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【光大电新殷中枢】观点:这波卖的感觉不是担心需求的资金,只是担心通威来了格局恶化

2022-08-21未知机构赵***
【光大电新殷中枢】观点:这波卖的感觉不是担心需求的资金,只是担心通威来了格局恶化

【光大电新殷中枢】观点:这波卖的感觉不是担心需求的资金,只是担心通威来了格局恶化的资金。我其实最担心明年做不到350gw需求,甚至后年光伏装机增速。 否则通威、逆变都得跌。 目前看,还不能说需求就完全做不到,海外能撑一阵子。硅料下跌节奏延后,下跌可能贯穿明年全年。 通威格局这个事儿出来已经破坏了之前博弈的逻辑。 原来逻辑硅料价格下跌,价格传导到下游有时间性,中间找业绩好就行,就是电池、组件或一体化受益的节奏问题;现在叠加格局问题,可能提前卷,硅片电池组件没有敢加价的了,让大家不好判断了,提前把周期性明牌化。 现在说一体化组件在硅料价格下跌情况下受益,大家不一定信了。 至于通威带来的格局冲击,基本面,短中期也是国内,海外主要过几年才能影响到现有格局。 现在大多都在讲海外需求旺盛,一体化组件主要是海外需求,这个没错,如果需求保持,整体波动可能不那么剧烈。但实际还是要判断俄乌局势、碳中和对需求的刚性。 国内的话终态是储能及电网盈利改善和电价降低,终端需求即老百姓、工商业、绿氢等受益。 总体而言,光伏整体估值不建议给高了比如原来觉得需求好,估值切换明年能40,其实这里面也一直有博弈因素,不是简单增速的问题。但现在可能也就30甚至25。 。 既考虑了明年需求高增和后年需求问题,也考虑了短期提前博弈,和中期格局问题。 1)需求不行,硅料快崩,产业链就都不行了,这个可能性不大。 2)需求还不错,明年硅料慢跌。 硅片电池组件不敢涨价,海外需求也扛一扛,大家业绩其实问题都不大,但是估值先杀不可避免,因为盈利扩张逻辑没了。投资方面: (1)一体化几个龙头如果超跌了可以买点。如晶澳、隆基、天合、晶科等。 (2)单环节有能力的公司通威,中环,可以一直琢磨买,主要盯硅料节奏;还有新技术也属单环节有能力的,主要是设备公司或者技术变化,捷佳、迈为、帝尔。 (3)海风近期消息扰动较多,上周五属于躺枪,实际格局和发展没有受到影响,东方电缆、中天科技、亨通光电、海力风电都是可选标的。 (4)运营商,利润也不可能留给他们,盈利属于钟摆状态,会涨几天,如果空大盘可以继续买。 (5)储能可以一直琢磨买,氢能也可以一直琢磨买,都是受益于硅料价格跌,越卷越好。