研究所晨报

研究所 晨会报告2022年8月29日 国都证券 晨会报告 国都证券研究所晨报20220829 【财经新闻】昨日市场 中美推进监管合作跨境融资渠道保持畅通指数名称收盘涨跌%多领域蓄势待发央企专业化整合“好戏连台”上证综指3236.22-0.31 沪深3004107.55-0.21 【行业动态与公司要闻】深证成指12059.71-0.37 证券研究报告 中小板综12652.45-0.20 前7月国际货运航班同比正增长恒生指数20170.041.01工业企业效益延续恢复态势汽车制造业利润回升“一马当先”恒生中国企业指数6920.991.05 恒生沪深港通AH股溢价143.63-0.90 【国都策略视点】标普5004057.66-3.37 策略观点：经济弱预期，流动性内松外紧，指数区间震荡深挖结构机会纳斯达克指数12141.71-3.94 MSCI新兴市场1006.500.31 【重点公司公告摘要】昨日A股行业 中国石化：上半年净利同比增长10.4%拟分红193.71亿元成交量 排名行业名称涨跌%(百万) 1社会服务769.221.392食品饮料1474.540.983有色金属3370.280.834综合257.140.545汽车3500.840.51 全球大宗商品市场 商品收盘涨跌%纽约原油92.97-0.05纽约期金1750.80-1.19伦敦期铜8129.00-0.17伦敦期铝2490.002.24 资料来源：wind、国都证券研究员王双电话：010-84183312Email：wangshuang@guodu.com执业证书编号：S0940510120012联系人王景电话：010-84183383Email：wangjingyj@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值 【财经新闻】 中美推进监管合作跨境融资渠道保持畅通 【中国证券报】中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）日前签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作事项。专家表示，中美签署合作协议将有助于降低中概股公司退市风险，对于两国资本市场、上市公司和全球 投资者有利，是多赢的选择，也有助于为企业依法依规开展跨境上市活动营造良好的监管环境，向市场释放了积极信号。统筹开放与安全 此次签署的合作协议主要针对困扰中概股能否继续在美上市的审计底稿和监管合作问题作出了具体安排。市场人士认为，合作协议的签署兼顾开放与安全，为接下来中美双方监管机构开展进一步合作打下基础。 北京大学法学院教授郭雳表示，协议构建了一个双边合作的机制框架，以便各监管方提前就审计检查和调查活动计划进行沟通，协调审计工作底稿等文件获取和开展访谈问询的实现方式，满足双方的法律要求。“合作协议的达成为中概股公司退市风险化解提供了一个重要基础。相关监管机构依此框架对等、高效开展合作，能够为会计师事务所及其服务企业提供更加清晰的行为指引。”郭雳说。 “整体看，此次中美审计监管合作协议的签署对于解决困扰中概股的监管风险具有重要信号意义，是解决问题的第一步。”中金公司首席经济学家彭文生说，下一步，中美双方将根据合作协议对相关会计师事务所合作开展日常检查与调查活动。如果最终取得实质性进展，将有助于缓解市场压力和部分中概股的退市风险，有助于保护投资者权益；中长期看，有助于维持中国企业跨境融资渠道畅通，促进创新企业海外融资，对上市公司、投资者以及中美双方都是有利的。 审计底稿所涉及的信息安全问题是本轮跨境审计监管谈判的焦点话题。市场人士认为，合作协议对于合作范围、形式、信息使用、特定数据保护等方面的内容作出了详细安排，证监会有关负责人特别就市场可能存在误解或混淆的问题作出了澄清说明。