资金观测半月谈：北上资金平衡状态延续

证券研究报告|2022年08月29日 资金观测半月谈 北上资金平衡状态延续 核心观点策略研究·策略专题 8月下半月一级市场资金募集较上半月小幅增加。近两周一级市场资金募集 总额为808.04亿元，8月整体资金募集家数较7月有所增加，募集金额有所回落。IPO方面，8月下旬IPO募集情况较8月中上旬变化不大，近两周募集资金329.28亿元。定增方面，近两周定增募资共计396.24亿元。综合IPO、增发、配股三项数据看，8月以来，三项数据总和较7月有小幅回落，8月下半月略优于上半月。 8月后两周限售解禁规模较前两周变动不大，8月单月限售解禁规模为年内 最高水平。8月15至21日，8月22日至28日限售累计解禁市值分别为 1074.90亿和1247.82亿。4月以来，月度统计口径下的限售解禁规模持续 上升，8月整月限售解禁规模超6000亿，为年初至今最高。整个8月，重 要股东二级市场增持51.56亿，减持275.22亿，净减持223.66亿，8月单 月净减持额低于7月。 北上资金8月下半月小幅流入，电力设备、基础化工、食品饮料增配幅度 居前，计算机、医药、电子净流出领先。从流入节奏上看，自6月底流入 趋势中止，交易盘7月上半月大幅流出后，北上资金从7月中旬开始呈平衡 态，目前维持平衡状态已达1个半月。近期趋势上，陆股通8月下旬呈小幅流入对冲大幅流出的状态，8月下旬尽管只出现了3次单日流出，但流出额分别达到92.28、66.15和46.12亿。近两周净流入最多的一级行业依次为：电力设备、基础化工、食品饮料；计算机、医药生物、电子近两周流出规模较大。 南下资金近两周维持平衡，房地产+电力大幅流入。从增量上看，整个8月南下资金基本上维持平衡状态，7、8月共计净流入不足100亿，且近两周净流入top20个股行业分布较为分散。在华润置地、旭辉控股、碧桂园等个股带动下，房地产成近期流入的主要板块。公用事业主要流入的个股均属于电力相关细分板块，如中国电力、华能国际、龙源电力等。 风险提示：美联储加息幅度超预期风险、海外地缘问题前景不明、全球供应瓶颈问题缓解速度缓慢等 证券分析师：王开联系人：陈凯畅 021-60933132021-60375429 wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cn S0980521030001 基础数据 中小板/月涨跌幅(%) 8212.88/-1.82 创业板/月涨跌幅(%) 2630.51/-1.50 AH股价差指数 143.40 A股总/流通市值(万亿元) 76.49/66.17 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《策略专题-中观行业/赛道拥挤度信号体系初探》——2022-08-24 《中观超额收益追踪图谱（2022.08）》——2022-08-23 《大类资产配置策略专题-2022海外安全资产图鉴》——2022-08-02 《资金观测半月谈-北上资金平衡，限售解禁创新高》——2022-08-01 《策略专题研究-ESG投资的海外镜鉴和国内落地》——2022-08-01 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 股市流动性跟踪4 一级市场资金流4 限售解禁情况6 重要股东增减持情况7 北上资金情况8 南下资金情况14 风险提示19 免责声明20 图表目录 图1：8月全市场资金募集较7月小幅下降4 图2：全市场首发家数及金额与前两周接近4 图3：8月下半月定增家数增加及金额较8月上半月有所增加5 图4：8月下半月可转债募集水平与8月上半月接近5 图5：8月一级市场融资规模整体较7月小幅下降，下半月优于上半月5 图6：限售股解禁市值统计(周频)6 图7：限售股解禁市值统计(月度)6 图8：重要股东二级市场净减持回落7 图9：分行业看，近两周电新、化工、医药减持最多7 图10：陆股通年初至今累计净流入（亿、周频）8 图11：沪股通年初至今累计净流入（亿、周频）8 图12：深股通年初至今累计净流入（亿、周频）8 图13：大类行业北上资金近两周流入情况9 图14：一级行业北上资金近两周流入情况9 图15：大类行业北上资金年初至今流入情况10 图16：一级行业北上资金年初至今流入情况10 图17：北上资金单月净买入情况11 图18：北上资金净流入排名变化11 图19：估算口径下，北上资金近两周净流入TOP50个股12 图20：估算口径下，北上资金近两周净流出TOP50个股13 图21：港股通年初至今累计净流入（亿、周频）14 图22：沪港通年初至今累计净流入（亿、周频）14 图23：深港通年初至今累计净流入（亿、周频）14 图24：大类行业南下资金近两周流入情况15 图25：一级行业南下资金近两周流入情况15 图26：大类行业南下资金年初至今流入情况16 图27：一级行业南下资金年初至今流入情况16 图28：估算口径下，南下资金近两周净流入TOP20个股17 图29：估算口径下，南下资金近两周净流出TOP20个股17 图30：估算口径下，南下资金年初至今净流入/流出TOP50个股及其涨跌幅18 股市流动性跟踪 一级市场资金流 八月下半月一级市场资金募集较上半月小幅增加。从资金募集情况看，8月15日至8月28日，全市场资金募集家数共计51家，资金募集总额为808.04亿元，整体募集家数较前两周有所增加，募集金额相较前两周增加143.6亿。IPO方面，8月15日至8月28日，IPO募集情况较前两周变化不大，共计募集22家，募集资 金329.28亿元。定增方面，8月15日至8月28日期间，定增家数共计22家， 定增募资共计396.24亿元，从数量上看及金额上看，8月下半月定增情况优于8 月上半月。可转债方面，8月15日至8月28日期间，可转债募集家数为7家， 募集资金82.51亿元，可转债募集水平与前两周相近。 综合IPO、增发、配股三项数据看，8月三项数据总和较7月小幅下降，8月下半月略优于上半月。 图1：8月全市场资金募集较7月小幅下降 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图2：全市场首发家数及金额与前两周接近 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图3：8月下半月定增家数增加及金额较8月上半月有所增加 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图4：8月下半月可转债募集水平与8月上半月接近 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图5：8月一级市场融资规模整体较7月小幅下降，下半月优于上半月 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 限售解禁情况 8月后两周限售解禁规模较前两周变化不大，8月单月限售解禁规模为今年来最 高水平。