新材料行业周报：新材料板块全面下跌，碳纤维价格持续回落

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年8月29日 行业周报（20220822-20220828）领先大市-B(维持) 新材料板块全面下跌，碳纤维价格持续回落 新材料 新材料近一年市场表现 相关报告： 【山证新股】华秦科技（688281.SH）军工隐身材料领跑者，研发创新筑高竞争壁垒 分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001邮箱：yezhongzheng@sxzq.com研究助理： 冀泳洁 电话：0351-8686985 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 投资要点 整体：上周（2022.08.22-2022.08.28），沪深300涨跌幅-1.05%，上证指数涨跌幅-0.67%，创业板指涨跌幅-3.44%。基础化工涨跌幅-0.48%，跑赢沪深300指数0.57个百分点，跑赢上证指数0.19个百分点，跑赢创业板指2.96 个百分点，其周涨跌幅在申万一级行业中排名第14位。 板块：上周新材料指数涨跌幅-5.12%，跑输沪深300指数4.07个百分点，跑输创业板指1.68个百分点，跑输上证指数4.45个百分点。新材料指数板块中各子行业行情全面下跌，本周跌幅前三的子行业分别是膜材料(-10.27%)、OLED材料指数(-10.1%)、半导体材料(-8.97%)。 个股：上周新材料板块中，实现正收益个股占比12.77%，涨幅居前的个股有长鸿高科(4.74%)、万华化学(4.47%)、金发科技(4%)，跌幅居前的个股有奥来德(-25.26%)、帝科股份(-18.31%)、双星新材(-17.99%)。 估值：截至2022年8月28日，当前创业板指PE（TTM）为48.15，过去三年平均PE为58.81，新材料指数PE（TTM）为29.62，过去三年平均PE为42.74，新材料指数相对创业板指溢价率为-38.48%。 行业要闻 1)海南成为中国首个全面禁售燃油车省份 2)吉林化纤15万吨/年碳纤维原丝万吨级生产线开车成功 3)丰原年产3000吨聚乳酸、5000吨乳酸项目启动 4)厦钨新能拟在福建宁德扩产7万吨锂电正极材料核心观点 短期观点： 碳纤维价格回落，库存量持续上升。根据中国海关数据，2021年1-6月，我国进口碳纤维产品合计14739吨，较2021年同比下降16%，一方面是因为欧美企业对碳纤维需求恢复，出口到我国的总量减少，另一方面是因为国内碳纤维供给能力提升，市场份额提高。从进口贸易方式看，一般贸易进口总量为5325吨，同比下降36%，来/进料加工/保税区业务数量为9414吨，同比增长4%，占比64%。据中国化纤协会初步统计，90%以上的来/进料加工用于体育器材及风电叶片领域，表明海外的碳纤维应用能力较强。百川盈孚数据显示，8月28日，国内碳纤维库存量为1500吨，相比2021年全年库 存维持在10-25吨的水平，国内库存量大幅增长，一方面是因为国内碳纤维供应量增加，一方面是国外对民品碳纤维的出口限制有所放松。从产品价格看，上半年国内碳纤维价格基本保持稳定，三季度以来，碳纤维的价格有所 回落，考虑到国内供应量持续增加，国内疫情导致下游需求有所放缓的双重因素，预计碳纤维价格仍有下调空间，但T700及更高等级碳纤维价格将保持相对稳定。碳纤维产业链受下游需求增长支撑，特别是在双碳目标下，碳纤维在风电、光伏、储能等新能源领域不断拓展，行业整体保持较好发展，短期来看，碳纤维原料丙烯腈价格持续回落，建议关注具备成本优势和规模优势的碳纤维原丝龙头吉林碳谷。 