继续 【安信环保邵琳琳/周喆团队】关于大元泵业的一些认知差，热泵领域用泵销量

继续【安信环保邵琳琳/周喆团队】关于大元泵业的一些认知差，热泵领域用泵销量预计大幅优于预期 此前市场认为大元泵业在空气源热泵中配泵占比较低，业绩弹性较小，但事实可能并非如此，中报披露1-7月公司热泵相关用泵销量10.1万台（仅带标识的产品，公司更多产品不明确下游用途）。 从高效节能泵数据来看，公司上半年收入0.65亿元（+39.6%）。 由于高效节能泵售价较高且主要出口海外，若按照240元/台测算，上半年节能泵销量约27万台（海外需求主要受空气源热泵拉动），且热泵领域用泵中节能泵仅占50%，仍有近半数热泵领域用泵产品并非节能泵，因此我们预计公司热泵领域用泵销量（含不带标识产品）远高于公司披露数值，且具备较高市占率。 在空气源热泵出口爆发背景下，公司有望充分受益。工业用屏蔽泵高增长有望拉动长期业绩提升。 上半年公司工业用屏蔽泵板块实现营业收入1.01亿元，同比增长39.9%。 目前工业屏蔽泵中化工、风电领域用泵已实现量产，同时公司大力拓展燃料电池及锂电池液冷泵领域，其中燃料电池液冷泵累计已形成4000台以上销售规模，行业市占率极高，未来随着新能源领域下游需求放量，长期将对公司形成较大业绩拉动。 我们认为大元泵业可能是整个空气源热泵产业链中业绩最好的公司之一，2022Q2单季度实现归母净利润0.73亿元，同比增长89.92%，创历史新高，我们预测2022-2024年公司净利润分别为2.35亿元、3.01亿元、3.83亿元，增速分别为59.3%、28.3%、27.2%，对应估值为19.1、15.0、11.7倍，仍处于低估值，持续重点推荐！