医药生物行业周报：板块底部震荡，关注边际改善方向

行业周报 2022年8月29日 医药生物行业 证券研究报告--行业周报 医药生物行业周报：板块底部震荡，关注边际改善方向 （2022.08.22-2022.08.26） 分析日期2022年8月29日 行业评级:超配 证券分析师：杜永宏 执业证书编号：S0630522040001电话：021-20333240 邮箱：dyh@longone.com.cn 证券分析师：陈成 执业证书编号：S0630522080001电话：021-20333618 邮箱：chencheng@longone.com.cn 行业走势图 相关研究报告 ◎投资要点： 市场表现： 本周医药生物板块整体下跌1.13%，在申万31个行业中排第17位， 跑输沪深300指数0.08个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌 22.80%，在申万31个行业中排第28位，跑输沪深300指数5.94个百分 点。当前医药生物板块估值（PE-TTM）为23.5倍，处于历史低位水平， 相对于沪深300的估值溢价在109%。从子板块看，本周医药商业实现上涨，涨幅为0.35%。个股方面，本周上涨的个股为131只（占比29.5%），涨幅前五的个股分别为圣济堂（15.7%）、普瑞眼科（15.6%）、泰恩康 （14.8%）、理邦仪器（14.7%）、新和成（11.4%）。 行业要闻： 为指导我国2022-2023年流感预防控制和疫苗应用工作，国家疾控 中心综合国内外最新研究进展，在2021年版指南基础上更新修订，形成 《中国流感疫苗预防接种技术指南（2022-2023）》，于8月25日发布。该指南内容主要包括流感病原学、流行病学、季节性等特征，不同人群流感所致的健康和经济负担，流感疫苗种类及免疫原性、效力、效果、成本收益、安全性，及2022-2023年度接种建议。指南建议：原则上，接种单位应为≥6月龄所有愿意接种流感疫苗且无接种禁忌的人提供接种服务。 18岁及以上人群可在一次接受免疫服务时，在两侧肢体分别接种灭活流感疫苗和新冠疫苗；18岁以下的人群，建议流感疫苗与新冠疫苗接种间隔仍大于14天。 关于流感疫苗与新冠疫苗的使用，2021年10月，世界卫生组织发 布了季节性流感疫苗与新冠疫苗同时接种的建议；2022年5月，世界卫生组织更新的流感疫苗立场文件，认为基于现有有限证据，流感病毒灭活疫苗与现行使用的新冠病毒疫苗同时接种未观察到疫苗安全性和有效性受到影响，亦建议灭活流感疫苗可以与新冠疫苗同时接种。我国今冬明春出现新冠与流感等呼吸道传染病叠加流行的风险较大，接种疫苗作为控制传染病传播的手段，是最为经济有效的措施。去年因为新冠疫苗的接种，我国流感疫苗接种量有所下降。此次疾控中心更新指南，明确表明18岁以上人群可同时接种新冠疫苗和流感疫苗，有望提高流感疫苗的接种率，消除人们对于同时或连续接种两种疫苗的顾虑，利好流感疫苗产商。 投资建议： 本周大盘呈下行走势，医药生物板块走势与大盘基本趋同。当前板块整体处于底部反复震荡筑底阶段，板块估值处于历史低位。上市公司中报披露接近尾声，从已披露数据来看，核酸抗原检测试剂、检测服务等相关企业业绩表现依然靓丽，CXO板块延续高增长，二类常规疫苗逐渐恢复良好增长态势，连锁医院等医疗服务相关企业上半年仍受到疫情扰动的影响，医药生物板块整体仍呈分化态势。随着国内疫情形势的逐步稳定向好， 行业周报 预计常规医疗服务、医药消费将进一步边际改善。重点关注资金实力雄厚、 现金流充裕、基本面稳健向好的优质企业，关注创新药、特色器械、二类疫苗、医疗服务、连锁药店、血制品、品牌中药、研发外包等相关板块及个股。 风险提示：政策风险，业绩风险，事件风险。 行业周报 正文目录 1.市场表现4 2.行业要闻7 3.投资建议8 4.风险提示8 图表目录 图12022年本周申万一级行业指数各板块涨跌幅4 图22022年本周医药生物子板块涨跌幅4 图3年初至今申万一级行业指数各板块涨跌幅5 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅5 图5医药生物行业个股本周涨跌幅前十情况6 图6医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）6 图7申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）7 图8医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）7 行业周报 1.市场表现 本周医药生物板块整体下跌1.13%，在申万31个行业中排第17位，跑输沪深300指数0.08个百分点。从子板块看，医药商业实现上涨，涨幅为0.35%，中药、医疗服务、化学制药、医疗器械和生物制品均下跌，跌幅分别为-0.70%、-0.72%、-0.95%、-1.61%和-2.40%。 图12022年本周申万一级行业指数各板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图22022年本周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌22.80%，在申万31个行业中排第28位，跑输沪 深300指数5.94个百分点。从子板块看，医药商业和化学制药跌幅相对较小，分别为-11.47%和-19.96%；中药、医疗器械、医疗服务和生物制品跌幅相对较大，分别为-23.21%、-23.55%、 -24.61%和-27.16%。 行业周报 图3年初至今申万一级行业指数各板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，本周上涨的个股为131只（占比29.5%），下跌的个股304只（占比68.5%）。涨幅前五的个股分别为圣济堂（15.7%）、普瑞眼科（15.6%）、泰恩康（14.8%）、理邦仪器（14.7%）、新和成（11.4%）；跌幅前五的个股分别为冠昊生物（-14.4%）、万东医疗 （-12.9%）、海创药业-U（-12.8%）、天智航-U(-12.4%)、上海谊众-U（-12.2%）。 行业周报 图5医药生物行业个股本周涨跌幅前十情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止8月26日，医药生物板块PE估值为23.5倍，处于历史低位水平，在申万31 个行业中排第14位，相对于沪深300的估值溢价在109%。