【中泰食品范劲松团队】王者归来系列1：建议加大食品饮料板块配置！

【中泰食品范劲松团队】王者归来系列1：建议加大食品饮料板块配置！ 核心观点：我们认为，食品饮料行业很多的消费的场景与人流相关，2020-2022年人流受限，餐饮产业链持续在洗牌；一方面是产业层面的量价双杀，一方面是一级市场的逐步消退，截止到当下，我们认为产业出现了拐点，王者有望归来。 人流有望修复，带动餐饮等消费场景修复。 很多消费的场景与餐饮（人流）息息相关，疫情管控、交运环比Q2明显恢复。 4-8月全国拥堵指数分别同比-4%、+2%、3%、1%、4%，我们最新渠道调研反馈，江苏、安徽动销端同比去年已持平，北上广经济活动也逐渐从Q2疫情低点持续恢复。 人流的修复有望带动消费场景的持续修复。 Q2业绩担忧解除。 市场此前担忧白酒公司二季报，实际上古井、老窖超预期，茅台、洋河表现强劲，五粮液、汾酒符合预期，反映白酒实际上较有韧性。 Q2业绩担忧释放后，板块向上空间已经打开，大众品Q2收入端普遍符合预期甚至部分公司超预期。大众品成本有望回落进而推升业绩加速。 部分原材料价格已经出现环比回落，如铝、纸箱、油脂等。 去年下半年成本开始上涨，基数较高，今年下半年成本涨幅有望大幅收窄，驱动盈利能力改善。低基数、低估值迎来布局良机。 2021年Q3起开始出现江苏疫情、河南洪水、酱香热渠道转冷等影响，上市公司报表低基数。行业经历了2年多的洗牌，部分公司估值已经处于合理偏低的水平。 考虑到行业的消费场景逐步修复、低基数和低估值等要素，我们建议加大食品饮料板块配置！两个角度推荐： 稳健角度：茅台、五粮液、老窖、古井、洋河、华润、安井、青啤、恰恰等；弹性角度：白酒推汾酒、舍得；食品推中炬、颐海、绝味、周黑鸭等。