规模效应优势凸显，盈利水平维持稳定

美畅股份发布2022年半年报，实现营业收入15.38亿元，同比增长86.09%；实现归母净利润6.66亿元，同比增长81.19%；毛利率为55.66%，同比-1.44pct；净利率为43.31%，同比-1.17pct；扣非净利率为40.59%，同比+2.41pct。公司在价格下降的同时净利率与去年同期几乎持平，规模化优势凸显的背后得益于1）公司对于技术的大力投入，研发出更细的金刚线以及“柔性切割”与“结构丝切割”的技术，不断推出新产品适应市场需求2）公司对主要大客户采取直销模式，通过点对点服务及时解决客户问题，增强客户信任度，与客户建立长久稳定的合作关系。我们预计公司2022-2024年营收分别是31.0、42.3、58.0亿元，同比增长67.5%、36.5%、37.2%；归母净利润分别是13.0、17.5、23.3亿元，同比增长70.2%、34.7%和33.0%，维持“买入”评级。

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