农林牧渔周报（第33期）：畜禽产业链景气上行，种植产业链估值提升

行业研 究农林 2022-08-28 行业周报看好/维持农林牧渔 告 报周报（第33期）：畜禽产业链景气上行，种植产业链估值提升 走势对比 28% 18% 8% 21/8/30 21/10/30 21/12/30 22/2/28 22/4/30 22/6/30 平 太(2%) 洋 (12%) 证 (21%) 农林牧渔沪深300 券子行业评级 股 份 动物保健Ⅱ看好 饲料看好 有养殖业看好 限种植业看好 公 司推荐公司及评级 证天康生物(002100)买入 券科前生物(688526)买入 研登海种业(002041)增持 究相关研究报告： 报《中报点评：生猪养殖降本成效显 告著，饲料疫苗后周期动力充足》-- 2022/08/25 《中报点评：疫苗业务产能释放，化药业务逆势增长》--2022/08/22 《周报（第32期）：7月能繁数据超预期，利好养猪板块》--2022/08/21 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 一、市场回顾 农业表现明显优于大市，种养殖领先上涨。1、上周，申万农业指数 上涨3.09%。同期，上证综指下跌0.67%，深成指下跌2.41%，农业表现明显优于大市。2、所有细分子行业都上涨，种植涨幅领先； 3、前10大涨幅个股主要集中在种植，前10大跌幅个股集中在农产 品。涨幅前3名个股依次为正虹科技、大北农和圣农发展。 二、核心观点1、养殖产业链 1）生猪行业：猪价淡季上涨，维持“看好”。猪价近期上涨，淡季不淡特征明显。上周，全国22省生猪22.18元/公斤，周涨0.77 元；仔猪49.36元/公斤，周涨0.66元；全国二元母猪35.98元/公 斤，周跌0.22元；猪价上涨主要受出栏少和养殖压栏的叠加影响。 4季度，供需双增，但供给增幅或明显弱于需求，预计猪价将继续上涨，年末高点或可见28元/公斤。行业产能回升缓慢。7月末，全国能繁存栏4298万头，环增0.5%，增速明显回落。我们观点，生猪中期供需仍紧张，未来10个月猪价可以乐观。养殖个股头均市值处于历史较低水平，估值合理，维持“看好”，推荐牧原、天康、金新农和唐人神四朵金猪，关注温氏、傲农、巨星等。 2）白鸡行业：祖代更新收缩预期增强，维持“看好”。22/03以 来，白鸡价格震荡上涨，4月以后站上成本线偏强震荡。上周，主产区鸡苗2.9元/羽，周跌0.59元；毛鸡4.7元/公斤，周涨0.01 元。经历了近1年的产能去化，全行业种鸡存栏回落至合理水平。截至7月末，行业父母代在产存栏环减4%，同减13%。短期来看，白鸡供需偏紧，鸡价或震荡上行。中期来看，受欧美禽流感疫情和中美航班缩减的双重影响，祖代种鸡更新将继续减少，行业供给收缩和鸡价上涨预期较强。白鸡公司股价处于底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注民和、益生和圣农。 2）黄鸡行业：黄鸡价格或震荡上涨，维持“看好”评级，重点推荐立华股份。22年3月以来，鸡价保持震荡上涨趋势。7月，立华黄鸡售价16.49元/公斤，月涨2.36元；温氏黄鸡售价16.38元/公 斤，月涨1.75元。经历了两年的产能去化，全行业种鸡存栏降至历史低水平。7月末，全国父母代种鸡在产存栏环减0.79%，同减4.97%，较常年均值低4%。我们认为，短中期来看，黄鸡供给偏紧，鸡价将保持震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看 P 行业周报 周报（第33期）：农业多子行业景气上行，可进行全产业链布局2 好”评级，重点推荐立华股份，关注温氏和湘佳。 3）动保：给予看好评级，推荐科前和中牧。当前猪周期反转确立，畜禽恢复，化药疫苗需求将先后回升。中长期来看，宠苗国产化和非瘟苗上市将拉动动保市场扩容，同时新版GMP证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升，都将推动动保业变革，竞争格局优化。动保公司估值处于历史低水平，继续看好。个股推荐猪苗公司科前生物和产品力提升的中牧股份。 2、种植产业链 1）种植：维持“看好”，关注苏垦。