风险提示 疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 重点覆盖公司盈利预测 代码 公司 市值 （亿元） 收盘价（元） 每股收益（EPS，元） 市盈率（PE，倍） 投资评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 688267.SH 中触媒 57.55 32.66 0.76 1.15 1.85 2.67 43.1 28.4 17.7 12.2 增持-A 688281.SH 华秦科技 258.92 277.41 2.50 3.20 4.27 5.44 111.0 86.7 65.0 51.0 增持-B 688295.SH 中复神鹰 390.69 43.41 0.31 0.51 0.79 1.10 140.2 85.1 54.9 39.5 增持-B 688323.SH 瑞华泰 46.80 26.00 0.31 0.40 0.60 0.89 98.1 66.7 45.9 29.2 买入-A 数据来源：Wind，山西证券研究所 目录 1.行情回顾5 1.1行业整体表现5 1.2新材料板块行情5 1.3行业估值情况8 1.4个股表现8 2.核心观点9 3.行业要闻及上市公司重要公告10 3.1行业要闻10 3.2上市公司重要公告11 4.重点标的跟踪13 5.产业链数据15 6.风险提示16 图表目录 图1：行业周涨跌幅（%）5 图2：2018年起新材料指数VS创业板指涨跌幅（%）5 图3：新材料子行业周涨跌幅（%）6 图4：新材料子行业过去一年涨跌幅（%）6 图5：OLED材料指数涨跌幅（%）6 图6：可降解塑料指数涨跌幅（%）6 图7：有机硅指数涨跌幅（%）7 图8：碳纤维指数涨跌幅（%）7 图9：锂电化学品指数涨跌幅（%）7 图10：膜材料涨跌幅（%）7 图11：锂电池指数涨跌幅（%）7 图12：半导体材料指数涨跌幅（%）7 图13：新材料板块PE（TTM）8 图14：新材料部分子行业PE（TTM）8 图15：有机硅中间体DMC参考价格（元/吨）15 图16：金属硅参考价格（元/吨）15 图17：可降解塑料PBAT原料成本（元/吨）15 图18：1,4—丁二醇BDO参考价格（元/吨）15 图19：国产硅料市场价（元/千克）16 图20：聚乙烯醇膜PVA参考价格（元/吨）16 图21：CCFEI价格指数:丙烯腈AN（元/吨）16 图22：市场价格:碳纤维(国产,T300,48/50K)（元/kg）16 图23：市场价格:碳纤维(国产,T300,12K):（元/kg）16 图24：工厂总库存:碳纤维（吨）16 表1：上周涨跌幅排名前十的个股（%）8 表2：过去一周重要公司公告11 表3：重点覆盖公司核心逻辑13 表4：重点关注公司及盈利预测14 1.行情回顾 1.1行业整体表现 上周（2022.08.22-2022.08.28），沪深300涨跌幅-1.05%，上证指数涨跌幅-0.67%，创业板指涨跌幅-3.44%。申万一级行业大部分下跌，涨幅前三行业分别是煤炭（6.56%）、农林牧渔（3.1%）、石油石化（2.57%）。基础化工涨跌幅-0.48%，跑赢沪深300指数0.57个百分点，跑赢上证指数0.19个百分点，跑赢创业板指2.96 个百分点，其周涨跌幅在申万一级行业中排名第14位。 图1：行业周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 1.2新材料板块行情 图2：新材料指数VS创业板指涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 新材料指数涨跌幅-5.12%，其市场表现跑输沪深300，跑输创业板指。上周新材料指数涨跌幅-5.12%，跑输沪深300指数4.07个百分点，跑输创业板指1.68个百分点，跑输上证指数4.45个百分点。新材料指数板块中各子行业行情全面下跌，本周跌幅前三的子行业分别是膜材料(-10.27%)、OLED材料指数(-10.1%)、半导体材料(-8.97%)。 从新材料细分子行业来看，OLED指数涨跌幅-10.1%，跑输创业板指6.66个百分点；可降解塑料指数涨跌幅-2.7%，跑赢创业板指0.74个百分点；有机硅涨跌幅-8.59%，跑输创业板指5.15个百分点；碳纤维涨 跌幅-4.9%，跑输创业板指1.46个百分点；锂电化学品涨跌幅-2.67%，跑赢创业板指0.77个百分点；膜材料 涨跌幅-10.27%，跑输创业板指6.83个百分点；半导体材料涨跌幅-8.97%，跑输创业板指5.53个百分点。 