医药生物子板块中，医疗服务、化学制药、生物制品、中药、医药商业和医疗器械的PE估值分别为37.8倍、28.5倍、22.8倍、21.3倍、19.0倍和16.4倍。 图6医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 行业周报 图7申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图8医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 我国疫苗监管体系通过世界卫生组织评估 8月23日，世界卫生组织（WHO）宣布中国通过疫苗国家监管体系（NRA）评估。WHO对疫苗国家监管体系的评估，是对国家疫苗监管能力评估的一项重要举措和有效手段，是一项世界范围内公认的、可以科学全面评估一个国家疫苗监管水平的国际考核。我国疫苗监管体系已于2011年、2014年先后两次通过评估，在2022年7月迎来了WHO升级评估标准后的新一轮全面评估。此次评估指标大幅增加、内容更加全面、标准更加严格。通过评估，不仅意味着中国拥有稳定、运行良好且完整统一的监管体系，能确保在中国生产、进口或流通的疫苗质量可控、安全、有效，也是我国疫苗出口全球的重要基础。WHO将通过疫苗监管体系评估作为采购该国疫苗产品的前提，即只有国家监管体系通过评估，该国企业才能申请WHO疫苗产品预认证，并列入联合国等国际组织采购清单。此外，通过评估也是其他国家注册和采购他国疫苗产品的重要参考。此次我国疫苗监管体系通过WHO评估，彰显了我国疫苗监管体系对标国际标准、监管能力和水平提升，能够保 行业周报 障疫苗产品安全、有效、质量可控，从而更好地守护人民健康，同时也为我国疫苗产品走 出国门、助力世界公共卫生事业发展创造了良好条件。（资料来源：国家药监局）中国疾控中心发布《中国流感疫苗预防接种技术指南（2022-2023）》 为指导我国2022-2023年流感预防控制和疫苗应用工作，国家疾控中心综合国内外 最新研究进展，在2021年版指南基础上更新修订，形成《中国流感疫苗预防接种技术指 南（2022-2023）》，于8月25日发布。该指南内容主要包括流感病原学、流行病学、季节性等特征，不同人群流感所致的健康和经济负担，流感疫苗种类及免疫原性、效力、效果、成本收益、安全性，及2022-2023年度接种建议。指南建议：原则上，接种单位应为≥6月龄所有愿意接种流感疫苗且无接种禁忌的人提供接种服务。18岁及以上人群可在一次接受免疫服务时，在两侧肢体分别接种灭活流感疫苗和新冠疫苗；18岁以下的人群，建议流 感疫苗与新冠疫苗接种间隔仍大于14天。（资料来源：国家疾控中心） 关于流感疫苗与新冠疫苗的使用，2021年10月，世界卫生组织发布了季节性流感疫苗与新冠疫苗同时接种的建议；2022年5月，世界卫生组织更新的流感疫苗立场文件，认为基于现有有限证据，流感病毒灭活疫苗与现行使用的新冠病毒疫苗同时接种未观察到疫苗安全性和有效性受到影响，亦建议灭活流感疫苗可以与新冠疫苗同时接种。我国今冬明春出现新冠与流感等呼吸道传染病叠加流行的风险较大，接种疫苗作为控制传染病传播的手段，是最为经济有效的措施。去年因为新冠疫苗的接种，我国流感疫苗接种量有所下降。此次疾控中心更新指南，明确表明18岁以上人群可同时接种新冠疫苗和流感疫苗，有望提高流感疫苗的接种率，消除人们对于同时或连续接种两种疫苗的顾虑，利好流感疫苗产商。 3.投资建议 本周大盘呈下行走势，医药生物板块走势与大盘基本趋同。当前板块整体处于底部反复震荡筑底阶段，板块估值处于历史低位。上市公司中报披露接近尾声，从已披露数据来看，核酸抗原检测试剂、检测服务等相关企业业绩表现依然靓丽，CXO板块延续高增长，二类常规疫苗逐渐恢复良好增长态势，连锁医院等医疗服务相关企业上半年仍受到疫情扰动的影响，医药生物板块整体仍呈分化态势。随着国内疫情形势的逐步稳定向好，预计常规医疗服务、医药消费将进一步边际改善。重点关注资金实力雄厚、现金流充裕、基本面稳健向好的优质企业，关注创新药、特色器械、二类疫苗、医疗服务、连锁药店、血制品、品牌中药、研发外包等相关板块及个股。 4.风险提示 政策风险：医药生物行业政策推进具有不确定性，集采等政策的执行力度对行业整体影响较大。 业绩风险：医药生物上市公司可能存在业绩不及预期，外延并购整合进展不及预期，产品研发进展不及预期等风险。 事件风险：医药生物行业突发事件可能造成市场动荡，影响板块整体走势，新冠疫情仍是当前很大不确定性因素。 行业周报 分析师简介： 杜永宏：东海证券分析师，2022年4月加入东海证券研究所，主要研究和跟踪领域：医药生物行业。陈成：东海证券分析师，2022年8月加入东海证券研究所，主要研究和跟踪领域：医药生物行业。 附注： 一、市场指数评级 看多——未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20% 看平——未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间看空——未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20% 二、行业指数评级 超配——未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 标配——未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间低配——未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 三、公司股票评级 买入——未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持——未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间中性——未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持——未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间卖出——未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15% 四、风险提示 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它 金融工具的邀