医药生物行业跨市场周报：培养基产业快速发展，国产龙头奥浦迈上市在即

2022年8月28日 行业研究 培养基产业快速发展，国产龙头奥浦迈上市在即 ——医药生物行业跨市场周报（20220828） 要点 行情回顾：上周，A股医药生物指数下跌1.13%，跑输沪深300指数0.08pp，跑赢创业板综指3.13pp，排名17/31，表现一般，主要因多个细分赛道回调。港股恒生医疗健康指数上周收涨2.4%，跑输恒生国企指数0.59pp，排名6/11。上市公司研发进度跟踪：上周，赛尔生物的重组人生长激素注射液的上市申请新进承办；百奥泰的注射用BAT8008和君实生物的JS009注射液的临床申请新进承办；九洲药业的沙库巴曲缬沙坦钠缓释片的IND申请新进承办。上周，科兴生物的23价肺炎球菌多糖疫苗、国药集团的人凝血酶原复合物正在进行四期临床；康方生物的AK112注射液、欧林生物的重组金黄色葡萄球菌疫苗(大肠杆菌)正在进行三期临床。 本周观点：培养基产业快速发展，国产龙头奥浦迈上市在即。 培养基是生物制药上游原材料、耗材品种中市场规模最大的品类，其发展与下游生物制药的发展密不可分。在国内抗体类新药密集上市等拉动下，中国培养基市场规模有望从2021年的26.3亿元增长至2026年的71.0亿元，期间CAGR为22.0%。国内中高端培养基市场中，进口垄断的格局依旧明显。近年来，技术日益成熟、下游成本压力、进口供货风险等，促进中国细胞培养基市场的国产化程度逐年升高，国产比例已从2017年的19.2%提升至2021年的33.7%。考虑到细胞培养基行业具有导入周期长、客户粘性大的特征，以及国内品牌规模化生产时稳定供应的能力需要时间进一步证明，我们建议关注已具备规模化生产能力的国内培养基企业，包括奥浦迈、澳斯康。 2022年中期投资策略：紧抓补短板、高景气与疫后修复三大主线。长期来看疫情对人类社会的影响将趋于弱化，但短期依然会对社会经济活动和医药行业产生重大影响，基于疫情的常态化及防疫措施，补齐防疫所需的短板、受疫情影响小或政策支持力度大的高景气度方向、疫情受损后修复的方向有望成为下半年的投资主线。分别推荐君实生物（A+H）、同和药业、迈瑞医疗、新华医疗、太极集团、药明康德（A+H）、凯莱英、锦欣生殖（H）、爱尔眼科、益丰药房、华特达因、沃森生物。 风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。 EPS（元） PE（X） 证券代码 投资评 公司名称股价（元） 重点公司盈利预测与估值表 1877.HK 君实生物 27.06 21A22E23E21A22E23E级 -0.79-0.80-0.10NANANA买入 688180.SH 君实生物-U 54.65 -0.79 -0.80 -0.10 NA NA NA 买入 300636.SZ 同和药业 13.23 0.39 0.63 0.91 34 21 14 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 295.07 6.58 7.97 9.63 45 37 31 买入 600587.SH 新华医疗 19.96 1.37 1.63 1.97 15 12 10 买入 600129.SH 太极集团 26.35 -0.94 0.57 1.03 NA 46 25 买入 2359.HK 药明康德 78.95 1.72 2.83 3.64 46 28 22 买入 603259.SH 药明康德 89.55 1.72 2.83 3.64 52 32 25 买入 002821.SZ 凯莱英 171.20 4.06 11.07 9.75 42 15 18 买入 1951.HK 锦欣生殖 4.60 0.14 0.21 0.27 33 22 17 买入 300015.SZ 爱尔眼科 29.20 0.43 0.42 0.56 68 70 52 买入 603939.SH 益丰药房 52.12 1.24 1.56 1.91 42 33 27 买入 000915.SZ 华特达因 41.03 1.62 2.18 2.85 25 19 14 买入 300142.SZ 沃森生物 41.92 0.27 0.75 1.17 157 56 36 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2022-08-26；汇率按1HKD=0.87284CNY换算 医药生物 增持（维持） 作者分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 联系人：黎一江liyijiang@ebscn.com联系人：叶思奥yesa@ebscn.com 联系人：张瀚予 zhanghanyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -6% -13% -21% 08/2111/2103/2206/22 医药生物沪深300 资料来源：Wind 医药生物 目录 1、行情回顾：细分赛道分化，医药板块呈现结构性行情3 2、本周观点：培养基产业快速发展，国产龙头奥浦迈上市在即5 3、行业政策和公司新闻10 3.1、国内医药市场和上市公司新闻10 3.2、海外市场医药新闻13 4、上市公司研发进度更新14 5、一致性评价审评审批进度更新16 6、沪深港通资金流向更新17 7、重要数据库更新18 7.1、新冠疫苗接种情况18 7.2、2022M1-6基本医保收入同比增长30.2%19 7.3、7月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比持平21 7.4、多地疫情散发，22M1-M4医疗机构诊疗人次增速有所放缓21 7.5、7月抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定，中药材价格指数上升22 7.6、22M1-7医药制造业收入同比下滑24 7.7、一致性评价挂网25 7.8、耗材带量采购25 8、医药公司融资进度更新26 9、本周重要事项公告26 10、风险提示26 11、附录27 中庚基金 1、行情回顾：细分赛道分化，医药板块呈现结构性行情 整体市场情况（8.22-8.26）： A股：医药生物（申万，下同）指数下跌1.13%，跑输沪深300指数0.08pp，跑赢创业板综指3.13pp，在31个子行业中排名第17，表现一般，主要因多个细分赛道回调。 