Q2业绩环比扭亏为盈，光储充检打造第二成长曲线

     1 资产负债表 利润表 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 货币资金 195 353 140 214 311 营业收入 575 811 1401 2142 3110 应收票据及账款 364 495 949 1412 2078 营业成本 312 447 871 1351 1968 预付账款 10 12 22 34 48 税金及附加 4 5 10 15 21 其他应收款 6 11 19 26 40 销售费用 60 80 110 157 212 存货 178 360 643 998 1454 管理费用 41 51 64 94 130 其他流动资产 9 78 96 113 136 研发费用 82 138 168 236 327 流动资产总计 761 1308 1869 2798 4068 财务费用 6 7 10 9 13 长期股权投资 10 23 20 18 16 资产减值损失 -12 -18 -29 -45 -65 固定资产 198 426 373 318 260 信用减值损失 -14 -1 -25 -38 -56 在建工程 134 101 84 68 51 其他经营损益 0 -0 -0 -0 -0 无形资产 67 67 56 44 33 投资收益 -3 3 -0 -0 -0 长期待摊费用 10 21 10 0 0 公允价值变动损益 0 0 0 0 0 其他非流动资产 34 46 46 46 46 资产处置收益 -0 -0 -0 -0 -0 非流动资产合计 452 683 590 494 406 其他收益 20 26 19 22 23 资产总计 1213 1991 2458 3291 4473 营业利润 62 94 133 219 340 短期借款 141 125 95 193 361 营业外收入 1 1 0 1 1 应付票据及账款 304 480 882 1369 1995 营业外支出 1 1 0 0 0 其他流动负债 54 164 192 296 429 其他非经营损益 0 0 0 0 0 流动负债合计 499 769 1169 1858 2785 利润总额 62 94 134 219 341 长期借款 118 147 98 53 13 所得税 2 3 4 7 11 其他非流动负债 1 3 3 3 3 净利润 60 91 129 212 329 非流动负债合计 119 150 101 56 16 少数股东损益 3 15 0 0 0 负债合计 618 919 1270 1913 2801 归属母公司净利润 57 76 129 212 329 股本 135 148 148 148 148 EBITDA 90 138 234 322 439 资本公积 226 602 602 602 602 NOPLAT 66 98 138 221 341 留存收益 227 297 412 602 896 EPS(元) 0 1 1 1 2 归属母公司权益 588 1046 1162 1351 1646 少数股东权益 7 27 27 27 27 主要财务比率 股东权益合计 595 1073 1188 1378 1672 会计年度 202020212022E2023E2024E 负债和股东权益 1213 1991 2458 3291 4473 成长能力营收增长率 57.24% 41.02% 72.78% 52.91% 45.21% 现金流量表 营业利润增长率率 13794% 51.73% 41.17% 64.38% 55.40% 会计年度202020212022E2023E2024E EBIT增长率 12014% 47.92% 42.19% 59.46% 54.53% 税后经营利润 60 91 110 191 307 EBITDA增长率 467.85% 53.52% 69.53% 37.52% 36.28% 折旧与摊销 22 37 91 94 86 归母净利润增长率 1506% 33.42% 69.67% 64.25% 55.28% 财务费用 6 7 10 9 13 经营现金流增长率 169.71% - - 145.83% -71.12% 投资损失 3 -3 0 0 0 盈利能力 营运资金变动 -56 -182 -342 -265 -414 毛利率 45.77% 44.88% 37.85% 36.94% 36.73% 其他经营现金流 23 8 19 22 22 净利率 10.40% 11.24% 9.21% 9.89% 10.58% 经营性现金净流 58 -42 -112 51 15 营业利润率 10.82% 11.64% 9.51% 10.23% 10.95% 资本支出 94 92 0 0 0 ROE 9.70% 7.27% 11.11% 15.68% 20.00% 长期投资 -5 -77 0 0 0 ROA 4.70% 3.82% 5.25% 6.44% 7.36% 其他投资现金流 -1 3 1 1 1 ROIC 10.53% 13.71% 13.74% 16.79% 21.91% 投资性现金净流 -99 -167 1 1 1 估值倍数 短期借款 65 -17 -30 99 168 P/E 134.83 101.05 59.56 36.26 23.35 长期借款 68 28 -49 -45 -40 P/S 13.37 9.48 5.49 3.59 2.47 普通股增加 0 12 0 0 0 P/B 13.08 7.35 6.62 5.69 4.67 资本公积增加 0 376 0 0 0 股息率 0.08% 0.11% 0.18% 0.29% 0.45% 其他筹资现金流 -7 -56 -23 -32 -47 EV/EBIT 90.04 87.83 54.67 34.52 22.70 筹资性现金净流 126 344 -102 22 81 EV/EBITDA 68.19 64.09 33.46 24.50 18.27 现金流量净额 83 136 -213 74 97 EV/NOPLAT 93.25 90.39 56.67 35.76 23.50 数据来源：同花顺iFinD，中航证券研究所