2022年中报点评：业绩高增显示龙头韧性，激励目标体现成长信心

2022年8月22日公司发布2022年中报，2022H1实现营业收入27.55亿元，同比增长28.16%；归母净利润3.97亿元，同比增长38.77%。 云业务成为发展基石，新产品拓展打开成长空间。1）云收入增速近35%：公司数字造价业务上半年实现营业收入20.99亿元，同比增长25%；云业务收入15.6亿元，同比增长34%，云合同的合同额同比增长25%。在2021年新转型的四个地区，通过高端客户和大企业客户的带动，利用增值服务的优势牵引全量用户的转化和续费，提前完成全年转化目标。截至报告期末，2020年转型地区转化率达到70%，续费率达到80%；2021年新转型地区的转化率达到60%，首年度续费率超过80%。 2）新产品拓展打开成长空间：2022年3月正式推出数字新成本解决方案，转型升级为面向项目成本管控领域的企业级整体解决方案，并取得多个试点用户。 造价业务是公司发展的基石业务，公司在取得云转型成功的同时不断拓展新品，打开成长空间。 施工业务取得亮眼成绩凸显成长能力，订单向收入转化不断加速。数字施工业务上半年实现营业收入5亿元，同比增长56.94%。订单侧，大客户和大项目并行策略确保施工业务发展，新签署合同额继续快速增长，同时公司强化了从合同到营业收入的流程管控，提高了合同转化率，进而实现了收入的快速增长。 公司积极发力基建领域，2022上半年，基建相关合同的占比快速提升至10%以上。 股权激励绑定核心骨干，成长目标提现发展信心。公司发布2022年限制性股票激励计划，涉及的激励对象共计417人，拟授予的限制性股票数量为775.95万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.6514%。在此次股票激励计划中，公司设定考核目标，2022-2024年归母净利润目标分别为9.5/12.5/15.6亿元，对应同比增速分别为44%、32%、25%，体现公司发展信心。 投资建议：广联达是工程造价领域的龙头企业，造价业务SaaS转型价值凸显，数字施工业务有望成为公司未来新的核心成长动能，设计、数字供采等业务逐步推广验证自身发展潜力。在政策支持下，基建、地产等行业景气度有望回暖，下游回暖将进一步增强公司成长动能，助力公司长期发展。预计公司22-24年归母净利润分别为9.76/12.89/16.98亿元，对应PE61X、46X、35X，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧；疫情影响下地产、基建复苏不及预期。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）