朝闻国盛：全面评估本轮高温、干旱、限电的影响今日概览

朝闻国盛 全面评估本轮高温、干旱、限电的影响 今日概览 重磅研报 作者 分析师夏君 证券研究报告|朝闻国盛 2022年08月31日 【宏观】全面评估本轮高温、干旱、限电的影响-20220830 【策略】紧缩预期再起，外资小幅撤离——外资周报第134期-20220830 【策略】海外市场-9月配臵建议&港股金股推荐-20220830 【固定收益】或是弱区域风险的开始——兰州城投技术性违约-20220830 【传媒】开启新技术驱动下的新篇章——2022H2投资策略-20220830 研究视点 【食品饮料】今世缘（603369.SH）-业绩略超预期，“十四🖂”计划稳步推进-20220831 【食品饮料】古井贡酒（000596.SZ）-徽酒龙头地位稳固，公司势能持续提升-20220831 【军工】湘电股份（600416.SH）-2022H1归母净利润同比+101.29%，双重拐点下再次贡献历史最好业绩-20220830 【建筑】中国铁建（601186.SH）-业绩稳健符合预期，订单高增储备充裕-20220830 【建筑】中国交建（601800.SH）-业绩稳健增长，REITs项目增厚投资收益-20220830 【计算机&通信】万兴科技（300624.SZ）-22H1业绩符合预期，全球数字创意赋能者长期向好-20220830 【纺织服饰】老凤祥（600612.SH）-渠道快速拓展，全年稳健增长 -20220830 【电力设备】金风科技（002202.SZ）-风机盈利有所下滑，中速永磁放量有望带动盈利修复-20220830 【家用电器】海信家电（000921.SZ）-经营稳健，期待三电公司持续整合 -20220830 【家用电器】苏泊尔（002032.SZ）-Q2收入短期承压，盈利能力同比提升-20220830 【电子】欣旺达（300207.SZ）-消费电芯自供比例提升，动力电池成长迅猛-20220830 【食品饮料】中炬高新（600872.SH）-治理结构改善，看好全国化提速 -20220830 【电力设备】TCL中环（002129.SZ）-业绩高增符合预期，加速推动产能建设-20220830 【社会服务】首旅酒店（600258.SH）-短期冲击承压，边际改善蓄力长期-20220830 执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 煤炭 10.6% 2.7% 28.9% 石油石化 7.3% 1.4% -5.6% 综合 4.9% 12.3% -3.0% 农林牧渔 2.8% 14.0% 22.3% 交通运输 2.6% 0.2% 3.3% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 汽车 -7.9% 10.4% -6.4% 建筑材料 -7.0% -7.8% -22.2% 钢铁 -4.8% -2.7% -31.7% 计算机 -4.5% 4.3% -22.9% 机械设备 -4.5% 12.4% -15.5% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：全面评估年内基建前景》2022-08-30 2、《朝闻国盛：企业盈利继续探底，关注5大信号 2022-08-29 3、《朝闻国盛：二十年白酒发展周期复盘与思考》 2022-08-26 4、《朝闻国盛：“用电荒”压制市场情绪》2022-08-25 5、《朝闻国盛：警惕美股二次探底》2022-08-24 请仔细阅读本报告末页声明 【电力设备】当升科技（300073.SZ）-Q2业绩符合预期，盈利能力显著提升-20220830 重磅研报 【宏观】全面评估本轮高温、干旱、限电的影响-20220830 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com杨涛分析师S0680522070001yangtao3123@gszq.com刘安林研究助理S0680121020004liuanlin@gszq.com 本轮高温、干旱持续时间和强度均创新高，影响有二：干扰猪肉、蔬菜、粮食生产、进而推升CPI上行压力；部分地区电力紧张制约工业生产，但相比去年范围更小、开始时间更晚。测算发现，本轮限电对工业生产拖累1%以内、对当月GDP拖累0.4%以内、对当季GDP拖累0.1%以内，影响可控；后续稳增长的关键还是稳地产、防疫情、抓落实。 风险提示：疫情演化、外部环境、政策力度等超预期变化 【策略】紧缩预期再起，外资小幅撤离——外资周报第134期-20220830 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com1、总体配臵：鹰派信号再释放，加息预期强化。 2、行业配臵：基础化工获增配居前，计算机遭减持居多。 3、个股配臵：通威股份增持居前，隆基绿能减持居多。风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 【策略】海外市场-9月配臵建议&港股金股推荐-20220830 夏君分析师S0680519100004xiajun@gszq.com 朱若菲分析师S0680522030003zhuruofei@gszq.com 刘澜分析师S0680522030006liulan@gszq.com 当前配臵建议： 1）关注受益于行业出清格局优化的优质地产链企业，如绿城中国等； 2）关注受益于疫情边际好转或达到周期拐点、盈利端有望改善的互联网、消费企业，如京东集团-SW、快手-W、华润啤酒等； 3）关注需求及产能持续扩张、成长性高企或利润率改善的车载产业链企业，如金力永磁、京东方精电、耐世特等。风险提示：疫情超预期发展的风险；宏观政策和监管环境超预期变化的风险；海外市场波动加剧的风险。 【固定收益】或是弱区域风险的开始——兰州城投技术性违约-20220830 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 张明明研究助理S0680121070002zhangmingming3653@gszq.com 地方财力不足和偿债压力持续情况下，兰州城投或并非弱资质区域风险边缘事件的结束，继续建议早强资质区域拉久期。