美联储释放鹰派言论，铜价承压
美联储释放鹰派言论，铜价承压 一、一周行情回顾 本周铜价持续走高。周初央行降息，对市场情绪有所提振，而且铜冶炼厂受到限电影响减产，铜现货升水持续走高，低库存高升水提振铜价。截止到周五收盘沪铜主力2210合约收于63690元/吨，周内涨3.53%；LME3月合约收于8129美元/吨，周内涨0.53%。 二、现货市场 现货方面，本周上海现货供应整体偏紧，但由于华东地区高温天气逐渐缓解，冶炼厂生产情况均得到不同程度改善。叠加近期进口窗口部分打开，进口铜集中清关，供应紧张情况得到部分缓解；前半周贸易商月底为交长单积极入市买货，尽管升水高企，依然有部分散货成交。后半周贸易商买兴降温，升水随之回落。广东地区，受金川疫情影响，货物运输受阻，加之部分冶炼厂产能并未完全恢复，本周入库较少。因此即使广东本周出库减少，但由于入库量下降幅度大于出库量，广东库存减少，周内广东地区现货升水持续走高。截至周五上海地区现货报升水470元/吨，广东地区报升水865元/吨，华北地区报升水190元/吨。加工费方面，据SMM统计，本周五港铜精矿库存为87.1万实物吨，较上周增加6.4万实物吨，基本来自于防城港的增加。目前冶炼厂普遍库存水平偏高，冶炼厂后市现货采购意愿较低。同时硫酸价格下跌也对现货TC形成一定支撑。本周铜现货加工费上升3.2美元/吨至76.71美元/吨。从海外矿企公布的二季报可以看到，部分矿企二季度产量同比仍大幅下滑；而且嘉能可将2022年铜产量指引进一步下调5万吨至103-109万吨，预计嘉能可2022年铜产量同比下滑约13万吨；上半年全球铜矿生产下滑超预期。智利铜产量虽然5月环比已大幅修复，但6月铜产量同比仍下滑，智利6月铜产量同比下滑4.7%至462,172吨。因此2022年全球铜矿增量预计将不及预期，目前将全球铜矿增量由此前65万吨调降至50万吨左右。6月秘鲁铜产量环比大幅回升，已基本恢复至正常水平，6月秘鲁铜产量同比增加8.6%至19.8万吨，上半年秘鲁铜产量累计同比增加1.2万吨至108万吨。 因人民币持续编著，本周沪伦比值升至7.85附近，进口盈利窗口关闭，周内平均进口亏损219元/吨。废铜方面，本周精废价差回升至1290元/吨。本周铜价震荡上行，部分地区废铜供应紧张情况稍有缓解，交投气氛有所回暖。废铜制杆厂家废铜原料补充尚可，多数可保障连续生产，但由于江西贵溪和丰城等地区疫情防控，运输不便，部分废铜 制杆厂家原料不足，生产受损，部分厂家则继续停产，制约整体废铜制杆的开工水平提升。总体来看，废铜商出货基 本恢复正常，货源增加，精废价差扩大利好订单，以及周末江西疫情缓和，对运输影响有所下降，但货源总量依然不充足，预期废铜制杆开工仍将提升，不过幅度可能不高。 三、库存及基金持仓情况 本周上期所库存较前一周增加3693吨至3.5万吨；其中上海地区增加5980吨，广东地区下降1470吨，江苏地区下降817吨。伦铜库存较前一周下降3300吨至12万吨，其中欧洲地区下降2575吨，亚洲地区下降2525吨，北美洲地区增加1800吨。COMEX铜库存较前一周下降1984吨至5.26万吨。保税区库存下降2.9万吨至10.1万吨。 基金持仓方面，截至到8月23日，CFTC非商业多头持仓较前一周增加3413手至5万手，非商业空头持仓较前一周下降5817手至6.92万手。净多头较前一周增加9230手至-1.9万手。 五、行情展望 周五在全球央行年会上，鲍威尔发表鹰派讲话，再度重申“通胀不歇、加息不止”，市场对于美联储9月加息75BP预期回升，铜价上方承压。但目前国内低库存高升水为铜价提供较强支撑，本周上期所铜库存增加3693吨至3.5万吨。不过目前限电缓解，冶炼厂生产改善，预计下周开始基本可以恢复正常生产，关注后续库存变化情况。中期来看，国内经济下行压力依然较大，在地产拖累下国内铜消费或延续疲弱。而且高通胀压力下海外央行大幅加息，海外经济增速将下滑。在全球经济增长放缓、铜消费疲弱的压力下，预计铜价继续上行空间有限，在国内现货紧缺缓解后，铜价或高位回落。 分析师：李瑶瑶审核人：孙匡文 执业资格号：F3060236 投资咨询资格号：Z0014443E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国 家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。
