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行业周报：2022年8月29日银行行业研报
报告摘要：本周银行行业周报指出，LPR如期下降，央行召开信贷形势分析座谈会。7月社融弱势再现，8月政策利率与LPR再次下降。同时，受前期房地产行业负面事件影响，市场对银行业房地产领域信用风险担忧依然较重。虽然上市银行中期业绩与银保监会披露的上半年监管数据释放积极信号，但受前两个因素制约，板块市场表现不佳。比较而言，江浙地区城农商行逻辑相对顺畅：1）制造业与小微企业领域信贷增长强劲且政策支持力度大，制造业贷款与小微企业贷款占比高的江浙地区城农商行受益更多；2）江浙地区银行受房地产影响相对较小；3）区域经济强，本地银行资产质量优异，上半年不良率与拨备覆盖率在疫情影响下逆势改善。
投资建议：当前板块估值水平处于历史低位，股价低于净资产银行调整后整体估值水平为0.5XPB，隐含不良率5.5%，较账面不良率高4个百分点。板块主要约束因素为房地产领域的不确定性，重点关注资产质量优异、规模增长较快的江浙地区城农商行。
风险提示：房地产行业违约风险明显上升；宏观经济快速下滑。
