【天风金属&材料】悦安新材半年报点评：业绩符合预期，羰基铁粉播种在即23年利润增

【天风金属&材料】悦安新材半年报点评：业绩符合预期，羰基铁粉播种在即23年利润增速可期 22H1公司实现营收2.32亿元，yoy+32.47%；归母净利润0.56亿元，yoy+25.89%；扣非归母净利润0.48亿元，yoy+26.49%。其中，Q2季度实现营收1.28亿元，yoy+30.55％，环比+23.75％；归母净利润0.29亿元，yoy+3.73％，环比+7.76％ 【高端产品需求景气拉动营收，毛利率受原料价格短期承压】 #营收端，国际订单、折叠屏手机类3C、汽车电子等中高价值应用市场需求增长，公司的客户与产品结构均显持续优化趋势。 #原料端，22H1海绵铁均价4722元/吨，yoy+25.92%；电解钴均价51.1万元/吨，yoy+43.64%，原料价格高位影响毛利率，22H1毛利率录得34.28%，yoy-7.50pct。 #费用端，受益于国际物流单价回调与美元走强带来的汇兑收益，H1销售费用346.49万元，yoy-48.82%；叠加财务费用同比下降418.42%，录得净利率24.47%，yoy-1.98pct，未来随着产品结构持续优化＆规模化降本，H2利润率有望回升。 【短期汽车电子+中期吸波材料+长期高频化需求，羰基铁粉需求持续景气】 短期看，羰基铁软磁性能优势明显，汽车电子渗透率提升，替代传统绕线电感趋势显现，驱动行业CAGR达30%。中期看，铁粉可深加工为成吸波材料，有望持续受益海风吸波＆军用蓝海增量市场。 远期看，降本路径＆第三代半导体高频化，羰基铁软磁有望打开高频电力增量市场，如碳化硅新能源汽车。 【内生增长力，来自底层技术和产能播种】 底层技术看，公司具备2种基础粉体制备，3种深加工能力，构建立体式制粉平台。 产能播种看，羰基铁粉由5500吨提升至11500吨；合金粉（细粉）由2000吨提升至4000吨；合金软磁粉（粗粉）新增2000吨，打开光储新能源电力赛道。