“这些将使得双方在展开具体合作时有较为细致的操作流程和方式可循，也表明一些市场之前担心的难以解决的敏感信息问题也存在解决的空间和可能性。”彭文生说。 在统筹开放与安全方面，郭雳表示，近年来，围绕信息安全，我国法律法规不断完善；证监会此前已通过修改规则的形式，调整细化了境外上市相关保密和档案管理规定，就审计工作底稿安全管理、企业与审计机构的关系，作出了更为明确的指引；合作协议对于特殊敏感信息的处理和使用进一步作出明确的要求，设置了专门的处理程序，对于发行上市企业、会计师事务所依法合规履行自身义务提供了帮助。 体现对等共赢 专家表示，合作协议在各自法律规定与监管要求的基础上，体现对等共赢的原则，为对共同监管范围内的会计师事务所开展检查和执法提供了明确而具有操作性的框架。 证监会介绍，本次签署的合作协议，是双方监管机构在遵守各自国内法律法规的基础上，按照对等互利原则形成的合作框架，符合国际资本市场审计监管合作的通行做法。 在郭雳看来，对等主要体现在两个方面。一方面，在双方磋商谈判过程与达成协议成果中，全面考虑、彼此尊重各自的法律架构及监管要求，立足于两国的法律基础之上。另一方面，体现在监管对象上。美国PCAOB要对服务在美上市中概股企业的会计师事务所履行其审计监管职责，中国监管机构同样要对自身监管范围内的美国会计师事务所实施审计监管。这有赖于广泛深入的监管合作，协议符合双方及众多市场参与者的共同利益。 维持渠道畅通 市场人士认为，中美签署合作协议将有助于降低中概股公司退市风险、维持跨境融资渠道畅通，向市场传递了积极信 号。 美股市场一直是中资企业，尤其是创新类企业的重要融资渠道。数据显示，2010年以来，345家中概股赴美上市，首 发募资金额764亿美元。今年以来，已有13家中资企业赴美上市，募资超4亿美元。截至8月27日，在美上市中概股共286家，总市值1.18万亿美元。目前，30余家中国境内会计师事务所在PCAOB注册，能够为在美上市的中国公司提供审计服务。 “上述情况说明，企业跨境融资的需求是现实存在的，中介机构的推动作用依然显著，而有效的投资者保护也需要各方监管者不断凝聚共识，形成合力。”郭雳说，美国PCAOB的监管范围包括了注册会计师事务所的质控体系和项目抽查。此次合作协议的签署有助于推动会计师事务所提升执业质量，能够为市场增加确定性和化解问题的信心，会受到各方的欢迎。 彭文生称，通过监管合作保留中概股在美上市制度安排，对于维持中国企业跨境融资渠道，特别是创新类企业海外融资具有积极意义。 国际机构认为，中国监管机构始终对企业海外上市持开放和支持态度。此次合作协议的签署，将有助于缓解市场压力和投资者担忧情绪。高盛高华董事长、高盛中国投资银行业务联席主管范翔说，合作协议的签署，释放了支持中国企业充分利用国际资本市场、支持实体经济发展的清晰信号，这也是中国企业和国际投资者十分期待的。 “如果后续合作取得实质性进展的话，将消除大部分在美上市企业面临的退市风险。”彭文生表示。 多领域蓄势待发央企专业化整合“好戏连台” 【中国证券报】央企专业化整合又有新动作。日前，中国检验认证集团（下称“中国中检”）与中国通用技术集团（下称“通用技术集团”）签署合作协议，两家央企所属检验检测企业实施专业化整合，并同步开展中国中检股权多元化改革。 多位业内专家表示，今年在国企改革领域，央企重组整合是“重头戏”，上市公司层面的运作也逐渐进入实施阶段。未来能源、汽车、运输和军工等领域的重组料加快，电力装配、现代物流、海工装备、战略资源、新能源、高端制造和数字互联等领域整合有望提速。 央企检验检测资源整合落地 按照国资委的部署，检验检测领域的专业化整合，是今年央企间资源整合的任务之一。8月25日，中国中检与通用技术集团签署合作协议，标志着两家央企的检验检测资源专业化整合以及中国中检股权多元化改革落地。 此次整合前，中国中检是中央企业中唯一以“标准、检验、检测、认证、计量”等为主业的综合性质量服务机构。