晨会 | 晨会之音-豆粕

晨会之音 上周美豆又炒了一波天气，自7月25日起三起三落，天气炒作炒成了波动式、脉冲式，但终究没有突破前高，周二公布的优良率数据显示，美豆优良率再度下降一个点，连粕当日暴涨，涨幅远超美豆，9月合约期现回归带动远月1月合约也出现大涨，9-1价差拉到500。美豆周三盘面遇阻后，连粕开始回落。最近豆粕成交情况不错，尽管基差报价较高，下游饲企积极备货，基差稳中有强。周五USDA农产品出口销售数据发布系统更新出现问题，数据随后被撤回。从大单销售报告可以看到，最近中国买船不少，得益于盘面粕、油的反弹，且下游成交明显好转，盘面压榨净利润仍是亏损，但如果叠加上豆粕销售的高基差，油厂套盘操作已经有利可图。所以连粕冲高回落。我们的观点没有变化，8月报告过后美豆震荡趋弱，我国盘面榨利没有持续性好转，这一轮补货过后，对于美豆的采购或仍将保持偏慢节奏，出口对美豆整体的支撑力度有限。但巴西目前库存很低，从现在到明年初美豆供应一家独大。我国买船进度慢，再加上美豆新作库存并没有明显恢复，似乎存在一定的所谓逼仓的隐忧。但是逼仓是需要有题材的，巴西大豆种植季从10月份开始，如果也要炒天气的话，一般是在12月份，离目前尚早。而且油脂牛市已经过去，原油缓慢下行，生柴领域难有明显提振。所以未来几个月较难出现美豆多逼空行情。连粕的回落过程不会太顺畅，因为只要我国一买船，在没有其他题材出现的情况下，美豆都会受到一定的提振。国内豆粕接下来几个月的需求会缓慢好转，源于季节性，但消费不会有亮眼表现，接下来的国内宏观刺激政策发力对消费的刺激尚待观察。操作上，豆粕1月合约单边走势震荡偏空，价差仍然偏向于正套，买船进度不确定性依然大，至少目前看依然不快。 END 分析师：刘英杰（大豆、豆粕、豆油）执业资格号：F0269352 投资咨询资格号：Z0002642电话：0411-84806773 E-mail:liuyingjie@xhqh.net.cn 审核人：李强 免责申明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和 修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。