重申【虎年荐猪】需求的困境反转板块今日大涨，我们认为源于猪价悲

重申□【虎年荐猪】需求的困境反转 板块今日大涨，我们认为源于猪价悲观的预期悄然转向，集中出栏和地板消费共振时间即将过去，往年底看供需双向好共振的局面正在形成，猪价预期有望重归向上通道。 具体如下： 我们认为，猪价将重新步入上涨通道，供给端的逻辑继续有效，但除了供给端，需求端的逻辑值得加大重视，需求的困境反转正在缓步到来，猪价有望结束连续一个多月的调整，重启中枢上移的通道。 需求：如何困境反转？ 困境：高温、疫情反复将需求按在地板上。 高温方面，资料显示，此次区域性高温过程持续时间将超过2013年的62天，成为1961年以来持续时间最长的一次高温过程，今年高温天气综合强度可能将为1961年有完整记录以来最强，疫情方面，7月以来，反复的疫情持续冲击以餐饮为代表的终端需求，草根调研也一致反馈需求低迷并且已负反馈到屠宰端。 如何反转：三端合一，箭指需求反转。 终端：高温的力量虽然巨大，但边际上不会更差，而是向好，北方已明显降温，南方预计也将在一周后迎来拐点；渠道端：备货小高峰启动在即，开学（9.1）、中秋（9.10）就在不远处，需求的低迷惯性即将打破，即将启动备货周期；生产端：二育窗口期打开，近期肥膘差罕见的在夏季处于低位，说明大肥已经不多，同时，为备战年内最大的冬至旺季，二育的窗口期正在打开，也将拉动生猪的需求。 深蹲虽然难受，但起跳后的空间值得期待，维持猪价年内还将续创新高的判断，负反馈正在结束，正反馈正在开启，新一轮布局窗口已经打开。 【结论：不变】 中期：不变；维持我们连续三个季度，75次虎年荐猪系列汇报观点不变；猪周期反转，低估值价值回归是贯穿全年的线索，二者方向皆向上，反转为催化，低估值为根本逻辑，时间是朋友。 短期：不变；维持6.13再次独家率先提出：明确看多下一季度观点不变，猪价将会超预期上涨至历史次高位置，带动反转预期不断提升，6到9月份就是核心超预期阶段。