2季度以来，全球粮价随油价高位回落，中期走势不确定。受近期异常天气和部分品种低库存影响，国内粮价持续高位运行，中期有望延续；临近，围绕“粮安”政策将受重视，利好板块估值提升，关注苏垦农发。 2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海和隆平。临近年底，生物育种政策演进预期增强，有利于提升板块估值，继续“看好”种业，重点看好玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。 评级及策略：农业各子行业处于景气高位或向上阶段，政策面有利 于板块估值提升，看好农业。近期重点看好景气上行且估值安全的生猪、白鸡养殖和动保板块，以及景气高位且有政策催化的玉米种业和粮食种植业。 三、行业数据 生猪：第33周，全国22省生猪出厂价22.18元/公斤，周涨0.77 元/公斤；主产区自繁自养头均盈526元，较上周多盈64元。截至 22年7月底，全国能繁母猪存栏4298万头，月环增0.5%； 肉鸡：第33周，山东烟台鸡苗均价2.9元/羽，周跌0.59元；白羽 肉毛鸡棚前均价4.7元/斤，周涨0.01元；肉鸡养殖环节单羽盈利 2.25元，较上周少盈0.45元； 饲料：第33周，肉鸡料均价3.98元/公斤，周环比持平；育肥猪料 价格3.81元/公斤，周涨0.01元/公斤； 水产品：第33周，山东威海市场海参182元/公斤，周环比持平；扇贝/对虾/鲍鱼大宗价12/280/80元/公斤，周环比持平； 粮食及其他：第33周，南宁白糖现货5640元/吨，周跌180元；中 国328级棉花15947元/吨，周涨34元；国内玉米2881元/吨，周 涨38元/吨；国内豆粕4476元/吨，周涨176元；小麦3089元/ 吨，周跌4元. 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 P 行业周报 周报（第33期）：农业多子行业景气上行，可进行全产业链布局3 目录 一、核心观点5 二、行情回顾6 三、个股信息7 （一）个股涨跌、估值一览7 （二）大小非解禁、大宗交易一览8 四、行业数据8 （一）养殖业8 （二）饲料业9 （三）水产养殖业10 （四）粮食、糖、油脂等大宗农产品11 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 图表目录 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅6 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅6 图表3A股个股市场表现7 图表4未来三个月大小非解禁一览8 图表5上周大宗交易一览8 图表6：第33周，全国22省生猪出场价22.18元/公斤9 图表7：第33周，烟台肉鸡苗出厂均价2.9元/羽9 图表8：第33周，烟台白羽鸡出场4.7元/公斤9 图表9：第33周，广东活鸡出场价11980元/吨9 图表10：22/07，全国能繁母猪存栏4298万头9 图表11：22/07，全国能繁母猪存栏同减5.39%9 图表12：第33周，主产区肉鸡料价3.98元/斤9 图表13：第33周，育肥猪料价3.81元/公斤9 图表14：第17周，蛋鸡饲料价3.24元/公斤10 图表15：22/07，全国饲料单月产量同比减5.5%10 图表16：第33周，威海海参大宗价182元/公斤10 图表17：第33周，威海扇贝大宗价12元/公斤10 图表18：第33周，威海对虾大宗价280元/公斤10 图表19：第33周，威海鲍鱼大宗价80元/公斤10 图表20：第32周，草鱼批发价17.22元/公斤11 图表21：第32周，鲫鱼批发价21.85元/公斤11 图表22：第32周，鲤鱼批发价14.35元/公斤11 图表23：第32周，鲢鱼批发价13.86元/公斤11 图表24：第33周，南宁白糖现货批发价5640元/吨11 图表25：第33周，328级棉花批发价15947元/吨11 图表26：第33周，国内玉米收购价2881元/吨12 图表27：第33周，国内豆粕现货价4476元/吨12 图表28：第33周，国内小麦收购价3089元/吨12 图表29：第22周，国内粳稻现货价2794元/吨12 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 一、核心观点 1、养殖产业链 1）生猪行业：猪价淡季上涨，维持“看好”。