净利润扭亏为盈，网络能源解决方案服务商进军户储市场

天风证券 公司报告「半年报点评TFSECURITIES 科信技术（300565）证券研究报告 2022年08月24日 净利润扭亏为盈，网络能源解决方案服务商进军户储市场 行业6个月评级 遵信/通信设备 增持（维持评级） 事件：公司发布2022年半年报，22H1公司实现营收4.46亿元，同比增长13.12%；旧每净利润1188万元，同比号端长137.57%；扣非旧每净利润1180万元，同比号端长135.31% 当前价格目标价格 48.8元 元 此外，公司还发布《2022年度向特定对象发行A股股票质需》及《关于控股子公司签订战略 合作及长期采购协议的公告》 基本数据 我们的点评如下： A股总股本(百万股) 20800 网络能源解决方案量供商，积极润整业务布层净利润扭亏为盗 流通A股股本(百万股) 188.29 投资评级 公司是一家网络能源解决方案提供商，公司上市后，经过最近几年的产品与市场的双转型，A股总市值(百万元)10,150.40 成为同时具备电池系筑、电源系统等网络能源核心软硬自主研发和生产能力的企业，主要流遵A股市值(百万元) 提供基站站点能源，数诺中心能速等包含机柜、电源，电池和温控设备的系统级产品，可以 给递信基站、数带中心、一站还”网络能群读方案，回时，公司激划 每股净资产(元） 9,188.65 2.76 垂直整合产业链、矿发投入和跨境并购，男力旁实“电透+电池”的恢心技术投入，积极测整资产负债事(%)66.14 业务布，增加新产品研发力度，并大力拓展海外市场，导找新的业务版快，努势力握升公司一年内最高/最低(元） 经营业绩，22H1公司实现营收4.46亿元，置比增长13.12%，实现归母净利润1188万元，同 比扭亏增长337.57%。单季度来看，2202公司实现营收2.68亿元，同比增长93.14%，实现！ 归母净利润2456万元，同比组亏增长158.09%，作者 “铅退理进”行业其识及“双碳”背景下布层碍酸铁锂电治，自产电芯进军户能市场唐海清分析师 相较于4G网络没备，5G网络设备功耗大幅提升，对通信能源系筑是出了更高要求，传筑的SAC执业证书编号：51110517033002 49.88/6.81 通信用铅融电池在能量密度和谐环次数方面都无法满足5G网络建设需要，“铅退锂进”已成为递信行业的共识，公雷布愿发展确股铁锂电池是为更好造应5G建设发展的需要，同时， uobzp6ubleuoue) 陈汇丰 分析师 宽着“双碳”需票下电力清洁化速带来博能需求待续增长、国内外对通能领减政策实范力 度的加大，以及理电池或本的下降与诱环寿命的握高等因来登加，伟能市场将迎来快速发展阶股。加之公司在电漂、电池、系统集或等方面的技求储备与简能系筑要求的电漫与电池的 底层技术具有相通性。公司转型新能漂情能业务，从市场和技术两方面，是备了一定的可行性。在解决方案能力方面，公司研发始终围统客户使用场景及网络架构场景，持续对产品解 决方案优化升级以及核心技术的选代溃进，在方案架构、制冷能力、供配电能力、随能能力等方菌均对标第一梯队。为更好把提储能行业发展机会，降低逆售资围期的影响，混公 5AC执业证书编号：51110522070001 chenhaifeng@t*2q.00m 股价走势 科碘技水 2208 司整利够力，公司助大了情骼生态链方回的投入和布，投资建设年产约1GWh电芯产线。181% 月前已经完成设备安装调试，正在逐步提升产线合格率、没备性能腺动牢，在储能产品开发142% 方面，子公司科信案力生产的100Ah电芯是行业内首款2U100Ah（1U的高度为44.4mm，是 133H 通信行业常用的高度计量单位）电芯，电芯尺寸为5422078，相比传统的3U、4U电池，节S4 约安装空间33%-50%，对于提升弱统能量密度，降低系统或本以及节省空间有一定优势，且 轻便占用空间小，更贴合于家储整挂式应用场票。同时，公司电芯产品客户实测效据与行业 大型电池广家的技术数店基本保持一致。公司产品在用户侧错能系策市场中独特的超尊优 25 148 53# 势，为产能消化提供了有利的技术支持，2021-501902-44 发布定增预案用于储能想电项目，锂电产晶获客户认可签订战略合作及长期采购协议资料来源：股递数 公司发布（2022年度向特定对象发行A股股票预案》，向特定对款发行股票报劳集资金总款相关报告 不超过60017.71万元（含本数），在除发行费用后实际募事资金净额将用于储能理电池系 培研发及产业化项目（项目投资总额54000.34万元，拟使用募集资金额44017.71万元）以 1《科信技术-半年报点评：营收快速增 及补充流动资金和偿还银行借款（项目按资总款、报使用募集资金额客为16CC0万元）：本长，利润受原材料涨价及汇率原因低于 次向特定对款发行股票的发行对象为包括公司控股股乐、实际控制人陈登志在内的不超过35 名（含本数）等合中国证监会测定案件的特定发行对息，公司实际控制人防登志数以现金方 武含加公司本次向特定对象发行认购，认购金额不低于300万元（含本数），最终认购费量 据际发行价整销定。 预期32021-08-22 2 《科信技术-公司深度研究：顺应能源 变革大势，引领全球通信能源市场》 2C21-05-27 子公司科信聚力于近日与韩国5客户签订了战露合作及长期采购协议3，该协议为框架静议，产品，采购3科信技术-年报点评报告：20全年 主要为韩国5客户拟在合作期间内，应科偿限力采淘客量不低于300MWh锂理电池 总价值不低于36亿元人民币（5400万美金）、此框果协议的签订标志誉客户对公司塑电池 产品的认可，符合公司中长期转型发展战略，符合公司和股东的利益，且的科信紧力对诺能 /21Q1业微期EE，“碳中和”战略背景 下网络能道有量迎来快速成长阶段 市场咨户的开发仍处于持续拓展阶段，公司仍在与其他客户保持紧座沟通中，该协议的履行2C21-04-23 预计不会对公司的业务建立性均成不利影购，不会固此形成单一大客户依拍。 盈利顾测与投资建议：公司坚持“国内市场为基础、国际国内同发展”的营销策略，有计划、 分步聚吨持读推动公司国际化进程。