事件:公司发布2022年中报,实现营收26.18亿,同比增长25.75%,归母净利润3.59亿元,同比增长31.51%,扣非净利润3.55亿元,同比增长34.11%。 核心观点:新能源业务高速增长,疫情影响下凸显经营韧性。疫情拖累公司环保业务板块经营,但Q2整体业绩交出完美答卷,充分展现公司经营韧性。季末合同负债同比增长29.34%,印证公司在手订单充足。根据2022年中报披露,新能源行业收入占比达20%,相比于2021年提升10个pct,构筑新的业绩增长点。 疫情影响下凸显经营韧性,营收增长受环保业务拖累。 公司上半年整体取得25.75%增长,系下游新能源、有色、化工行业扩产意愿较强,带动了过滤成套装备的需求增长。单Q2营收14.74亿,同比增长22.3%,较Q1放缓了7.81个pct,系环保行业受疫情影响(2021年占营收比例38%),政府部分放缓了资本开支节奏,拖累了营收增长。扣非后归母净利润2.06亿,同比增长23.6%,基本与营收增速一致。Q2毛利率同比去年同期下滑1.28个pct系原材料-聚丙烯&不锈钢采购成本略有上升。合同负债同比增长29.34%,印证公司在手订单充足。 新能源与新材料占营收比例提升至20%,构筑长期增长新动力。 根据公司2022年中报披露,锂电、食品医药板块收入同比增长176%/32%,其中锂电行业压滤机已用于动力电池扩产与回收环节,充分受益电动车与储能行业发展,收入占比达20%,相比于2021年提升10个pct。传统行业中化工、矿物板块收入同比增长29%/28%,主要受益于煤炭固废资源处理,及磷化工、钛白粉等行业景气度,过滤成套装备资本开支高速增长。环保业务受到政府资本开支压制,同比下滑12%;砂石行业受地产行业影响,收入增速放缓至10%。 投资建议:预计公司2022-2024年收入增速分别22%/21%/21%,净利润增速分别为28%/38%/31%,对应PE分别为22X/16X/12X,维持买入-A投资评级。 风险提示:动力电池电扩产低于预期,宏观经济不景气。 (百万元) 2020 2021 2022E 2023E 2024E 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表