通用技术集团成立于1998年，是中央直接管理的国有重要骨干企业，旗下拥有沈机股份、中国汽研、环球医疗、中国医药4家上市公司。 “通过这次专业化整合，中国中检进一步巩固了国内第一的位置，成为全球排名第九的综合质量服务机构。”中国中检党委书记、董事长许增德表示，集团将以此次专业化整合作为跨越发展、建设世界一流企业的新起点，聚焦主责主业，持续推进市场化改革、专业化运营、区域化管理、国际化发展，持续推进多种方式的专业化整合。 通用技术集团相关负责人表示，集团所属中国汽研、检科测试两家公司通过重组整合加入中国中检，进入了行业发展“主赛道”，将获得更高的发展平台和更大的成长空间，有利于业务做强做优做大。对通用技术集团自身而言，这次专业化整合有利于集团进一步聚焦主责主业，集中资源做强做优机床装备、医疗健康等核心主业，进一步发挥国有资本投资公司的功能作用，提升产业核心竞争力。 新业务平台不断涌现 随着国企改革三年行动进入收官阶段，近期央企在粮食、物流等多个领域的整合明显提速。 8月18日，中企联合粮食储备有限公司揭牌成立。该公司由中储粮集团和中粮集团通过股权合作方式，以中粮集团部分粮食仓储企业为基础，共同出资组建。根据功能定位，中企联合粮食储备有限公司承担中央储备粮的储备管理和运营职责，由中储粮集团控股。 “该公司的组建运营标志着中储粮集团与中粮集团在战略性重组、专业化整合方面迈出了实质性步伐。”中国企业研究院首席研究员李锦认为，借助中储粮集团储备优势，通过发挥中粮集团所属企业仓储资源优势，可进一步增强中央政府储备体系实力，有效充实粮食宏观调控资源，推动提升储备运作质量和效率，更好服务保障国家粮食安全。 7月28日，中国物流集团资产管理有限公司成立，标志着央企物流板块专业化整合进一步加快，也开启了中国物流集团资产资源专业化整合和统一集中管理的新篇章。 稍早前，中国交建与中国建材进行资产置换，整合水泥和设计业务。置换完成后，祁连山将成为工程设计咨询专业化上市平台，控股股东将变更为中国交建。 在前不久国资委召开的中央企业深化专业化整合工作推进会上，国资委党委委员、副主任翁杰明表示，下一步将深入开展企业间同一业务或同质业务的整合，在检验检测、医疗健康、装备制造、人工智能、新能源、云计算、钢铁、物流等重点领域和战略性、前瞻性新兴产业加快培育竞争能力强、资源配置优的一流企业。 多领域重组整合料提速 随着央企重组整合提速，部分上市公司层面的运作也逐步进入实施阶段。 Wind数据显示，今年以来已发生的央企控股上市公司重大重组事件约40起，较上年同期增加逾150%；涉及上市公司超30家，同比增加约140%。 【行业动态与公司要闻】 前7月国际货运航班同比正增长 【中国证券报】中国民航局日前发布信息显示，我国民航货运航班量保持高位运行，特别是国际货运航班量同比实现正增长。今年1月至7月，全行业共保障货运航班（含“客改货”）16.3万班，其中国际货运航班11.7万班，同比增长1.8%。 从主要生产指标看，受新冠肺炎疫情影响，上半年航空货物运输量呈V字形走势，近期已基本恢复正常。3月份开始，运输规模环比出现下滑，其中4月份运输规模下降至42万吨，环比和同比均出现下滑。在国务院物流保通保畅机制的调度指挥下，交通物流的堵点被逐步打通，5月份运输规模环比重新恢复正增长，7月份，全行业共完成货邮运输量53.9万吨，较4月份增长28.3%。 从保障能力看，航空货运保障产业链供应链能力显著增强。面对今年以来疫情反复冲击和国际局势不稳造成的物流和供应链不畅问题，民航系统各单位主动担当作为，主要国际枢纽口岸和重点区域枢纽口岸全力保障客货运航班安全正常运行，开通特殊物资绿色通道，对重要货物实施优先保障。航空运输企业积极与重点产业链供应链企业建立运贸对接，航空物流企业“一站式”“门到门”一体化物流解决能力得到大幅提升。作为“亚洲第一个