公司积极参与全球网络长期建没，客户涵盖国内三大运营商、中国铁增、谱基亚及爱立信，同时谱助全球化大客产的市场优势，全力拓展国际业务的生态需建设，争取更多户用情能、工商业储能等领域的国乐化订单，在全球55网络规模 建设以及当下债骼市场快速增长的富景下有望持续受益。因比调整公司2022.2024年预计归母净利润为0.66亿/1.50亿/2.13亿元（22-23年原值为0.65亿/1.07亿元），对应PE为153x/68x/48x，地持“增持”评级。 风险摄示；新产品研发不达市场预期、市场竞争加剧、订单获取的风险、海外市场经营风险、 段乐持续微待风验等 请务必阅读正文之后的信息披露和免贡申明1 公司报告丨半年报点评 天风证券 TFSECURITIES 财务数据和估值 2020 2021 2022E 2023E 20248 营业收入(11万元 6±682 704.95 1.136.45 3.167.00 4.953.42 增关率%) 132.93 (10.74) E1.21 176,67 56.41 ERIDA(11万元) 111.80 80.62 116.15 723,59 299C 归限每公司净利游(百万元) 1242 (129±4) 66.43 150.31 213.03: 些长率1 (1515) (o0290"7) (155.27) 126:35 41.72 EFS(元/R; 9.06 (0.58) 250 0.72 1.02 市盈率(P/E) B1598 (34.49) 152.85 67.53 47.65 市净率(P/B) 14.95 18.10 1621 15:07 10.25 市率(P/5) 1285 14.40 8.93 5.21 205 EV/EBITDA 2563 82.6 50.83 45.61 EB9C 资科来票：wnd，天风证募研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2 公司报告丨半年报点评 天风证券 分析师声明 本报告需名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨淘执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地支映了我们对标的证券和发行人的个人需法。我们所得报酬的任何部分不与，不与，也将不会与本报告中 的且体投资建议或观点有直接或间接联系。 一股声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均需天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附 属机构（以下统称“天风证券”）。末经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其肝包含的材料科、内客。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证举不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户，本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完鉴性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买实的出价或征价邀消或要约，该等信息、意见并末考患到获取本报告人员的且本投资目的、财务状况以 及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必垂时就法律、商业、财务、税收等方面咨沟专家的意见，对依据或者使用本报告所造成 的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现 亦不应作为日后表现的预示和担保，在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、深估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的 资产管理部门、自营部门以及其他资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策， 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投 资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务，固此，投资者应当考患到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者湾勿将本报告视为投资或其他决定的难一参考依据。 投资评级声明 类别说明评级体系 买入预期股价相对收益20%以上 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪增持预期股价相对收益105-2C% 深300指数的涨跌幅持有预期股价损对收益-10%-10% 卖出预期股价相对收益-10%以下 强于大市预期行业指数涨幅5%以上 自报告日后的6个月内，相对同期沪 行业投资评级 深300指数的涨跌福 中性预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京海口上海深圳 北京市西城区修麟阁路36号海南省海口市美兰区国兴大上海市虹口区北外滩国际深圳市福田区益田路5033号 邮编：100031道3号互联网金融大厦客运中心6号楼4层平安金融中心71楼 邮箱：research@tfzq.comA栋23层2301房邮编：200086邮编：518000 邮编：570102电话：(8621)-65055515电话：(86755)-23915663 电话：(0898)-65365390传真：(8621)-61069806传真：(86755)-82571995 邮：research@tfzq.com邮箱：research@fzq.com邮箱：research@.tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4