砥砺前行，拥抱未来 - 中国连锁餐饮企业资本之路系列报告

中国连锁餐饮企业资本之路系列报告2022 砥砺前行拥抱未来 项目委员会 专家组成员 中国连锁经营协会餐饮专业委员会 编辑组成员中国连锁经营协会： 王洪涛 常务副秘书长 孙工贺王汭妲 主任主任 普华永道： 马玉婷 交易战略与运营咨询合伙人 黄笑临陈如奕 交易咨询估值服务合伙人审计部合伙人 彭超 税务部合伙人 感谢杨帆、吉莉、马丽君、江智超、韩旭、孙晨、胡君儒、严子翘、时婷对此次报告的贡献。 目录 前言4 1.行业整体情况6 2.餐饮行业一二级市场动态13 3.餐饮食材供应链行业一二级市场动态30 4.税务实务建议48 5.结语50 6.附录52 联系我们56 前言 受疫情影响，2020年以来中国餐饮行业处于震荡期。根据国家统计局数据，2020年中国餐饮行业收入较2019年同比下降约15%，2021年行业迅速恢复至疫情前水平，达约4.7万亿元，而到了2022年上半年，行业收入同比下滑近8%，身处其中的餐饮企业也经历了压力测试。在过去的两年多，餐饮企业展现了极强的韧性，他们通过各类举措（如：提高线上销售比例、打造更灵活高效的供应链体系、优化终端门店模型和服务流程、推出零售产品等）提升运营能力，更有不少企业在危机中寻找新的增长机会。餐饮行业是与民生息息相关的刚需行业，在城镇化率进一步提升、居民消费水平增长的宏观趋势下，行业的长期发展仍然值得期待。而经历了疫情考验的连锁餐饮企业，已全方位实现了内功升级，将更有机会把握住市场的发展机会。 过去一年也是餐饮企业寻求上市或融资的高峰，3家餐饮企业于2021年登陆港股，超过10家餐饮企业提交上市申请，一级市场投融资活动达到历史高位后有所降温，但依然保持一定的活跃度。 在此背景下，中国连锁经营协会与普华永道联合，连续第二年对中国连锁餐饮企业的资本之路进行追踪与研究，立足资本市场视角，旨在剖析餐饮行业一二级资本市场发展动向，为广大行业参与者提供参考。 本报告在第一期的基础上进行了更新和扩充。首先，结合发达国家餐饮行业发展历程，分析餐饮行业长期发展的底层逻辑，同时基于疫情带来的变化，分析后疫情时代中国餐饮行业的中长期趋势。其次，扩充了餐饮上市公司研究样本至30家上市及拟上市企业，继续追踪其业绩和市值表现，同时紧跟餐饮行业投融资动向。再次，餐饮行业的发展带动着产业链上游的迭代，形成了涵盖餐饮、食品工业、供应链服务和互联网平台等各类企业的生态圈。本报告也新增了对餐饮食材供应链企业的研究，选取了近20家上市企业为样本，分析二级市场业绩表现，并同时紧跟一级市场投融资动态。最后，报告提出了针对餐饮企业的税务实务建议，延续了去年在财务、内控管理领域的经验分享。 最终，我们希望本次研究成果能够为餐饮企业在后疫情时代的稳健可持续发展提供借鉴。 2022年8月 3中国连锁餐饮企业资本之路系列报告2022 中国连锁餐饮企业资本之路系列报告20224 1 行业整体情况 受到疫情影响，近两年半来餐饮行业发展处于震荡期 经历了多年的高速增长后，我国餐饮行业自2020年至今受疫情影响出现了明显的波动。根据国家统计局数据，2020年我国餐饮行业收入较2019年同比下降约15%；2021年有所回升，恢复至2019年的水平约4.7万亿元；但2022年上半年又出现了同比约8%的下滑。 并且，与其他居民基本生活相关的消费品行业相比，餐饮行业是受疫情冲击最大的行业之一。2022年上半年基本生活类消费行业中，餐饮、服装/鞋帽/针纺织品和化妆品出现同比下滑，且餐饮是其中下滑幅度最大的行业。这主要归因于餐饮行业本身重线下消费体验、行业小微型企业多等特点。 