8月15日至21日，8月22日至28日，单周限售累计解禁市值分别为 1074.90亿和1247.82亿，与8月前半月接近。从变化趋势上看，自去年12月解禁市值达到月度高点后，2022年限售解禁规模回落，4-5月处于最低位，6、7、8月连续反弹，8月单月限售解禁规模达6180.83亿，为今年以来最高，解禁去年12月6350.25亿的高点。 图6：限售股解禁市值统计(周频) 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图7：限售股解禁市值统计(月度) 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 重要股东增减持情况 整个8月，重要股东二级市场增持51.56亿，减持275.22亿，净减持223.66亿。 净减持额低于7月同期水平，从细分项看，增持额与减持额均低于7月。 分行业看，近两周（8月15日至8月28日）仅银行、食品饮料获增持，增持规模分别为3.30、0.05亿元。电新、基础化工、医药减持最多，减持规模分别为21.36、17.06、11.67亿元。 图8：重要股东二级市场净减持回落 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图9：分行业看，近两周电新、化工、医药减持最多 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 北上资金情况 北上资金8月下半月小幅流入。8月15日至8月28日期间，陆股通多数交易日 净流入，少数交易日净流出。单日最大净流入68.72亿，单日最大净流出92.28 亿，共计净流入12.30亿。其中沪股通净流入41.65亿，深股通净流出29.34亿。 图10：陆股通年初至今累计净流入（亿、周频） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图11：沪股通年初至今累计净流入（亿、周频） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图12：深股通年初至今累计净流入（亿、周频） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 从流入节奏上看，自6月底流入趋势中止后，交易盘在7月上半月大幅流出后， 北上资金从7月中旬开始呈平衡态，目前维持平衡状态已达1个半月。近期趋势 上，陆股通8月下旬呈小幅流入对冲大幅流出的状态，8月下旬尽管只出现了3次单日流出，但流出额分别达到92.28、66.15和46.12亿。 短期内分行业看，以证监会大类行业分类口径看，近两周净流入较多的大类行业为交运仓储邮政、建筑业、电热燃气水利业，净流入分别为：16.58、16.43、14.82亿元；近两周以来净流出较多的行业分别为信息传输&软件、金融业和卫生与社会工作，净流出分别为：15.43、8.46、8.18亿元。从一级行业分类口径看，近两周净流入较多的一级行业为电力设备、基础化工、食品饮料，净流入分别为：49.26、18.56、18.46亿元；净流出较多的一级行业为计算机、医药生物、电子，净流出分别为41.13、32.43、21.22亿元。 图13：大类行业北上资金近两周流入情况 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图14：一级行业北上资金近两周流入情况 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 年初至今，以证监会大类行业分类口径看，净流入较多的大类行业为制造业、金融业、采矿业，净流入分别为：283、174.04、132.82亿元；净流出较多的行业分别为卫生和社会工作、文体娱乐业、房地产，净流出分别为：61.49、18.98、 18.26亿元。从一级行业分类口径看，净流入较多的一级行业为电力设备、有色金属、银行，净流入分别为：474.50、169.63、168.63亿元；净流出较多的一级行业为医药生物、计算机、家电，净流出分别为114.36、114.22、104.25亿元。 图15：大类行业北上资金年初至今流入情况 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图16：一级行业北上资金年初至今流入情况 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图17：北上资金单月净买入情况 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图18：北上资金净流入排名变化 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图19：估算口径下，北上资金近两周净流入TOP50个股 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 注：上述涉及标的仅作为资金观测梳理，不涉及主观意见与推荐 图20：估算口径下，北上资金近两周净流出TOP50个股 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 注：上述涉及标的仅作为资金观测梳理，不涉及主观意见与推荐 南下资金情况 整体上看，南下资金近两周小幅流出，净流出额为38.27亿港元。8月下半月，南下资金小幅流出。8月15日至26日期间，单日最大净流入13.29亿港元，单 日最大流出24.05亿港元。其中沪港通净流出55,85亿，深港通净流入17.58亿。 图21：港股通年初至今累计净流入（亿、周频） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图22：沪港通年初至今累计净流入（亿、周频） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图23：深港通年初至今累计净流入（亿、周频） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 从增量上看，整个8月南下资金基本上维持平衡状态，7、8月共计净流入不足100亿，且近期净流入top20个股行业分布较为分散。在华润置地