华峰测控 调研纪要-调研纪要

华峰测控1H22业绩交流会日期：2022年8月25日【公司业绩与经营情况】2022年上半年对于半导体产业来说是一个不同寻常的半年。 1）公司看到集成电路产业已经成为了一个至关重要的产业；2）上半年行业充满各种不确定性，包括半导体缺料、供应链安全、区域性疫情的影响；3）从周期来看，行业进入了周期性的波动，上半年消费类需求下降。 这些不确定性对我们是既是风险又是机会。 所以公司在坚定地看好半导体产业黄金发展10年的同时，也在积极地应对的面对行业内的不确定性，保持公司处于稳定发展的道路上。 1、运营情况1H22公司实现营业收入5.41亿元，同比增长66.80%，扣非归母净利润2.64亿元，同比增长83.96%；毛利率78.69%，同比减少 2.52pct，一方面是由于产品结构的变化，具体表现为8300占比提升，达到20%以上；另一方面是由于缺料、疫情等影响，导致成本的上升；扣非净利率48.85%，同比增长4.56pct。 从整体财务数据来看，公司各费用比率基本保持原有结构，三大费用绝对值较去年同期有所上升，但是费用率同比有所下降。其中，研发费用同比增长33.37%。 从整体财务数据来看，公司1H22整体的财务结构和经营状况都保持一个相对健康良好的状态。 总结来看：1）业绩稳步增长：主营业务收入和净利润同比增长60%以上，各项费用合理，研发投入持续增长；2）积极开拓行业市场：公司装机量累计突破5000台，持续加大市场推广力度，行业和客户覆盖面进一步加大；3）加大研发投入力度，扩充研发团队：研发投入同比增长30%以上，强化技术研发力量，推动研发体系建设；4）提升规范管理水平及治理能力：开展内部培训，推进新计划建设，优化办公流程，公司运营和治理效率不断提升。 2、持续加大研发投入和团队总体情况从以往三年研发费用的情况来看，根据公司今年整体的安排和预测，2022全年研发费用同比增长30%以上，主要是基础设施和材料的增长，以及研发团队增长。 从团队来看，首先团队整体构成是老带新，以年轻团队为主的典型状态，保持研发的稳定。同时公司研发团队人员数量大幅增长。 公司已经在团队上面打好基础，形成了整个团队的健康构成和持续的培养。 3、境外收入分析从境外收入来看，公司1H22境外收入4111.02万元，同比增长13.56%。目前公司境外业务面临较为尴尬的情况就是，目前无法前往境外出差，没办法与客户直接交流。但是近期，我们开始外派公司团队去境外出差。 所以公司预计2022全年境外收入相比去年同期仍将保持稳定增长。从境外客户来看，公司今年增加了不少境外的大客户，包括IDM客户。 4、团队分布从公司团队来看，截止1H22，公司总人数426人，其中，研发技术团队占比59%。另外，公司分布在各地的技术服务团队人数在持续增长。 从海外建设来看，公司2H21在马来西亚成立公司的全资子公司，在马来西亚现已有公司的销售、服务、研发等人员，并有当地有多年半导体产业经验的人加入，截至目前已有6位员工，目前在向20+人员发展规划。 从团队分布来看，结合公司自身产品的发展以及全球半导体的资源分布和贸易形式，我们会不断的开拓海外，得到更多的客户认可和信任。因此，公司不仅国内人员在增长，海外人员也在持续增长，今年也开始成立美国公司，未来公司会持续推进建立本土化的服务团队。 也正是因为这样，虽然我们受到各种政策的影响，无法出差去海外直面客户，但是通过海外团队和雇员的努力，仍然保持海外市场的拓展和收入增长。 5、公司大事1.2月18日，公司总部搬入海淀集成电路设计产业园，入驻新的大楼。同时与各大高校建设了相关的战略合作以及培训基地。 此外，公司在天津新建研发部门，设计了博士后工作站，推动产学研的工作，加快下一步技术的布局1.公司加入ICPARK之后，参与集成电路测试联合实验室，公司作为其中唯一一家集成电路测试设备供应商，加入进来是为了更好的为园区的设计企业服务。 