中国餐饮行业市场规模及增速（2016-2022年6月，万亿人民币） 市场规模年增速 市场规模 9.4% 18.6% 10.8% 10.7% 7.7% -15.4% 3.6 4.0 4.3 4.7 4.0 4.7 -7.7% 2.0 20162017 2018 2019 2020 2021 2022年1-6月 基本生活类社会消费品零售额同比增速（2022年1-6月vs2021年1-6月） 8.2% 6.7% 9.9% 服装、鞋帽、 -6.5% 餐饮针纺织品类 -2.5% 化妆品类 -7.7% 1.3% 9.7% 粮油、食品类 饮料类烟酒类 日用品类 中西药品类 信息来源：国家统计局 中国连锁餐饮企业资本之路系列报告20226 长期来看，作为民生刚需行业，我国餐饮业前景仍然可观 从宏观层面来看，餐饮行业规模与经济体量显著正相关。参考美国和韩国餐饮行业在经济下行期的发展历程可以看到，在2008年金融危机爆发后，餐饮行业规模出现下滑，随着经济的逐步恢复，餐饮行业规模和增速也回升到危机前水平。 2021年我国餐饮行业已经展现了更强的韧性，迅速恢复到疫情前规模，相信随着疫情得到控制，经济社会逐步恢复，我国餐饮业也将复苏。 GDP与餐饮市场规模相关关系 2021 2020 2018 20162019 2014 2012 2011 2017 2015 2013 20082010 2009 2007 GDP(万亿人民币)120 100 80 60 40 20 0 中国R²=0.96 GDP(万亿美元)24 2021 2020 2019 2018 20162017 2014 2015 20122013 2011 08 20 2010 2009 2007 22 20 18 16 14 0 美国R²=0.81 GDP(万亿韩元) 2021 2020 2016 2015 2014 2013 2012 2008 2019 2018 2017 2011 2010 2009 2007 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 0 韩国R²=0.85 012345 0.00 0.45 0.500.550.60 0.650 7080 90100 餐饮市场规模(万亿人民币) 餐饮市场规模(万亿美元) 餐饮市场规模(万亿韩元) 从行业层面来看，2021年我国人均每年餐饮支出约500美元，与美国的差距接近3倍，与日本和韩国的差距接近2倍，在城镇化进程、居民收入水平提升、家庭小型化等因素的驱动下，未来存在较大的提升空间。 人均年餐饮金额（2021年，美元/人） 1,433 1,241 496 ~1.5x ~1.9x ~2.6x 1,778 中国美国日本韩国 7中国连锁餐饮企业资本之路系列报告2022 信息来源：国家统计局，世界银行，Euromonitor 城镇化进程：近年来我国城镇化进程不断推进，2021年常住人口城镇化率达到64.7%，参考国外城市发展经验，未来我国城镇化率仍有提升空间。城镇化率的提升，不断推动社会分工的专业化和精细化，带来更多的人口流动，提升整个经济社会的运转效率，推动消费者外出就餐频次的提高。 居民收入水平提升：近5年来，我国居民人均可支配收入以8.1%年均增长率增长至2021年约3.5万元。消费者有更强的消费能力来追求美好的用餐体验。 家庭小型化：近40年来，我国家庭人数从每户4.4户降低至2020年的每户2.6人，并且1.25亿是单人家庭。与此同时，快节奏的生活、“懒人经济”等，推动消费者餐饮支出的提升。 中国常住人口城镇化率（2018-2021年） 64.7% 63.9% 61.5% 中国人口普查家庭人数的变化 （1982-2020年，人/户） 4.41 3.442.62 2018 2020 2021 1982 2000 2020 人均可支配收入（2016-2021年，万元/人） 3.51 2.382.82 2016 2018 2021 信息来源：国家统计局，世界银行，Euromonitor 中国连锁餐饮企业资本之路系列报告20228 经历了疫情的考验后，餐饮行业迎来新的发展阶段 疫情给餐饮行业消费端和供应端均带来了显著的变化。 