环保及公用事业行业周报：政府支持发电企业发债融资，风光装机有望再上新台阶

一周市场回顾。本周沪深300指数下跌1.05%，环保指数下跌2.11%，周相对收益率1.06%，电力及公用事业指数下跌0.75%，周相对收益率0.30%。在31个申万一级行业中分别排名第22和第16。科学服务周上涨1.65%。 小专题研究：2022年7月生物柴油、UCO出口情况分析。近日，高温天气和四川等废弃油脂富集地区限电导致UCO和地沟油价格普涨，较6月中下旬低点反弹20%左右，欧洲对生物柴油和原材料UCO的需求与国内疫情、高温、限电等因素导致的供应紧张矛盾日益加剧，行业景气度持续提升。2022年7月我国UCO的出口均价为1582.78美元/吨，较6月环比上升5.04%，较2021年7月同比上升26.34%；2022年7月我国生物柴油及其混合物的出口均价为1866.32美元/吨，较6月环比上升4.23%，较2021年7月同比上升28.09%。 行业要闻。国常会：支持中央发电企业等发行2000亿元债券。国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持中央发电企业等发行2000亿元债券。 在落实稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策。 异动点评。本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有25家上涨，72家下跌，0家横盘。涨幅前三名是雪迪龙（27.56%）、*ST节能（20.28%）、国统股份（16.55%）。雪迪龙主营业务围绕与大气、水、土壤等监测业务相关的"产品+系统应用+服务"展开，着力拓展环境监测、环境信息化、环境大数据、环境治理四大领域业务。2022年上半年，公司实现营业收入6.74亿元，同比增加16.44%，公司净利润1.58亿元，同比增加40.84%。除传统优势的碳排放监测业务以外，公司的烟气监测系统在超临界/超超临界机组脱硝监测及脱硫监测领域亦有应用，“双碳”背景下公司有望迎来发展良机。 投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好； 3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。 电力：1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等；2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，建议关注核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。 风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 一、本周核心观点及小专题研究 （一）小专题研究：2022年7月生物柴油、UCO出口情况分析 依据海关总署数据，2022年7月，中国共出口UCO（海关编码：15180000）18.24万吨，较6月环比上升1.24%，较2021年7月同比上升41.93%；2022年7月我国UCO的出口均价为1582.78美元/吨，较6月环比上升5.04%，较2021年7月同比上升26.34%。 图表2过去一年我国UCO出口均价情况（单位：美元/吨） 图表1过去一年我国UCO出口量情况（单位：吨） 依据海关总署数据，2022年6月，中国共出口生物柴油及其混合物（海关编码：38260000）19.79万吨，较6月环比上升53.67%，较2021年7月同比上升69.25%；2022年7月我国生物柴油及其混合物的出口均价为1866.32美元/吨，较6月环比上升4.23%，较2021年7月同比上升28.09%。 图表4过去一年我国生物柴油出口均价情况（单位：美元/吨） 图表3过去一年我国生物柴油出口量情况（单位：吨） 我们从需求、供给、业绩三个维度对生物柴油板块进行了复盘： 供给：近日，高温天气和四川等废弃油脂富集地区限电导致UCO和地沟油价格普涨，较6月中下旬低点反弹20%左右，欧洲对生物柴油和原材料UCO的需求与国内疫情、高温、限电等因素导致的供应紧张矛盾日益加剧，行业景气度持续提升。 需求：9.12-9.15，欧盟议会将对进一步提高生物柴油掺混比例的提案进行表决，如若通过或将进一步提升欧盟对生物柴油的需求量。 业绩：北清、卓越、嘉澳三家上市公司相关板块中报均表现亮眼，且产能处于持续扩张之中，下半年业绩有望进一步提升。 上游原材料端，建议关注废弃油脂资源化龙头（手握众多餐厨BOT项目+提油率全行业领先）的北清环能；中游建议关注国内生物柴油生产龙头卓越新能；下游关注生物柴油与环保增塑剂齐头并进的嘉澳环保。 （二）异动点评 本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有25家上涨，72家下跌，0家横盘。