H股：港股恒生医疗健康指数上周收涨2.4%，跑输恒生国企指数0.59pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第6位。 分子板块来看： A股：涨幅最大的是血液制品，上涨4.11%，主要因天坛生物中报业绩超预期领涨；跌幅最大的是其他生物制品，下跌3.99%，主要因长春高新跌幅较大。 H股：生物科技Ⅲ涨幅最大，为4.92%；医疗保健技术Ⅲ跌幅最大，为1.39%。个股层面： A股：圣济堂涨幅最大，上涨15.72%，主要因中报业绩披露化工业务量价齐升；冠昊生物跌幅最大，下跌14.44%，主要因中报业绩较差，低于市场预期。 H股：康宁杰瑞制药-B涨幅最大，达25.08%；奥星生命科技跌幅最大，达13.79%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（08.22-08.26） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（08.22-08.26） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图3：港股医药上周涨跌趋势（08.22-08.26）图4：港股医药生物板块和子行业上周涨跌幅情况（08.22-08.26 资料来源：Wind，光大证券研究所资料来源：Wind，光大证券研究所 图5：上周美国医药中资股涨跌幅情况（08.22-08.26） 资料来源：Wind，光大证券研究所 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（08.22-08.26） 排序 涨幅TOP10 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅（%） 下跌原因 1 圣济堂 15.72 中报业绩披露化工业务量价齐升 1 冠昊生物 (14.44) 中报业绩较差低于预期 2 理邦仪器 14.74 二季度业绩环比改善明显，疫情干扰逐步出清 2 万东医疗 (12.90) 中报业绩预期较差 3 新和成 11.41 国内维生素龙头，欧洲能源危机或将 影响当地维生素供应 3 天智航 (12.36) 中报业绩预期较差 4 国邦医药 11.39 估值较低，底部反弹 4 东阳光 (11.45) 冲高回落 5 润达医疗 10.74 底部反弹 5 之江生物 (11.22) 短期回调 6 天坛生物 10.10 二季度业绩表现亮眼，中报业绩超预 期 6 博瑞医药 (11.12) 中报业绩略低于预期 7 振德医疗 9.80 大股东增发获证监会批准 7 普门科技 (11.03) 冲高回落 8 浙江医药 9.78 维生素概念，欧洲能源危机或将影响当地维生素供应 8 ST目药 (11.01) 退市风险 9 康弘药业 9.00 二季度业绩快速复苏，股权激励方案 发布 9 热景生物 (10.25) 中报业绩低于预期 10 睿昂基因 8.81 中报业绩超预期 10 泽璟制药 (10.01) 定增方案发布 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2021.02以来上市次新股） 表2：上周H股医药行业涨跌幅Top10（08.22-08.26） 排序 证券代码 证券简称 上周涨幅（%） 排序 证券代码 证券简称 上周跌幅（%） 1 9966.HK 康宁杰瑞制药-B 25.08 1 6118.HK 奥星生命科技 -13.79 2 2616.HK 基石药业-B 22.69 2 6833.HK 兴科蓉医药 -12.35 3 1167.HK 加科思-B 19.32 3 8161.HK 医汇集团 -11.67 4 9926.HK 康方生物-B 19.30 4 2211.HK 大健康国际 -11.11 5 9939.HK 开拓药业-B 17.13 5 8357.HK REPUBLICHC -9.76 6 1477.HK 欧康维视生物-B 15.93 6 8037.HK 中国生物科技服 务 -9.45 7 8513.HK 官酝控股 12.61 7 1696.HK 复锐医疗科技 -9.22 8 3737.HK 中智药业 11.76 8 1612.HK 永胜医疗 -7.55 9 1726.HK HKEHOLDINGS 11.11 9 3681.HK 中国抗体-B -7.25 10 0401.HK 万嘉集团 11.03 10 0419.HK 华谊腾讯娱乐 -7.18 资料来源：WInd、光大证券研究所 2、本周观点：培养基产业快速发展，国产龙头奥浦迈上市在即 8月25日，国内培养基行业龙头之一，奥浦迈（688293.SH）公布网上发行中 签结果，本次发行总量为2049.51万股，发行价格为80.20元，其中，网上最终发行量为699.60万股，占本次发行总量的34.14%，网上发行最终中签率为0.03293174%。本周周报，我们将重点梳理培养基产业的市场规模、竞争格局以及国产化趋势。 1）行业概况：生物制药上游核心原材料，无血清培养基应用愈发广泛 细胞培养基是生物制药上游核心原材料。生物制药产业依靠细胞体外培养工艺实现各类大分子生物药的体外大规模生产，而细胞培养基是细胞培养最关键和必不可少的原材料。细胞培养基作为生物制药上游核心原材料，是人用疫苗、兽用疫苗、抗体和蛋白类生物药以及细胞和基因治疗产品等多种生物制剂生产过程中细胞培养环节必不可少的。根据ResearchandMarkets、MarketsandMarkets 分析，培养基是生物制药上游原材料、耗材