01合约上投产压力巨大，多套新增装置均推迟落地。需求端则表现难有超预期表现，暂以偏悲观态度对待。现阶段库存压力不大，但由于供应端存隐忧，价格表现也相对疲乏。 操作建议：1-5正套短期可持有。中长期寻找做空01机会。 PVC 盘面表现：5日均线拐头向上，20日均线走平，60日均线倾斜向下，价格贴着5日均线上行。空头资金大幅度撤离，盘面随之快速上行，但并未观测到供需扭转的信号，谨慎对待。现货成交：国内PVC市场呈现弱势，由于宏观不佳，黑色系领跌，期货主力合约下跌明显，现货市场氛围转差，刚需减弱，供应端出货意向提升，主流市场价格小幅下跌。终端下游制品企业谨慎观望，询盘减少，采购积极性不高。华东5型主流价格在6500-6600元/吨。核心逻辑：给到PVC需求的定性较为明确，长期偏弱为主，政策或有短期冲击。在此基础之上，高企的库存要得到有效去化，只能去期待供给端有意外表现。最新数据显示，上游开工继续下滑，尤其是电石法工艺，快速下滑至同期绝对低位。然库存数据暂未表现供需存大幅改善，短期PVC涨幅或有限。 操作建议：1-5正套头寸继续持有。 烯烃早报 2022年8月30日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 1.生产利润 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PE利润 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2017 年 石脑油制 2018年 2021年 PP利润 2019年 2020年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年煤制 2020年 PE利润 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 6000 煤制PP利润 2017年2018年 2020年2021年 2019年 2022年 4000 2000 0 -2000 -4000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨2017年 外购甲醇制PE利润 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年 外购甲醇制PP利润 2018年2019年 2020年2021年2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 丙烷制PP利润 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2017年 2020年 外购丙烯制PP利润 2018年 2021年 2019年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 石化库存 万吨 160 140 120 100 80 60 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 LL01合约基差 1901 2001 2101 2201 2301 元/吨 2000 1600 1200 800 400 0 -400 -800 PP01合约基差 1901 2001 2101 2201 2301 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 LL01-05合约价差 元/吨 600 450 300 150 1801-1805 2101-2105 1901-1905 2201-2205 2001-2005 2301-2305 0 -150 -300 5月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 PP01-05合约价差 元/吨 800 1801-1805 2101-2105 1901-1905 2201-2205 2001-2005 2301-2305 600 400 200 0 -200 5月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 LL-PP现货价差 元/吨 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 LL-PP01合约价差 190120012101 2201 2301 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 电石法PVC利润 元/吨 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017 2020 2018 2021 2019 2022 元/吨 2017 电石法PVC综合利润 20182019 4500202020212022 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 进口VCM法PVC利润 20172018 20202021 2019 2022 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨乙烯法PVC利润 2019202020212022 8500 元/吨 5000 6500 3750 45002500 500 250012500-1250-2500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 PVC华东库存 万吨 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 30 20 10 0 PVC华南库存 万吨 20 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 15 10 5 0 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨 2017年 PVC华东+华南库存 60 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 40 20 0 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 V15价差 1801-18051901-1905 2101-21052201-2205 2001-2005 2301-2305 1400 1200 3.基差价差 元/吨 1800 1500 1200 900 600 300 0 -300 V01合约基差 1901 2001 2101 2201 2301 10008006004002000-200 5月20日 6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。