猪价近期上涨，淡季不淡特征明显。上周，全国22省生猪22.18元/公斤，周涨0.77元；仔猪49.36元/公斤，周涨0.66元；全国二元母猪35.98元/公斤，周跌0.22元；猪价上涨主要受出栏少和养殖压栏的叠加影响。4季度，供需双增，但供给增幅或明显弱于需求，预计猪价将继续上涨，年末高点或可见28元/公斤。行业产能回升缓慢。7月末，全国能繁存栏4298万头，环增0.5%，增速明显回落。我们观点，生猪中期供需仍紧张，未来10个月猪价可以乐观。养殖个股头均市值处于历史较低水平，估值合理，维持“看好”，推荐牧原、天康、金新农和唐人神四朵金猪，关注温氏、傲农、巨星等。 2）白鸡行业：祖代更新收缩预期增强，维持“看好”。22/03以来，白鸡价格震荡上涨，4月以后站上成本线偏强震荡。上周，主产区鸡苗2.9元/羽，周跌0.59元；毛鸡4.7元/公斤，周涨0.01元。经历了近1年的产能去化，全行业种鸡存栏回落至合理水平。截至7月末，行业父母代在产存栏环减4%，同减13%。短期来看，白鸡供需偏紧，鸡价或震荡上行。中期来看，受欧美禽流感疫情和中美航班缩减的双重影响，祖代种鸡更新将继续减少，行业供给收缩和鸡价上涨预期较强。白鸡公司股价处于底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注民和、益生和圣农。 2）黄鸡行业：黄鸡价格或震荡上涨，维持“看好”评级，重点推荐立华股份。22年3月以来，鸡价保持震荡上涨趋势。7月，立华黄鸡售价16.49元/公斤，月涨2.36元；温氏黄鸡售价16.38元/公斤，月涨1.75元。经历了两年的产能去化，全行业种鸡存栏降至历史低水平。7月末，全国父母代种鸡在产存栏环减0.79%，同减4.97%，较常年均值低4%。我们认为，短中期来看，黄鸡供给偏紧，鸡价将保持震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级，重点推荐立华股份，关注温氏和湘佳。 3）动保：给予看好评级，推荐科前和中牧。当前猪周期反转确立，畜禽恢复，化药疫苗需求将先后回升。中长期来看，宠苗国产化和非瘟苗上市将拉动动保市场扩容，同时新版GMP证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升，都将推动动保业变革，竞争格局优化。动保公司估值处于历史低水平，继续看好。个股推荐猪苗公司科前生物和产品力提升的中牧股份。 2、种植产业链 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 1）种植：维持“看好”，关注苏垦。2季度以来，全球粮价随油价高位回落，中期走势不确定。受近期异常天气和部分品种低库存影响，国内粮价持续高位运行，中期有望延续；临近，围绕“粮安”政策将受重视，利好板块估值提升，关注苏垦农发。2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海和隆平。临近年底，生物育种政策演进预期增强，有利于提升板块估值，继续“看好”种业，重点看好玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。 评级及策略：农业各子行业处于景气高位或向上阶段，政策面有利于板块估值提升，看好农业。近期重点看好景气上行且估值安全的生猪、白鸡养殖和动保板块，以及景气高位且有政策催化的玉米种业和粮食种植业。 二、行情回顾 农业表现明显优于大市，主要受饲料、养殖大涨的影响。上周，申万农业指数上涨3.09%。同期，上证综指下跌0.67%，深成指下跌2.41%，农业表现明显优于大市。具体到细分子行业，种植、动保、饲料等各个板块指数上涨，其中种植涨幅领先。 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 三、个股信息 （一）个