通用及新能源领域带来新的业务增量

2022年8月26日，公司发布2022年半年度报告：公司2022H1营业收入为25.56亿元，同比增长9.10%；归母净利润为2.8亿元，同比增长11.76%；扣非归母净利润为2.42亿元，同比增长31.69%；毛利率为27.29%，同比减少4.18pcts；净利率为11.11%，同比增长0.80pcts。 公司2022Q2营业收入为12.64亿元，同比增长5.10%；归母净利润为1.12亿元，同比减少3.78%；扣非归母净利润为0.97亿元，同比增长48.82%；公司2022Q2毛利率为27.67%，同比减少4.29pcts；净利率为8.99%，同比减少0.01pcts。 公司22Q2扣非净利润同比+49%，通用及新能源领域实现较好销售。公司22Q2扣非净利润同比+49%，22H1归母净利润同比+12%，主要系公司积极拓展通用领域及新能源领域业务，增加业务收入的同时，继续通过发挥规模化集采和规模化制造优势控制成本，同时对期间费用进行科学管控及合理支出，导致高端装备业务净利润率略有上升。2022年上半年，在宏观经济不确定性增加、行业总体承压的情况下，公司及时地抓住了通用领域及新能源领域的市场需求，通用型钻攻机及立式加工中心等产品实现了较好的销售，龙门加工中心、卧式加工中心、数控车床等产品的销售市场也得到进一步拓宽。 产业布局不断完善，高端化持续推进，内生外延驱动公司快速成长。在通用领域，公司凭借高性价比的优质产品、创新的全生态营销体系，推进通用机型销售的多点开花，市场占有率持续提升；在3C领域，除智能手机外，公司积极拓展电脑、可穿戴设备等高端消费电子市场的需求，同时，3C产品的通用化拓宽了公司发展新赛道；在新能源领域，公司积极推出新能源专机响应市场需求，市场拓展取得较大突破，现已成为公司新的业绩驱动因素之一；在高端领域，公司的产品研发已取得了实质进展，为未来公司产品附加值和毛利率的提升创造了新的可能； 除此之外，存量更新和进口替代市场的需求也是公司业绩的重要驱动因素。 盈利预测、估值与评级：公司是中国数控机床的龙头企业，考虑到存量替换周期的到来以及下游新能源汽车等领域的快速发展，高端数控机床国产化率提升的迫切需求，我们维持公司2022-2024年的归母净利润分别为9.29、13.13和17.14亿元，当前市值对应的PE分别为17x/12x/9x，维持“买入”评级。 风险提示：消费电子增速放缓；需求疲软风险；材料成本上涨风险。 公司盈利预测与估值简表 1.公司部分季度财务指标 图表1：创世纪近两年营收、归母净利润及成本情况 图表2：创世纪近两年毛利率及净利率情况 图表3：创世纪近两年合同负债情况 图表4：创世纪近两年存货情况 图表5：创世纪近两年存货周转率情况 图表6：创世纪近两年应付账款周转率情况