涨幅前三名是雪迪龙（27.56%）、*ST节能（20.28%）、国统股份（16.55%）。 雪迪龙主营业务围绕与大气、水、土壤等监测业务相关的"产品+系统应用+服务"展开，着力拓展环境监测、环境信息化、环境大数据、环境治理四大领域业务。2022年上半年，公司实现营业收入6.74亿元，同比增加16.44%，公司净利润1.58亿元，同比增加40.84%。除传统优势的碳排放监测业务以外，公司的烟气监测系统在超临界/超超临界机组脱硝监测及脱硫监测领域亦有应用，“双碳”背景下公司有望迎来发展良机。 （三）重要事件与驱动 1、国常会：支持中央发电企业等发行2000亿元债券 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业。在落实稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好、保持运行在合理区间，努力争取最好结果。主要包括：增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额。持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本。核准开工一批基础设施等项目，项目要有效益、保证质量，防止资金挪用。对一批行政事业性收费缓缴一个季度。支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴。 （四）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 继续推荐环保板块，重点推荐垃圾焚烧、生物柴油细分。 1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。 碳中和背景下，新能源产业链。 1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等；2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，建议关注核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。 二、板块表现 （一）一级板块表现 本周沪深300指数下跌1.05%，环保指数下跌2.11%，周相对收益率1.06%，电力及公用事业指数下跌0.75%，周相对收益率0.30%。在31个申万一级行业中分别排名第22和第16。科学服务周上涨1.65%。 图表5各行业涨跌幅情况 图表6近一年环保板块及其分类的涨跌情况 （二）本周个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有25家上涨，72家下跌，0家横盘。涨幅前三名是雪迪龙（27.56%）、*ST节能（20.28%）、国统股份（16.55%）。 图表7环保行业涨幅前五名公司情况 图表8环保行业跌幅前五名公司情况 2、公用事业行业 本周A股公用事业行业股票多数下跌，申万指数中119家公用事业公司有44家上涨，75家下跌，0家横盘。涨幅前三名是大通燃气（60.94%）、国新能源（20.19%）、成都燃气（16.42%）。 图表9公用事业行业涨幅前五名公司情况 图表10公用事业行业跌幅前五名公司情况 3、科学服务行业 本周A股科学服务行业股票多数下跌，科学服务指数中30家科学服务公6家上涨，24家下跌，0家横盘。涨幅前三名是普源精电（9.05%）、华测测试（4.31%）、华盛昌（4.11%）。 图表11科学服务行业涨幅前五名公司情况 图表12科学服务行业跌幅前五名公司情况 三、行业动态与公司公告 （一）行业动态 1、环保 （1）中共海南省委、海南省人民政府印发《海南省深入打好污染防治攻坚战行动方案》 《方案》提出，大力推行绿色发展方式和生活方式，促进产业绿色发展。开展区域空间环境影响评价，建设以“三线一单”为核心的生态环境分区管控体系。调整优化能源结构，加快构建安全、绿色、集约、高效的清洁能源供应体系。全面实施城镇燃气工程建设，推进燃气下乡进村“气代柴薪”，构建覆盖城乡的燃气管网。按需规划建设一批燃气发电项目。到2025年，生态环境质量持续保持全国领先水平，主要污染物排放总量持续下降，土壤污染风险得到有效管控，固体废物和新污染物治理能力明显增强，生态系统质量和稳定性稳步提升，整体补齐生态环境领域基础设施短板，生态环境治理体系更加完善，形成生态文明建设海南样板。到2035年，广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境质量、资源利用效率、生态环境治理能力居于世界领先水平。 （2）海南省人民政府印发《海南省碳达峰实施方案》 《方案》提出着力优化能源结构，大力发展风、光、生物质等可再生能源，高效安全、积极有序发展核电，不断提高非化石能源在能源消费中的比重。持续推进“去煤减油”，逐步降低煤炭消费比例，合理控制化石能源消费总量。以现代电力能源网络与