消费端 从以“堂食+成品”为主，向“堂食+外卖”、“成品+半成品”并重的多元化消费场景变化。 消费场景变化： 餐饮是与人民健康息息相关的行业，消费者在追求美好食物的同时，将不断提升对食品安全健康和就餐环境的要求。 更加重视食品安全健康和就餐环境： 餐饮行业经营者类型众多，市场极度分散，但受疫情的影响，部分经营能力弱、抗风险能力不足的中小企业以及个体经营者退出市场。而打算进入行业的小企业在短期内将持观望态度。 中小企业退出： 供应端 企业复合型能力 过去餐饮企业能力相对单一，主要专注 提升： 于线下堂食场景的优化。而经受住疫情考验的餐饮企业，较好地提升了自身复合型能力，如：线上运营、用户管理、产品开发、供应链能力等。 相对过去粗放型管理模式，渡过疫情压力测试的餐饮企业，其管理模式向精细化、智能化全面升级，在降本增效的同时，提升企业经营的韧性。 管理模式升级： 9中国连锁餐饮企业资本之路系列报告2022 疫情带来的上述变化将推动餐饮行业未来发展呈现如下趋势： 行业连锁化、规模化和品牌化进一步提升 当前，我国餐饮行业连锁化程度远低于发达国家。随着部分中小餐饮企业的退出，以及连锁餐饮企业能力的增强，连锁餐饮企业将不断发挥竞争优势强化市场地位，推动行业连锁化程度将进一步提升。 在未来多变和不确定的市场环境下，规模是餐饮企业应对和风险的利器，体现在成本控制，以及跨区域市场风险分散等方面。 与此同时，在细分品类同质化竞争加剧 的环境下，品牌和创新将成为餐饮企业 拉近与消费者距离，实现自身差异化，赢得市场信任的重要因素。 中国和主要发达国家餐饮行业连锁企业1收入贡献比例 59%58% 52% 13%14%15%16%17%18% 2016 2017 2018 2019 2020 2021 美国 日本 韩国 (2021) (2021) (2021) 注：1.拥有10家及10家以上门店的企业被定义为连锁企业信息来源：国家统计局，Euromonitor，公开信息 中国连锁餐饮企业资本之路系列报告202210 •多元化的产品矩阵以满足消费者多样的需求 –基于“大食物观”的理念和目标，消费者饮食结构更加多元均衡，日益注重食品的安全和健康需求，餐饮行业将升级成为“美好饮食方案综合服务商”，通过食材、调味、工艺、服务等全环节的创新以提升产品力。 –与此同时，顺应消费者多元化的消费场景变化，餐饮企业也不断优化自身产品结构，如针对外卖的品类，零售化的预制菜等。一方面，谋求门店收入的第二增长曲线；另一方面，也做好应对其他食品企业、零售企业竞争的准备。 •线上的进一步渗透推进全渠道覆盖和细化 –根据美团统计数据，餐饮外卖比例近年来不断上升，2017年在线外卖收入占全国餐饮收入占比为7.6%，2021年上升至21.4%。而疫情的影响也让部分消费者进一步养成了“少聚集、无接触”用餐的习惯。因此，线上渠道将成为餐饮企业业务增长的有力补充和支撑。 –与此同时，餐饮企业与第三方外卖平台之间的博弈将持续存在，也推动餐饮企业不断探索私域流量的积累和运营，谋求更高效触达并服务消费者的渠道，降低对第三方外卖平台的依赖。 –此外，年轻消费者的崛起，也推动餐饮企业寻求利用新兴社交媒介工具，通过直播等更生动的方式进行市场推广，推动品牌的与时俱进。 •对门店选址和经济模型的优化 –租金是餐饮企业的固定成本项。疫情后，企业对门店选址和租金的投入产出会做更细致的分析和适时的调整。同时进一步优化门店经济模型，寻求更具经济效益和灵活度的门店模式 •餐饮集成供应链体系更趋完善，以打造灵活的运营及服务体系 –伴随着餐饮行业连锁化和规模化的进程，餐饮供应链将同步升级。对于符合条件的连锁餐饮企业，将不断通过中央厨房的布局以实现成本控制和效率提升。 –沿着供应链向上，规模化的餐饮企业将转变传统的分散采购模式，寻求一站式的集成供应链服务，涵盖从协助菜单研发、品类集中采购、冷链物流配送等全环节，并通过信息化手段