1.7月18日，公司实现STS8000系列测试机5000台出货，经历5000台的积累，公司实现了两个突破，一个是产品形成两个平台，四大应用的格局，另外一个是海外市场拓展，实现了海外12个国家和地区几百台的装机量。 其中，两个测试平台（8200和8300）测试覆盖：模拟、电源管理测试、三代半、功率模块测试。 6、1H22市场亮点1.8300生态圈进一步发展，设计公司超过30家，封测厂客户近20家。 8300占比从去年（＜10%）上升到1H22（＞20%）。 1.车载大功率模块测试产品持续放量1.海外销售持续增长，突破重点客户。 7、产品规划1.复杂芯片产品规划：公司2012年推出8200，2018年推出8300，预计会在2023年推出下一代新设备。公司在不断扩充测试范围和测试指标，为下一步产品奠定很好的平台基础。 1.功率产品规划：功率产品主要是基于8200Cross平台不断扩展，公司从小信号，到MOSFET，再到三代半，再到家电工控的模块，再到光伏汽车电子方面的应用，都是在8200平台上实现的，所以8200平台基本实现了整个功率产品设备量产的全覆盖。 所以公司做出适合于量产产品的高效率高指标的测试平台，同时由于基于8200平台，所以可以做到很好地兼容性和扩展性。目前大功率IGBT和三代半都是在这个品台上解决的。 8、权益分派方案公司拟向全体股东每10股转增4.8股，以公司截止2022年6月30日的6154万股，扩张到9107万股。更多的是考虑到公司长期的发展。 公司本着回报股东的原则，提出股权分配方案，公司会在下月召开的股东会上进行表决。 【Q&A】Q：订单能见度如何？未来展望？ A：一季度订单还是不错的，一如往年。 在4月份上海封控之后，二季度订单的需求量较往年有所下降，一方面是由于整体信心度下降，另一方面封测厂的需求下降，他们看到loading量的下降。 但是也有一些亮点，一方面我们看到设计公司持续进展，设计公司直接下单测试机的情况越来越多；另一方面新产品的导入越来越快，无论是 8300还是power类产品，无论是三代半还是用于新能源车的大功率器件，在上半年都有明显的增加。 半导体是有一个周期的，任何周期下行的过程，往往是新的机遇，公司发掘了国内比较积极的设计公司，同时也在和新的应用进行配合。相信下一个阶段会有新的发展机会。 Q：海外客户订单？客户开拓的展望？ A：海外客户在2020年上半年有一些调整，公司通过各种线上的方式，和客户保持良好的互动。 公司上半年一大亮点就是公司开始积极开拓海外的IDM客户，1H22至少有三家IDM客户，当然有的只是刚刚开始进去，有的已经进去四五年了，未来两年左右，还会有另外的3-5个IDM客户，到时候公司就一共会拥有5-8家IDM客户，其中一半以上进入成长期。 Q：PIM发展情况？ 公司在车载新能源的布局？未来成长空间的判断？ A：PIM目前近50台销售，大概70-80%用于汽车的电驱模块，包括半桥和全桥，发展超出公司的预期。 公司在做新能源模块的测试的时候，不仅考虑了直流参数，还考虑了交流参数，这也得益公司在海外听到的一些需求，事先做了准备，因此具备一定的先发优势。 同时在双碳政策下面，公司在家电变频器等领域也有相应的产品。 由于汽车、工业、家电上面的产品有不同的电压、电流、档位以及测试的要求，公司是在这上面规划出符合市场性价比的合适的产品。公司的主要目标就是在功率器件上保持一个有特色的产品，甚至保持一定的先发优势。 Q：原材料国产化替代进度？A：原材料国产化其实主要是供应链安全问题，如果不只考虑国产化，而是考虑供应链安全，这应该是一个长期的工作。一方面，在目前缺货的一个主要原因就是大规模的囤货，囤货主要的原因就是供应链安全。 另一方面，要在一定的时间内，实现供应商本土化或者近距离化或者更加可控。所以目前的工作我们在分步骤、有节奏、分层次的进行。 