图3：新材料子行业周涨跌幅（%）图4：新材料子行业过去一年涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所数据来源：Wind，山西证券研究所 图5：OLED材料指数涨跌幅（%）图6：可降解塑料指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所数据来源：Wind，山西证券研究所 图7：有机硅指数涨跌幅（%）图8：碳纤维指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所数据来源：Wind，山西证券研究所 图9：锂电化学品指数涨跌幅（%）图10：膜材料涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所数据来源：Wind，山西证券研究所 图11：锂电池指数涨跌幅（%）图12：半导体材料指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所数据来源：Wind，山西证券研究所 1.3行业估值情况 截至2022年8月28日，当前创业板指PE（TTM）为48.15，过去三年平均PE为58.81，新材料指数PE（TTM）为29.62，过去三年平均PE为42.74，新材料指数相对创业板指溢价率为-38.48%。 图13：新材料板块PE（TTM）图14：新材料部分子行业PE（TTM） 数据来源：Wind，山西证券研究所数据来源：Wind，山西证券研究所 1.4个股表现 上周新材料板块中，实现正收益个股占比12.77%。涨幅居前的个股有长鸿高科(4.74%)、万华化学(4.47%)、金发科技(4%)、明冠新材(3.88%)、中化国际(3.82%)，跌幅居前的个股有奥来德(-25.26%)、帝科股份(-18.31%)、双星新材(-17.99%)、阿石创(-15.92%)、激智科技(-15.74%)。 表1：上周涨跌幅排名前十的个股（%） 涨幅前十的个股 跌幅前十的个股 代码 简称 周涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅 605008.SH 长鸿高科 4.74% 688378.SH 奥来德 -25.26% 600309.SH 万华化学 4.47% 300842.SZ 帝科股份 -18.31% 600143.SH 金发科技 4.00% 002585.SZ 双星新材 -17.99% 688560.SH 明冠新材 3.88% 300706.SZ 阿石创 -15.92% 600500.SH 中化国际 3.82% 300566.SZ 激智科技 -15.74% 300849.SZ 锦盛新材 2.99% 300019.SZ 硅宝科技 -15.61% 688295.SH 中复神鹰 2.82% 600206.SH 有研新材 -15.08% 000930.SZ 中粮科技 2.50% 002341.SZ 新纶新材 -14.91% 601118.SH 海南橡胶 1.80% 002341.SZ 新纶新材 -14.91% 002812.SZ 恩捷股份 1.07% 688234.SH 天岳先进 -14.66% 数据来源：Wind，山西证券研究所 2.核心观点 长期观点： 新材料是化工行业未来发展的重要方向。在碳中和背景下，传统化工行业迎来又一轮供给侧改革，下游需求增速放缓，未来竞争主要体现在一体化建设，成本和效率为主要竞争门槛，业内龙头的市占率有望进一步提高。而新材料领域的下游仍处于快速增长阶段，需求持续旺盛，在全球分工和疫情等多因素影响下，全球新材料产业中心逐渐向亚太地区转移。随着国内研发创新能力增强、服务能力提高、产业优化以及政策大力支持，我国新材料产业将乘势追赶迎来加速成长期，因此我们看好新材料行业。长期来看，新材料产业应围绕三大投资逻辑： 1）进口替代：关注性价比与市场开拓能力。国产化替代大趋势已至，未来企业在缩小差距的基础上以低成本取得竞争优势 2）政策推动：立足产业基础，把握政策节奏。我们应持续关注相关行业政策演变，重点把握政策推出力度，关注企业的政府资