兰州城投等风险事件的爆发可能导致这些地区再融资环境的继续恶化。地方债务风险处于上升趋势，风险事件出现频率或将上升。本次风险事件将进一步增加市场对信用风险事件的担忧，抱团现象更为严重，或导致弱资质 地区融资环境进一步恶化，今年内到期规模较大且利差较高的云南、甘肃、天津、贵州、广西等弱资质区域估值或将进一步承压。整体操作上，强资质地区城投将更为占优，强地区拉久期明显由于弱地区下沉资质。 风险提示：政策变化超预期。 【传媒】开启新技术驱动下的新篇章——2022H2投资策略-20220830 顾晟分析师S0680519100003gusheng@gszq.com 吴珺分析师S0680521010001wujun@gszq.com 何欣仪研究助理S0680120090027hexinyi@gszq.com 游戏及VR内容：板块估值处于底部，关注国内VR设备销售加速后估值修复机会，关注Pico主线标的【恺英网络、紫天科技、富春股份、宝通科技、凯撒文化】及有望受益估值提升的游戏标的【三七互娱、完美世界、吉比特】，VR直播方向【星期六，中广天择】；元宇宙及文化数字化：板块估值回调至低位，关注NFT/VRAR/虚拟人产业落地及财报兑现，重点标的【华扬联众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【浙文互联、三人行、博瑞传播、华媒控股】；疫情修复主题的【华立科技、分众传媒、光线传媒、兆讯传媒】；港股：推荐降本增效的【快手】，关注潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险 研究视点 【食品饮料】今世缘（603369.SH）-业绩略超预期，“十四🖂”计划稳步推进-20220831 符蓉分析师S0680519070001furong@gszq.com 盈利预测：我们维持此前盈利预测，预计公司2022-2024年实现营收78.2/91.5/104.7亿元，分别同比 +22.0%/+17.0%/+14.5%，实现归母净利润24.7/29.6/34.3亿元，分别同比+21.9%/+19.6%/+16.0%，当前股价对应2022-2024年市盈率分别为23/20/17，维持“买入”评级。 风险提示：省内市场竞争加剧；高端产品推广不及预期；疫情影响终端动销。 【食品饮料】古井贡酒（000596.SZ）-徽酒龙头地位稳固，公司势能持续提升-20220831 符蓉分析师S0680519070001furong@gszq.com 盈利预测：我们维持此前盈利预测，预计公司2022-2024年实现营收162.8/193.8/227.4亿元，分别同比 +22.6%/+19.1%/+17.3%，实现归母净利润29.4/37.1/45.8亿元，分别同比+28.1%/+25.9%/+23.5%，当前股价对应2022-2024年市盈率分别为44/35/28，维持“买入”评级。 风险提示：经济面大幅波动，省内竞争加剧，疫情影响终端动销。 【军工】湘电股份（600416.SH）-2022H1归母净利润同比+101.29%，双重拐点下再次贡献历史最好业绩-20220830 余平分析师S0680520010003yuping@gszq.com 事件：2022年8月30日，公司发布公告主要涉及两大方面 投资策略：公司历史包袱已出清，在产业趋势、机制改善等多重拐点上，我们认为湘电业绩持续高增长可期。今年 的湘电与以往任何时刻都不一样，其将引领舰船综合电力推进、电磁能的崛起，任何一款装备落地都都将为公司带来巨大的业绩弹性。我们预计2022~2024年归母净利润分别为3.49、6.50、10.12亿元，对应PE为80X、43X、28X，维持“买入”评级。 风险提示：军品批产不及预期。 【建筑】中国铁建（601186.SH）-业绩稳健符合预期，订单高增储备充裕-20220830 何亚轩 分析师S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 程龙戈 分析师S0680518010003 chenglongge@gszq.com 廖文强 分析师S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 营收业绩延续稳健增长，整体符合预期。毛利率提升，费用率下行，现金流明显改善。Q2单季订单同增45%，公路、房建、水利发电领域持续突破。我们预计22-24年公司归母净利润分别为276/309/342亿元，分别增长12%/12%/11%，EPS分别为2.03/2.27/2.52元，当前股价对应PE分别为3.6/3.2/2.9倍，目前PB（lf）为0.48倍，估值位于历史最低区间，维持“买入”评级。 风险提示：应收账款风险，订单转化进度低于预期风险、疫情反复风险。 【建筑】中国交建（601800.SH）-业绩稳健增长，REITs项目增厚投资收益-20220830 何亚轩 分析师S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 程龙戈 分析师S0680518010003 chenglongge@gszq.com 廖文强 分析师S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 业绩稳健增长，REITs项目增厚收益。毛利率承压，费用率控制较好，经营性现金流同比改善。REITs新购入项目指引落地，后续审批有望提速，公司加快打造基础设施资产管理平台潜力大。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为212/241/270亿元，同比增长18%/14%/12%，EPS分别为1.31/1.49/1.67元，当前股价对应PE分别为6.1/5.4/4.8倍，维持“买入”评级。 风险提示：稳增长政策力度低于预期，疫情反复风险，项目进度不达预期风险，REITs等新业务进展不达预期。 【计算机&通信