不是当前一年甚至几年的工作。 目前，公司规划好在一年左右的时间尽量市场更换供应商的工作，由于有一部分供应商无法更换，公司对二供进行了比例调整。所以总体来看，如果回到国产化替代来看，我们还面临国产化器件的量、产能、适宜性、稳定性等诸多问题。 目前公司已做了三年规划，会随着下面往下走。 此外由于国内设计公司成长的很快，未来还会有新的东西出来，公司会不断地迭代，会有下一个五年的规划出来。 最后就是工业安全的建设，这不是简单地国产化替代的工作，真正的挑战是行业卡脖子的部分。我们会采取各种各样的手段，例如FPGA，已经做到较大比例的国产化。 国产化的工作我们已经大比例的完成，还剩下一些更高指标、更高精度、需要更长时间验证的，我们也会早点和设计公司深度合作，早点实现。例如ADDA我们与设计公司已经开始深层次的合作，某种程度上，我们也会用到ADDA作为专用仪器仪表和高精度测量方面。 所以，相信通过整个行业的共同努力，我们既可以做好供应链安全的应对措施，同时也可以做好和国内设计公司共同成长。争取尽量做到适应现在的大形势之下，实现供应商安全可控的调整。 Q：研发人员的招聘、培养、未来布局？A：公司在研发的扩张上有几个特点：1）研发资源比较具体，有平台化的建设；2）研发团队比较文婷；3）研发提倡开放分享。所以在此基础上，研发团队人员增加超过30%，相信在我们有良好的基础上，吸收和培养人才会有一个比较好的效果。 为什么提到吸收和培养，主要是因为至今为止，集成电路测试设备找不到高校毕业就可以来的应届生，由于行业的领域比较细分，所以在人才的培养和发展，公司会下更多的功夫。 公司内部有人才的分层和团队的分层，公司有一个基础实验室，更多看未来的技术。 公司在人员的分配上，有一个28的原则，将一部分力量放在下一步的技术储备和技术方向上。另外公司还有一个技术服务团队，目前技术服务团队已经超过百人以上。 这三个层次就是未来技术的研发、现有产品的研发团队，以及技术支持团队，组成了公司的专业技术团队。 公司未来也会不断扩充技术团队，打造技术团队本身的平台发展性和可包容性，尽快的让更好的资源进入到行业，能够让公司产品有更好的发展。 此外公司在国内进行优秀人才的招聘，同时也在全球领域进行人才的吸收，未来也可以看到更多海外研发或者技术团队的员工加入，更好的适应公司全球客户的需求和服务要求。 Q：下一个周期什么时候来临？现在的产品结构对公司的影响？ A：预计下一个增长点在明年春节后；目前是用新增长来填平公司下行消费品，在下行期导入新产品，客户有时间验证。Q：财报显示三季度有1600万的财务费用，主要是什么因素导致的？A：每年都是这么多，兼顾安全性和收益性，主要是银行存款协议、利息收入。Q：怎么看公司对外投资的苏州联讯与公司业务协同性？ A：1）目前有研发类的合作项目，在产品平台合作，将来有新产品推出；2）看到了联讯在国内光的通用设备研发积累，在光的通用三大件都有产品，未来硅器件和光器件有更多发展创新，不排除我们会有更深入的产品研发合作。 Q：数字测试机规划和设想？ 包括数字板卡（eg、8300），下一代平台上的数字通道进展，未来面向的市场。A：数字技术一直在公司技术路线中，目前400兆BPS的数字版已经完成研发，会结合8300产品平台推向市场。公司利用下一代的数字技术结合下一代的测试平台，更高频率的数字已经在研发计划中。 8300产品平台：1）通用的总线平台，以VI元为主，做全模拟通道；2）8300平台总线连数字版也没有问题。 数字产品：以MCU为代表的数字机市场公司已经有很多产品，现在更多的在盯SOC类产品对数字机、测试机的数字技术的要求；对于ATE市场， SoC占比不是做大的。Q：海外市场布局？ A：布局：开始海外市场是在2008~2010年左右，首先是台湾市场，目前公司在美国、日本、韩国、台湾、东南亚、欧洲都有我们销售网点，在整个东南亚有自